論戰(zhàn)：投資要“狠、忍、準(zhǔn)”

　　長(zhǎng)期持有加資產(chǎn)配置未必能讓你實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，通過(guò)不斷學(xué)習(xí)和實(shí)踐，把握趨勢(shì)、精選個(gè)股，做一個(gè)成功的投資者才是唯一的途徑。

　　M:即使A股市場(chǎng)真的有很好的投資機(jī)會(huì)，但我相信大多數(shù)投資者依然抓不住，甚至有人認(rèn)為炒股全憑運(yùn)氣，根本賺不到錢，你怎么看？

　　C:你說(shuō)得很對(duì)，1969年我入行時(shí)恒生指數(shù)才70點(diǎn)，很多香港人大都經(jīng)歷過(guò)1949年到2009年這60年的繁榮期，但今天仍然是一介貧民。這類人占香港人口總數(shù)的80%以上。

　　之所以如此，除了沒(méi)有看清大趨勢(shì)并及時(shí)抓住外，還因?yàn)樵谕顿Y理財(cái)中缺乏規(guī)劃和策略，一經(jīng)歷市場(chǎng)調(diào)整就將本金損失殆盡，或者喪失信心，結(jié)果又錯(cuò)失下次機(jī)會(huì)。即使你同意中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)型后能二次“雄起”，但不知如何從中壯大自己，不知如何布局、如何取舍，也是徒然。

　　沒(méi)在股市上賺到錢不能總是怨天尤人，投資是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，你相信戰(zhàn)爭(zhēng)的勝負(fù)全憑運(yùn)氣嗎？

　　M:那該如何在股市戰(zhàn)場(chǎng)上取得勝利呢？

　　C:好的開(kāi)始是成功的一半，進(jìn)入股市前，必須要有周詳?shù)挠?jì)劃，不靠匹夫之勇，更不靠運(yùn)氣。對(duì)于手里的每一只股票都應(yīng)制定好相應(yīng)投資策略，進(jìn)取策略如何、退守策略又如何，然后決定入市時(shí)機(jī)，評(píng)估自己最高可承受多少風(fēng)險(xiǎn)等。我們?cè)谫I衣服時(shí)，都要挑款式是否合適、價(jià)格是否合理，買股票前卻不深入了解分析，連所投資的公司經(jīng)營(yíng)什么都不知道，還沒(méi)入市，就已經(jīng)輸了。

　　投資之前，要謹(jǐn)記“狠、忍、準(zhǔn)”三大要訣，事前分析大勢(shì)，形勢(shì)有利時(shí)，進(jìn)攻要狠，形勢(shì)不利時(shí)要忍。投資者不要在意一朝一夕的勝負(fù)，而要在意全盤(pán)大局的輸贏。做到這些，止損是最重要的法則。

　　M:你常常談到“止損不止盈”策略，為什么覺(jué)得這個(gè)策略尤其重要？

　　C:絕大多數(shù)投資者失敗的原因都在于“賺小錢、虧大錢”，止損不止盈策略可以避免這個(gè)問(wèn)題。為什么止損那么重要？過(guò)去在經(jīng)濟(jì)向上周期，投資者如在高點(diǎn)入貨，或須等7年才能打平。而在向下周期于高點(diǎn)入貨，又不愿及時(shí)止損，則難言平局。所以我建議，投資者不能允許虧損超過(guò)本金的20%。

　　歷史上著名的敦刻爾克大撤退，當(dāng)英國(guó)首相丘吉爾得悉德軍大敗法國(guó)軍隊(duì)，并已越過(guò)馬其諾防線后，即下令迅速將百萬(wàn)英軍接回英倫三島，不惜放棄已運(yùn)到法國(guó)境內(nèi)的坦克和大炮，這就是“止損”的最佳示范。英國(guó)保存了百萬(wàn)富有作戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的老兵，才有實(shí)力伺機(jī)反擊。

　　M:不止盈可以理解為長(zhǎng)期持有嗎？

　　C:這是兩個(gè)完全不同的概念，不止盈的前提是盈利的邏輯和上升的趨勢(shì)沒(méi)有改變，當(dāng)你面臨上升的大趨勢(shì)、或者拿著優(yōu)質(zhì)的股票，過(guò)早拋出會(huì)讓盈利銳減，一般投資者十次判斷會(huì)有八次是錯(cuò)的，但只要這兩次真正掙到大錢了，最終還是贏家。而不分青紅皂白的長(zhǎng)期持有，則是投資大忌。

　　例如在“港股直通車”消息散布開(kāi)后，從大部分投資者已經(jīng)嘗到甜頭。只要稍微清醒一點(diǎn)都能意識(shí)到這樣獲得的財(cái)富太虛幻，那不妨制定“跟蹤止盈”的策略，一樣可以獲利頗豐。對(duì)于我倡導(dǎo)的“止損不止盈”策略，不能只從字面上理解，而是在把握基本原則的情況下，根據(jù)形勢(shì)靈活變通。

　　M:你的觀點(diǎn)和傳統(tǒng)財(cái)富管理思想不太一致，通常認(rèn)為將資產(chǎn)合理配置并長(zhǎng)期持有，在時(shí)間復(fù)利效應(yīng)下，就會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

　　C:諾貝爾獎(jiǎng)得主馬科維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論不適用于個(gè)人投資者，這套理論認(rèn)為投資者分散投資于不同資產(chǎn)，只要時(shí)間足夠，就能降低整體投資風(fēng)險(xiǎn)。但問(wèn)題是：“足夠”的時(shí)間可能意味著數(shù)十年；分散投資未必可以降低風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期資本管理公司的投資組合已經(jīng)分散于世界各國(guó)了，但少量投資于俄羅斯債市依然讓其倒閉；更何況假如你明知某個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)步入熊市，也要為了分散投資而繼續(xù)投資下去嗎？我認(rèn)為只有身家過(guò)億的人才有資格分散投資，散戶一定要集中火力，才有機(jī)會(huì)賺大錢，把雞蛋放在太多籃子里，很容易手忙腳亂。

　　M:但散戶集中火力就能找準(zhǔn)目標(biāo)嗎？你倡導(dǎo)“止損不止盈”，假如一個(gè)投資者買什么股票最終的結(jié)果都是止損，那不一樣輸?shù)煤軕K？

　　C:我有一套曹氏獨(dú)門(mén)的“牛眼投資法”。“牛眼投資法”是美國(guó)投資公司主席穆?tīng)柖∷鶆?chuàng)，要求投資者認(rèn)清國(guó)際大勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)方向、行業(yè)盛衰，并了解自己所持有的股票，緊隨趨勢(shì)而行，才有機(jī)會(huì)一擊即中。我建議投資者要以創(chuàng)業(yè)資本家的態(tài)度來(lái)投資，不怕高風(fēng)險(xiǎn)，只追求100%以上的回報(bào)。另外，如能找出正確的投資領(lǐng)域，其他一切便變得簡(jiǎn)單容易了，如2002年的資源股和黃金股。

　　投資者永遠(yuǎn)要記著“買什么、何時(shí)買、買多少、何時(shí)賣”，要么賺100%以上，要么便15%止損離場(chǎng)。所謂兵貴神速，股市用兵應(yīng)速戰(zhàn)速?zèng)Q，有機(jī)會(huì)便全力進(jìn)軍，在最短時(shí)間內(nèi)賺取最大利潤(rùn)。

　　M:你的“牛眼投資法”適用于散戶嗎？是不是太難了！

　　C:我就是一個(gè)散戶！沒(méi)有研究團(tuán)隊(duì)、不認(rèn)識(shí)莊家大鱷。去年年初的時(shí)候，我建議買江西銅業(yè)，因?yàn)橹袊?guó)政府在趁低價(jià)大量吸納銅，而且房地產(chǎn)在政策刺激下也在回暖，同樣需要大量銅，很簡(jiǎn)單的邏輯判斷就讓我賺了兩倍的收益，這很難嗎？

　　當(dāng)然，如果把投資想得太簡(jiǎn)單則必?cái)o(wú)疑，牛眼投資法十分強(qiáng)調(diào)挑選股票，要集中分析企業(yè)的純利前景而決定現(xiàn)存的趨勢(shì)能否持續(xù)下去。我一向強(qiáng)調(diào)，投資不是一種業(yè)余愛(ài)好，而是影響下半生財(cái)務(wù)狀況的活動(dòng)，投資者必須每天花上一定時(shí)間做好投資的資料搜集，緊跟不超過(guò)五只股票的動(dòng)向。

　　M:在鉆研投資方面你通常會(huì)投入多大的精力？

　　C:我老曹一生嗜書(shū)如命，特別對(duì)投資書(shū)籍著迷。有一次與太太同游美國(guó)，主要參觀景點(diǎn)便是紐約證券交易所，其實(shí)有時(shí)間就拉著太太泡在書(shū)店里，結(jié)果買了兩大皮箱書(shū)，拖著重達(dá)幾十磅的書(shū)籍旅游，真是讓人笑話。我認(rèn)為，三天不讀書(shū)，說(shuō)話便失去味道；一個(gè)月不讀書(shū)，做人便失去方向；一年不讀書(shū)，人生便失去意義。只有通過(guò)大量閱讀，才能準(zhǔn)確的把握趨勢(shì)，在趨勢(shì)中覓得別人看不見(jiàn)的機(jī)遇。

　　閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表也是成功投資者必做的功課，我覺(jué)得財(cái)務(wù)報(bào)表與武俠小說(shuō)一樣精彩，因?yàn)槠浔澈笫且患壹阴r活的公司。當(dāng)你把看書(shū)、閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)做一種習(xí)慣，就離成功投資者很近了。

　　有人把自由看做比生命還重要，想實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，不付出努力，指望購(gòu)入資產(chǎn)、長(zhǎng)期持有便能一勞永逸，無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng)。

　　論性：年輕人要學(xué)會(huì)“做錢”

　　性格可以改變，要發(fā)現(xiàn)自己性格中的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，建立適合自己的投資哲學(xué)。

　　M:投資技巧通過(guò)努力可以掌握，但這就能在股市上成功嗎？

　　C:不一定。有些失敗的投資者并非因?yàn)橥顿Y技巧差，而是性格有缺點(diǎn)。如果不正視自己性格上的弱點(diǎn)，很難成為成功的投資者。

　　人貴在有自知之明，我就不是當(dāng)大老板的好材料，不具有企業(yè)家堅(jiān)毅不屈的性格。但我具備成功投資者應(yīng)有的性格，包括低調(diào)謙遜、充滿好奇心、有獨(dú)立思維能力、知所進(jìn)退、并時(shí)刻保持平常心等等。

　　我主張趨勢(shì)投資，也是盡力發(fā)揮性格上的優(yōu)點(diǎn)：熱愛(ài)求知、是非分明。但我做事欠缺精細(xì)、故寧愿捕捉經(jīng)濟(jì)與行業(yè)大勢(shì)，絕不強(qiáng)求自己選股能力勝人一籌。巴菲特處事精細(xì)，不理會(huì)市況去投資，因?yàn)樗羞x股的大智慧，所以他的投資哲學(xué)未必適合你我。

　　M:人的性格是天生的，對(duì)于有些性格的人來(lái)說(shuō)，注定無(wú)法成為成功的投資者了？

　　C:我不認(rèn)為性格完全是天生的，人生的經(jīng)歷會(huì)影響性格，性格是發(fā)展出來(lái)的。如果不肯改變自己性格上種種不利于投資的弱點(diǎn)，那么誰(shuí)都愛(ài)莫能助。只有愿意改變性格者，才能改變未來(lái)。

　　我犯過(guò)很多人都犯過(guò)的錯(cuò)誤。1974年我下注和記企業(yè)(已除牌)。每股7港元開(kāi)始買進(jìn)，越買越跌，最后竟跌至1港元，50萬(wàn)港元只剩下10港元，好在我能努力檢討自己犯錯(cuò)的原因，發(fā)現(xiàn)自身性格弱點(diǎn)，找到適合自己的“止損不止盈”策略，后來(lái)犯錯(cuò)就越來(lái)越少。

　　M:最后，能否為內(nèi)陸的白領(lǐng)中產(chǎn)們提些建議，目前他們的狀況都很迷茫，生活成本越來(lái)越高，房市、股市卻很低迷？

　　C:其實(shí)我很羨慕內(nèi)陸的年輕白領(lǐng)，他們身處在一個(gè)新興的市場(chǎng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，需要越來(lái)越多具有創(chuàng)造力、想象力、市場(chǎng)開(kāi)拓能力的知識(shí)精英，就如香港當(dāng)年的情況一樣。未來(lái)，年輕人要學(xué)會(huì)“做錢”而不是“賺錢”，后者靠辛苦的勞動(dòng)，前者靠的是智慧，要參與到全球虛擬經(jīng)濟(jì)的游戲中去，財(cái)富快速流動(dòng)，看誰(shuí)能抓住。當(dāng)然，玩這個(gè)游戲要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但不冒點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，何來(lái)世間財(cái)？身上無(wú)財(cái)還談什么理財(cái)？世間財(cái)富分配永遠(yuǎn)是二八分化狀態(tài)，要想成為那20%，就要勇敢的抓住趨勢(shì)，在不斷實(shí)踐中取得成功。