《財(cái)?shù)馈罚汉芏嗳藢?duì)市場(chǎng)悲觀的原因，主要是認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)前景不佳，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)的二次探底，這種擔(dān)心說(shuō)明了市場(chǎng)的一種什么心理？

　　陳理：中國(guó)有句古話，一朝被蛇咬，十年怕井繩。說(shuō)明大家經(jīng)過(guò)全球金融危機(jī)還心有余悸，春天雖然來(lái)了，還擔(dān)心倒春寒。不過(guò)，春寒秋凍是兔子的尾巴——長(zhǎng)不了，所以這樣的擔(dān)心反而給具有積極心態(tài)的投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)。

　　事實(shí)上，歷史數(shù)據(jù)早已多次證明，股市與宏觀的相關(guān)度并不強(qiáng)。例如，美國(guó)1930年至2008年的78年間，每年的經(jīng)濟(jì)增速與當(dāng)年的股市漲幅之間的相關(guān)性系數(shù)僅為11.5%。A股市場(chǎng)也不例外，1990年至2008年間的相關(guān)性只有2.6%。

　　美國(guó)在1964至1981年的17年中，整個(gè)市場(chǎng)基本沒(méi)有獲得什么收益，而此時(shí)的GNP卻增長(zhǎng)率373%，與之相呼應(yīng)的是，股票市場(chǎng)在1981年至1998年增長(zhǎng)率19倍時(shí)，GNP卻只增長(zhǎng)了177%。

　　所以，消極心態(tài)對(duì)投資毫無(wú)用處，并且投資者不應(yīng)依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)操作股票。

　　《財(cái)?shù)馈罚哼€有一些悲觀預(yù)期認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)下跌至2000點(diǎn)以下。作為價(jià)值投資者的代表人物，你怎么看？

　　陳理：其實(shí)如果你統(tǒng)計(jì)過(guò)以前所有專(zhuān)家的預(yù)測(cè)，正確率不到50%。因?yàn)楣墒惺嵌嘧兞肯到y(tǒng)，預(yù)測(cè)的成功率很低。如果依據(jù)股市預(yù)測(cè)來(lái)決定是否建倉(cāng)，則會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳的投資時(shí)機(jī)。

　　舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，現(xiàn)在股市的點(diǎn)位是2400點(diǎn)左右，即使下跌到2000點(diǎn)，也只有16%左右的跌幅，即使是悲觀的投資者也可以通過(guò)分二次建倉(cāng)的方法來(lái)降低成本。首倉(cāng)50%，下跌到2000點(diǎn)，再建倉(cāng)50%，這樣最終的浮虧不會(huì)超過(guò)10%。但上漲的收益遠(yuǎn)大于下跌的空間。而且個(gè)股的走勢(shì)未必和大盤(pán)保持同步，大盤(pán)即使跌到2000點(diǎn)，有些嚴(yán)重低估的優(yōu)秀企業(yè)股票也有可能逆勢(shì)上漲，應(yīng)該立足企業(yè)的價(jià)值分析，預(yù)測(cè)大盤(pán)短期走勢(shì)沒(méi)意義。

　　《財(cái)?shù)馈罚耗芊裢嘎赌壳暗耐顿Y策略？

　　陳理：在998歷史大底前，我曾說(shuō)過(guò)，在極度恐慌低迷的市道中，理性投資者應(yīng)該反其道而行之，利用悲觀主義和歇斯底里制造出的“名牌打折、淡季購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)”，進(jìn)行一次戰(zhàn)略性、歷史性的采購(gòu)。三五年后，我們將會(huì)無(wú)限感激這一輪熊市所賜予我們的幸運(yùn)。

　　現(xiàn)在，我還是同樣的建議：正確的投資策略就是以企業(yè)合伙人的心態(tài)，精心選擇極少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)的股票。時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是平庸企業(yè)的敵人。耐心持股的前提條件是，必須用閑置資金低價(jià)買(mǎi)進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)的股票，才可以成為笑到最后的贏家。