從紅周刊本期高端視野，再想當初巴菲特的3500倍增值
美國投資策略有限公司投資部總裁上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克吳撰寫

     我從小喜歡聽相聲，記得高英培和范震玉兩位大師有檔經(jīng)典段子叫“想當初”很有意思。無獨有偶，幾天前，深圳兩位媒體和私募信托的朋友，給我發(fā)來這樣一段話，說一下這段話是李馳先生所述，我不知道這個李馳先生是否就是號稱當今中國三位復制“巴菲特”最成功之一者李馳先生。朋友們問我他的說法是否成立。那么先讓我們來看看這位“李馳先生”的話：“巴菲特的股票其實是44年前從20元漲到了前年的150000元再跌到現(xiàn)在的75000元，他的股票至今是從最高點縮水了50%，但40多年能有這樣近3500倍漲幅的股票在全球有幾個？

     ［知道有四十多年同期漲幅超過他的請告訴本人一下，我一定會去認真學習］一個股票漲幅長期在世界領先的巴菲特能錯到哪里去？真要錯，他的股票早就不是漲3500倍而是可能錯到早就退市了.橫看成嶺側成峰．如何看待巴菲特的錯，我們是完全不同的角度：沒有人不犯錯，但巴菲特的錯與絕大多數(shù)一生一事無成的失敗投機者的錯比較，那就根本不能叫錯．人一生中總有一兩次碰到運氣差的時候，這次只不過是巴菲特一生中第二次運氣差而已。”是在中國長大的70前都知道偉大領袖毛主席這么大功勞的偉人，功過才三七開，這巴菲特怎么到了中國股市就成了“根本就不能叫錯”呢？到底是巴菲特不能叫錯，還是頂他馬甲的得抱著其大腿不能讓他錯或他錯就是我錯呢？

     呵呵，坦率地說，我看了一下這位李馳先生原來還真就是同威資產(chǎn)管理公司的李馳先生，嗯，他的豪言壯語有點意思，我到覺得他真應該認真學習一下，40年漲3500倍的好事我沒有碰到過，因為俺們也就這歲數(shù)，除非在細胞階段就練攤搞投資。但是，我到是親身經(jīng)歷了一個股票9年大漲7800倍的好事，根本就不需要40年，才9九年我就像色情狂掉進妓院泡到外星美女那么美美地樂了一大回，當然“我投資，我運氣，但我不阿Q!”，運氣這種神鬼難測的事情，見好收篷是要訣。

     李馳先生顯然是對巴菲特所在過度美股的金融歷史知識還在小學一年級水準，以這樣大言不慚的口氣，估計再學也就是半吊子了。我在過去20年中，對美股在經(jīng)歷了差不多150年的時間進行分割研究，其中從1860－2008年這150年內(nèi)曾經(jīng)踴躍出很多超級牛股，我親自收集了這些股票加以研究，并且匯集成了一本我們公司自行投資研究所用的“偉大的飚股”手冊，其中包含了500檔4年漲幅最少15倍以上的偉大的牛股。

     不說李馳先生實際操作水準怎么樣，就按他的話，那么我們來看看美國有沒有與巴菲特公司股票同期發(fā)展的，在40年中股票漲幅超過3500倍的呢？當然有，而且還不需要持有40年這種漫長而不確定的時代，你只要持有9年就可以，而且你的資產(chǎn)增長百分比可以超越巴菲特一倍有余。如果說靠單一投資超越巴菲特財富的有嗎？時至今日，沃瑪特家族的財富是巴菲特的三倍。沃瑪特是和巴菲特幾乎同時起步的。

     如果談談股票，在1991年買進思科公司的股票，到2000年賣出，9年持股，漲幅是超過7800倍，什么概念？站著抱1萬進去，躺著7800萬出來，只要短短的9年時間。如果說再談談更短期的投資者，要是他在1994年買下CMGI，而能夠及時鎖定利潤，5年漲700倍；SDL光纖公司66周飆漲37倍，哪怕就是911之后，如果你買到TASR這種防暴產(chǎn)品的股票，股價2年內(nèi)也能昏天黑地地來個漲幅超過30倍。

     說到最后的運氣二字，只要稍微有點投資常識的人都知道，股市之中哪里來的運氣？而如果巴菲特的財富和榮辱，是建立在運氣上，那他不是無疑是賭場的賭徒嗎？連巴菲特自己都沒解釋錯誤是運氣不佳，而我們的李馳先生卻連忙慌不擇路地為其解釋，呵呵，如果我們是這樣從巴菲特那里取經(jīng)的，虧損原來就是運氣不佳，賺錢就是運氣來了，那這樣的中巴不就是在廟里靠撞大運來做投資么？他們原來把出資者的錢來“碰運氣”，那投資人的你敢把錢交給他理財嗎？除非政治局常委特批給這位李馳背書他肯定早晚運氣會來，要不您還是歇菜吧。如果他運氣最后一般般最多投資者賠掉了自己的青春，但他還是會一如既往地每年照收“管理費”的不是？如果他走的是晦運，那倒霉的是買他信托的出資人，那時候你可是賠了自己青春、資金的年華、貼了養(yǎng)老的棺材本、用管理費養(yǎng)活了運氣不佳的他，那你的后半生可就是“真危險，不是假倒霉！”

     我沒見過李馳先生，自然也不知道他貴庚多少，如果是90后出道的，到也不怪他對改革開放80年代中期的年光久和步鑫生這一對中國第一代巴菲特故事的無知，大家都知道中國是個政策市，啥叫政策？政就是政治，策就是調(diào)整策略方向，中國是以政治為本的國家，會做股票之前先要讀讀政治歷史，不懂政治歷史的很難做好股票，特別是長期價值投資者，如果你沒有點政治歷史的功底，做做哪天當中國巴菲特的夢到也不能怪你，中國有沒有巴菲特我不知道，但是有不少超越巴菲特可以合法投資的品種我到知道，譬如我收集的全國山河一片紅面值8分的郵票，現(xiàn)在8萬你買不到，1,000,000倍的投資回報率，巴菲特知道了是不是要買塊豆腐撞死?。窟€投什么中石油啊，當時咋沒把全國山河一片紅給包圓了呢？但我可是低吸在堅守價值43年都沒跑，精神不比巴菲特更有耐心吧？從操作上我沒有看到李馳先生持有海通證券超過100個月，但我的朋友們說李先生在去年8月媒體和衛(wèi)視上說金融股當時就能抄底買了抱住睡覺么，怎么才100天就對海通證券悔腸子了？您可以看錯當初想抱很多年的金融安全股海通證券這個股，但千萬不能看錯行情；前者您砍倉停損還有救，后者的結果就是凈值下掉25%只要幾周時間；多玩幾次也就和清盤沒啥兩樣了。

     如果投資43年對你來說是太遙遠的古代，耐不住寂寞的話，這里有個23年的中期投資品種也能說說，不知道您那時候有沒有把握到行情的脈搏，如果在1980年有價值投資的眼光，買下生肖猴年8分郵票投資，現(xiàn)在2000元你買不到，250,000倍的回報率；巴菲特除了用條桂林米粉上吊外，他能比嗎？在廣東那同志肯定會說，有么搞錯，8分這種單位計算？我說難道你們討論的價值投資不就是低買高賣混差價嗎？我就是N年前搞郵票P/E投資的，我8分買大量的仙股，80000元賣出，這種投資手筆難道巴菲特不懂？要搞不懂，咱還要想當初巴菲特從幾千倍的回報率跌到現(xiàn)在幾千倍的回報率來說事嗎？

     要真在中國談大資本投資回報率，我在北京幾個哥們的回報率牛到你大腦脫線。我所知道中國最大的投資機構全部在京城皇城根下，北京機構投資者實力之大是前所未有的，上海和深圳這點微末的資本，就是游資的干活，給人塞牙縫都不夠。上世紀80年代真是英雄輩出，88年快離開深圳的時候，我在深圳國貿(mào)大廈辦公室對面的公司是賣紙的，不懂了吧？那可不是港股第一女富豪“九龍紙業(yè)”張茵的辦公室。該公司包下半個樓面，他們每次只賣一張A4標準紙，還是60克輕磅寫幾個鋼筆字會化的那種，但上面有三顆朱紅大印，你得出60萬，只收現(xiàn)金不開發(fā)票。當時羅湖區(qū)委的幾個領導經(jīng)常來這家公司問寒問暖。您說他們賣紙的投資回報率，是不是巴菲特在喝可樂的時候看到會噎死？您說這張紙的回報率是多少倍計算？輪到90年代初期炒認購證，那已經(jīng)不叫暴利，只能說紅利；退到現(xiàn)在作P/E的回報率，就只能叫微利年代。股票投資在中國這市場請巴菲特來混，就三流的回報率，搞得早碰到83年嚴打連腦袋都要搬家，就算媳婦熬到婆，他要按80年代末期的水準，估計到長安街俱樂部都不一定會發(fā)張會員證給他。在中國資本市場是北京那些最大的實力機構說了算，您的那點抱著金融股睡覺的看法，還是別想當初了。

     如果讀者是一個想購買信托基金的投資者，判斷這家投資公司好壞的唯一標準就是在過去2-3年的股市中，它牛市要賺錢，凈值增速要超過指數(shù)25%，同時在熊市股災不能賠錢，或者年虧損率低于20%，如果能夠符合這樣標準，那么他可以說是專家。只要是牛市跑輸指數(shù)，熊市跌幅超過20%，這樣信托基金經(jīng)理的水準還不如聰明的散戶，當然，如果你有大把的錢要賠，你有大把的錢愿意長期扔給對方做管理費貢獻，毫無疑問，你是股市雷鋒，這點我是不得不佩服的。

     對待巴菲特，投資者不用看不懂，就像我這早滾去美國的人就不懂“小沈陽那么火的文化”到底是啥，有必要搞清楚嗎？下面請一定要用小沈陽舞臺口音說：“每個觀眾看了，他不就著實地火了一把哈？股票市場一樣哈，大家一哄而上，不就火了哈？一轟而散不就跌了哈？和價值有啥關系哈？”如果李馳先生真想學習，實在不用漂洋過海去尋尋覓覓。深圳我認識的價值分析師圈中的好友英大證券研究所所長李大霄先生的價值分析水準足夠為其師。大霄兄是我當前在價值投資者機構團隊中看到過最出色的一位，為人恬靜謙虛，極少為名利所累，堅持事實，執(zhí)著真理。以我個人的看法，他的靈活價值投資法則對于大基金來說是最有效的方法，我對其評價是，如果把國內(nèi)所以券商研究所長們的理論派加實踐派雙結合，以投資實戰(zhàn)回報率為考核標準，無疑李大霄是可以完全名冠三甲的，因為坦率地說，我離開國內(nèi)20年不到，按當時江湖上知道的，現(xiàn)在還能在A股市場上混的有20年以上資力的券商研究所長中，除了國泰君安的李迅雷先生的資歷和水準在宏觀經(jīng)濟研究上有優(yōu)勢（如果我沒記錯，李迅雷先生早年應該在萬國證券混，他應該是后來才進入君安證券的），就精確度來說，李大霄毫無疑問已經(jīng)是在百萬軍中取上將人頭的水準，談價值？先上政治課。

     最后我想對大家說的是，在紅周刊中，我也喜歡看“張望股市”中閑著沒事老在長安大街上獵艷了幾十年的張越老師有幾段話，我感觸很深，他自稱七老八十，但我覺得他是戴著哈勃顯微鏡在碼周評的，我這里整理一下，覺得很有必要再次推薦給想在中國買信托基金的有錢人反復以讀之：胡炒股票雖說無恥，還能算真流氓，更讓我厭煩的是那些假豪杰。

     股市里的“大師”們，在時間的“霉味”中也開始現(xiàn)出原形。都以巴菲特門徒自居，個個都號稱這十來年業(yè)績驕人，卻讓我納悶，早5年熊市，哥們兒苦撐張望股市時，怎么不見各位爺蹦出來？牛市以來，冒出好多神頭鬼臉的人，整天在報上聊，一來二去，他們就被叫成了中國“股神”、中國“巴菲特”，也不問老巴是否樂意。于丹也沒叫現(xiàn)代孔子吧？易中天也沒叫現(xiàn)代羅貫中吧？研究清史的學者也沒叫當代李蓮英吧？愛看《史記》的魯迅也沒叫民國司馬遷吧？追看艷照門的網(wǎng)友也沒叫大陸陳冠希吧？怎么到了股市，您研究誰，最后您就直接叫人家名字了？

     吹吹也就罷了，還把自己打扮得特神圣，特有使命感。愣說好股票要傳承幾代人，死捂幾百年，這就是拿群眾都當弱智了。您拿著客戶的錢，只管可勁兒造唄，過幾百年，讓客戶的N重孫子受益去。就算N重孫子不受益，您反正是代他先受益了，起碼提了管理費。

     不知道這套詞兒有多少傻客戶會信，您無非是想讓我把錢交給您，您愛怎么玩怎么玩。如果真要作幾百年的投資，投什么都一樣，股票反倒是最不靠譜的。您就算到街上揀一堆破磚頭，擱被窩里藏起來，幾百年以后，肯定也價值不菲。不就是想搞委托理財嗎？

     “大師”們的客戶多半是有錢人，不必操心，咱心疼的是小股民，聽了忽悠，就把股票往那兒一放，徹底不看了。曾辛苦勞作賺來的血汗錢，就這么付之東流。投資是最艱難的事業(yè)，買個所謂的價值股，就想一勞永逸，哪有這等好事？

     最搞笑的是，不久前一次會上，“中巴”表示，自己正在承受來自市場的煎熬和痛苦，夜不能寐。您能別這么糟蹋巴菲特嗎？老巴碰上股市大跌一向興高采烈，像“色情狂進了妓院”（跟正直的同志解釋一下，這話不是我說的，是巴菲特原話），要失眠那也是樂得睡不著，哪會如此沮喪？價值投資就是永遠不賣股票？去看看老巴怎么玩中石油的吧。“中巴”肯坦陳痛楚，還算實在，“中國股神”們緘口不言，更加等而下之。

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博主按:這是從李克斌老師那里轉過來的,感覺說的有點道理,不過言辭激烈了些.有興趣的朋友可以看看!