對(duì)于上周股市下挫的原因眾說(shuō)紛紜，但“三大國(guó)有商業(yè)銀行再融資”的傳聞難逃其咎。面對(duì)人們的口誅筆伐，幾大行紛紛出面澄清。工行、建行、交行均表示，近期并無(wú)再融資計(jì)劃，只有 中國(guó)銀行(行情 股吧)表示目前正在研究資本補(bǔ)充方案。中行澄而不清的答復(fù)，表明其再融資傳聞并非空穴來(lái)風(fēng)。

那么，中行將采取何種方式融資？融資多少？對(duì)市場(chǎng)有多大影響？其他幾家國(guó)有上市銀行會(huì)不會(huì)在明年效仿中行？目前并沒(méi)有一個(gè)明確答案。

從國(guó)內(nèi)上市銀行的集體性躁動(dòng)來(lái)看，它們都想通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)彌補(bǔ)資本充足率。其中， 招商銀行(行情 股吧)打算公開(kāi)募集180億-220億元， 興業(yè)銀行(行情 股吧)打算配股融資180億元左右。從中行的規(guī)模和資本充足率狀況來(lái)看，其融資規(guī)模應(yīng)該不是小數(shù)，而且很可能會(huì)采取股權(quán)融資的方式來(lái)提高資本充足率。因?yàn)榻衲曛行胁扇×藬U(kuò)張性的信貸政策，以圖在危機(jī)后迅速崛起。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，中行肯定不甘心用收縮信貸的方式來(lái)調(diào)節(jié)資本充足率，而會(huì)設(shè)法引入增量資金，從而達(dá)到擴(kuò)張的目的。對(duì)此，筆者希望監(jiān)管部門(mén)最好能適當(dāng)澆些涼水，促使國(guó)有商業(yè)銀行理性經(jīng)營(yíng)，以防止銀行體系在未來(lái)出現(xiàn)新的問(wèn)題。

可以說(shuō)，此輪“信貸井噴”存在著嚴(yán)重隱患。其主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行的“長(zhǎng)貸短借”，存貸期限錯(cuò)配的矛盾極為明顯。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年10月，中長(zhǎng)期貸款所占比例達(dá)到54%，而定期存款的比例降到40.4%。一旦出現(xiàn)活期存款搬家，則理論上商業(yè)銀行必須有13.6%的資本金來(lái)作為支付的保障(如果中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)壞賬，這一準(zhǔn)備就會(huì)更加捉襟見(jiàn)肘)，否則就會(huì)有擠兌、倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，這一現(xiàn)象在未來(lái)幾年出現(xiàn)的可能性不大。因?yàn)槔习傩詹幌嘈胖袊?guó)的大銀行會(huì)倒閉，政府也不允許其發(fā)生擠兌或倒閉。而商業(yè)銀行正是抓住了這一心理，只顧政績(jī)，盲目擴(kuò)張，肆意放貸，根本不考慮科學(xué)管理和安全管理，認(rèn)為賭輸了最終還有政府來(lái)“兜底”。

當(dāng)務(wù)之急，商業(yè)銀行應(yīng)該盡快調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，適當(dāng)?shù)乜刂浦虚L(zhǎng)期貸款規(guī)模，提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)行科學(xué)管理。對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)在前段時(shí)間下發(fā)了《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》的征求意見(jiàn)稿，明確劃定了銀行核心資本充足率的底線：主要商業(yè)銀行核心資本充足率不得低于7%，其他銀行核心資本充足率不得低于5%，并規(guī)定銀行交叉持有的次級(jí)債將從附屬資本中全額扣減。結(jié)果，征求意見(jiàn)引起強(qiáng)烈的反響。銀監(jiān)會(huì)對(duì)次級(jí)債扣減采取了“新老劃斷”的妥協(xié)方式，自2009年7月1日起開(kāi)始持有的其他銀行發(fā)行的次級(jí)債要全部扣除。這導(dǎo)致一些商業(yè)銀行的資本充足率在第三季度出現(xiàn)了下滑，下滑趨勢(shì)可能會(huì)在第四季度持續(xù)。

銀監(jiān)會(huì)本想通過(guò)資本充足率的杠桿效應(yīng)來(lái)抑制銀行過(guò)度放貸，防止銀行虛抬資本充足率、交叉持有和交叉做賬導(dǎo)致的“交叉感染”風(fēng)險(xiǎn)以及出現(xiàn)類似“次貸危機(jī)”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月份，商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)行次級(jí)債達(dá)到2316.5億元，是2008年的3.2倍。到2009年底，14家上市銀行的次級(jí)債余額約為3766億元。據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，大約有51%的次級(jí)債為銀行交叉持有，相當(dāng)于1921億元。這說(shuō)明目前漂亮的資本充足率數(shù)據(jù)是各家銀行“互相彌補(bǔ)”的結(jié)果，這些資本金在危機(jī)時(shí)是派不上用場(chǎng)的)，并迫使商業(yè)銀行提高“真實(shí)”的資本充足率，讓資本充足率不足或扣除后不足的銀行減持手中的次級(jí)債，轉(zhuǎn)讓給非銀行金融機(jī)構(gòu)，分散銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?？墒?，很多商業(yè)銀行不但沒(méi)有收縮自己的行為，反而紛紛將觸角伸向了股市和股民。

對(duì)此，筆者建議銀監(jiān)會(huì)最好能夠正確引導(dǎo)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理理念，而不是隨意轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和盲目擴(kuò)張；其次，商業(yè)銀行也應(yīng)該按照銀監(jiān)會(huì)的本意，以減持次級(jí)債、收縮過(guò)量信貸的方式來(lái)降低杠桿率，讓資本充足率自然回升，不能再拿刺激經(jīng)濟(jì)和適度寬松的貨幣政策當(dāng)借口；第三，投資者要學(xué)會(huì)“用腳投票”，面對(duì)不公正的“圈錢”行為要堅(jiān)決地說(shuō)“不”；第四，希望證監(jiān)會(huì)嚴(yán)把再融資關(guān)，不要讓上市銀行的“圈錢”行為輕易得逞。(蘇培科)