在鋼價連續(xù)三周反彈后，部分鋼廠已經(jīng)恢復到盈虧平衡點附近。加之季節(jié)性需求恢復預期下保持市場占有率的剛性需求，國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)是應有之義。我們預計5月份粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比增加，其中板材新建產(chǎn)能的投產(chǎn)壓力較大。

    這主要反映了在前期鋼價不斷走低、行業(yè)虧損情況下，國內(nèi)鋼廠試探性的減產(chǎn)；值得注意的是，冷軋板卷產(chǎn)量環(huán)比增長9.4%，可能與新項目投產(chǎn)和超預期的汽車產(chǎn)銷兩旺有關(guān)；4月份國內(nèi)粗鋼凈進口88萬噸，粗鋼表觀消費為4429萬噸，同比增長7%?？紤]到社會庫存下降和鋼廠庫存可能會繼續(xù)減少，國內(nèi)粗鋼實際消費增速高于7%。

    近期國內(nèi)鋼價現(xiàn)回暖趨勢，我們認為在流動性充裕、季節(jié)性需求恢復預期等因素支持下，鋼價小幅反彈仍屬成本線下的正常波動，但產(chǎn)能過剩壓力將制約鋼價反彈的持續(xù)性和幅度。從產(chǎn)能、庫存和下游需求分析，二季度國內(nèi)長材價格趨勢將好于板材。因為產(chǎn)能明顯過剩，預計2009年鋼鐵行業(yè)將處于盈利困境期，多數(shù)鋼企盈利將徘徊于盈虧平衡點上。基于季度環(huán)比趨勢，隨著高成本原料庫存消化、政府投資需求改善和鋼價跌破成本后的企穩(wěn)反彈，未來六個月鋼鐵行業(yè)盈利將有小幅環(huán)比改善過程，但期望空間不大。