沈華1，  李紅梅2

（1．新華人壽保險(xiǎn)公司重慶分公司，重慶401147；2.重慶師范大學(xué)， 重慶400047）

摘 要：隨著金融業(yè)的發(fā)展，原來單一的主盈利渠道產(chǎn)生的利潤(rùn)日趨薄弱，為尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，各金融機(jī)構(gòu)紛紛探索理財(cái)業(yè)務(wù)，而2002年以來此趨勢(shì)尤為突出，進(jìn)入2008年則呈不斷加速的態(tài)勢(shì)，特別是近段時(shí)間股市的持續(xù)低迷，更使得理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化和公開化。然而，在帶有幾分自發(fā)色彩的混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化和公開化的同時(shí)，伴之而來的是理財(cái)市場(chǎng)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的無序乃至混亂。有法不依、政出多門、割裂市場(chǎng)、標(biāo)準(zhǔn)不一、多頭監(jiān)管等，成為當(dāng)前我國(guó)理財(cái)業(yè)務(wù)的突出問題和特征。對(duì)此，有必要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，加快立法進(jìn)程，探索統(tǒng)一監(jiān)管和功能監(jiān)管，加大培訓(xùn)和教育力度，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：理財(cái)業(yè)務(wù)分析；問題；規(guī)范　　

中圖分類號(hào)：F830   文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A     文章編號(hào)：1671-8089（2009）06-0100-03 

一、我國(guó)各類金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀。

目前我國(guó)理財(cái)金融機(jī)構(gòu)兵分五家，主要有以下五類機(jī)構(gòu):商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、基金公司、保險(xiǎn)公司。

(一)、商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀及對(duì)信托公司理財(cái)業(yè)務(wù)的影響分析

1、商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。2003年以來外匯理財(cái)業(yè)務(wù)受到商業(yè)銀行的大力推廣，品種創(chuàng)新層出不窮。進(jìn)入2004年下半年，人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了快速發(fā)展勢(shì)頭。目前理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)過百種，商業(yè)銀行承諾的一年期人民幣理財(cái)?shù)念A(yù)期收益率最高曾達(dá)到6.6%的水平。個(gè)人人民幣理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。

各銀行推出的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)其模式為:銀行依據(jù)自己所持有或銀行間債券市場(chǎng)交易活躍的某種債券(僅限于國(guó)債和金融債)、央行票據(jù)的期限和收益率，確定所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的期限和預(yù)期收益率，在柜面向客戶出售理財(cái)產(chǎn)品，然后將所籌集的理財(cái)資金用于購(gòu)買自己持有債券、票據(jù)或從銀行間債券市場(chǎng)、央行公開市場(chǎng)買入原定的債券或票據(jù)，以鎖定理財(cái)產(chǎn)品的期限和收益率。理財(cái)產(chǎn)品到期前，銀行可將這些債券和票據(jù)兌付或賣出，以實(shí)現(xiàn)收益并收回資金。

　　如果說此前商業(yè)銀行開展的各種人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)在法律依據(jù)上還有幾分含混和模糊的話，由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布制定并于2005年11月1日正式實(shí)施的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》則使商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有法可依。但卻讓同樣從事此類業(yè)務(wù)的信托投資公司備感壓力。該辦法中所稱的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是信托原理運(yùn)用的一種方式，應(yīng)該遵循《信托法》的相關(guān)規(guī)定，但辦法在指出其制定依據(jù)時(shí)，只提到《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》，而這兩個(gè)法中并沒有對(duì)銀行可以開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)作任何規(guī)定。

2、商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)信托公司理財(cái)業(yè)務(wù)的影響?！渡虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》使得銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品在資金募集方式、業(yè)務(wù)品種、客戶資金安全度、產(chǎn)品期限和起點(diǎn)等方面具有更大優(yōu)勢(shì)，將對(duì)信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不小的影響。

首先，在資金募集方式上，商業(yè)銀行利用其眾多的分支機(jī)構(gòu)，銷售其理財(cái)產(chǎn)品，具有明顯公募的性質(zhì)；而信托產(chǎn)品嚴(yán)格界定為私募。商業(yè)銀行在資金募集方式上的優(yōu)勢(shì)，會(huì)分流信托公司本就不多的客戶積累，影響信托公司信托產(chǎn)品的銷售。

其次，該辦法第四十六條規(guī)定，商業(yè)銀行向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)批準(zhǔn)后，可以開展保證收益理財(cái)計(jì)劃和為開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)而設(shè)計(jì)的具有保證收益性質(zhì)的新的投資性產(chǎn)品。但是，在對(duì)信托公司開展業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定中，卻沒有類似條款。信托公司希望，監(jiān)管當(dāng)局能夠允許信托投資公司在經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)獲批后，也可以開展此類業(yè)務(wù)。

第三，根據(jù)辦法規(guī)定，在商業(yè)銀行開展保證收益理財(cái)計(jì)劃時(shí)，銀行將保證客戶資金本金的安全及可獲得的預(yù)期收益。而對(duì)于信托公司發(fā)行的集合資金信托計(jì)劃，監(jiān)管當(dāng)局則要求信托公司不得承諾保證本金的安全以及保證預(yù)期收益。信托公司希望能夠獲得與商業(yè)銀行同等條件的待遇。

第四，辦法的第二十六條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況，設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙藓弯N售起點(diǎn)金額。但是對(duì)于具體的期限長(zhǎng)短以及銷售起點(diǎn)金額，卻沒有明確的規(guī)定。而在《信托投資公司管理辦法》中明確規(guī)定，信托投資公司接受由其代為確定管理方式的信托資金，信托期限不得少于一年；單筆信托資金不得低于人民幣5萬元。

（二）、證券公司的理財(cái)業(yè)務(wù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2004年12月18日發(fā)布《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》后，除具有證監(jiān)會(huì)授予的受托投資管理業(yè)務(wù)資格外，原則上支持規(guī)范創(chuàng)新類證券公司開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。但按集合理財(cái)細(xì)則要求，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，只有20多家券商能滿足有關(guān)條件。預(yù)計(jì)證券公司2005年推出的券商集合理財(cái)產(chǎn)品募集額要超過109億元。從目前市場(chǎng)上的券商集合理財(cái)產(chǎn)品來看，該類產(chǎn)品在相當(dāng)程度上借鑒了現(xiàn)有基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，并且在包括風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、費(fèi)用、期限等方面顯示出其特有的優(yōu)勢(shì)。券商集合理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)用類似于開放式基金的托管制度、信息披露制度、風(fēng)險(xiǎn)控制度，以及自由認(rèn)購(gòu)與贖回的制度。從投資范圍來看，證券投資基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品主要投資于證券市場(chǎng)流通A股，國(guó)債、企債等固定利率類產(chǎn)品以及部分銀行間債券市場(chǎng)。

而專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃與集合資金信托計(jì)劃在業(yè)務(wù)同質(zhì)性、客戶同源性、市場(chǎng)趨同性的基礎(chǔ)上，還具有流動(dòng)性便利、合同份數(shù)無限制，產(chǎn)品固定收益性質(zhì)等優(yōu)勢(shì)。

（三）、信托公司的理財(cái)業(yè)務(wù)。"受人之托，代人理財(cái)"是信托公司的本源業(yè)務(wù)，也是信托公司的最基本的業(yè)務(wù)，自從2001年《信托法》正式頒布實(shí)施和《信托公司管理辦法》以及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的施行，2002年7月18日上海愛建信托的上海外環(huán)隧道項(xiàng)目集合資金信托作為全國(guó)第一只集合資金信托計(jì)劃開始發(fā)售，此后重新登記后的56家信托公司在過去的幾年中，在"一法兩規(guī)"的法律框架下，大部分均不同程度地推出集合資金信托計(jì)劃。信托計(jì)劃一經(jīng)推出，便出現(xiàn)了熱銷局面，自2004年以來更是得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，截至2004年底，信托公司共推出信托計(jì)劃幾千個(gè)，管理資產(chǎn)規(guī)模近三千億。

雖然在開展理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)中信托公司是目前唯一可以跨越貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和實(shí)業(yè)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)，投資標(biāo)的廣泛、經(jīng)營(yíng)范圍廣、投資組合選擇大的優(yōu)勢(shì)，但集合資金類信托單個(gè)項(xiàng)目200份合同限制、最低5萬元人民幣起點(diǎn)、禁止承諾固定收益、禁止開展異地業(yè)務(wù)以及銷售網(wǎng)絡(luò)稀缺、流動(dòng)性差等因素，使之與其他主體開展的理財(cái)類業(yè)務(wù)相比，明顯存在競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，也是制約其業(yè)務(wù)開展的重大瓶頸。

（四）、基金公司的理財(cái)業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，貨幣市場(chǎng)基金這種新型投資工具賴以生存的客觀條件逐步完善，自2003年10月國(guó)內(nèi)第一只貨幣市場(chǎng)基金誕生以來，該家族成員數(shù)量不斷增加，規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至2005年4月中旬，全國(guó)已有貨幣市場(chǎng)基金18只，總規(guī)模達(dá)1000億元左右，其中最大兩只貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模合計(jì)已經(jīng)超過400億。

基金在理財(cái)業(yè)務(wù)上起步較早，專業(yè)性強(qiáng)，目前已經(jīng)形成了較大業(yè)務(wù)規(guī)模，相對(duì)其他理財(cái)機(jī)構(gòu)而言歷史包袱較輕。同時(shí)基金行業(yè)的立法同步于行業(yè)的發(fā)展，因此基金運(yùn)作透明度高，市場(chǎng)形象較好。目前基金業(yè)已形成了較為完整和成熟的產(chǎn)品群，如各種投資風(fēng)格的股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、保本基金等類型，能夠投資于除期貨、外匯外的大部分國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品，最大限度地滿足不同的投資需求。

（五）、保險(xiǎn)公司的理財(cái)業(yè)務(wù)。2004年6月1日，《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》將正式施行，此前中國(guó)保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)最大的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司------中國(guó)人民保險(xiǎn)公司設(shè)立中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司，中國(guó)人壽設(shè)立資產(chǎn)管理有限公司的方案也已獲批準(zhǔn)。與此同時(shí)，泰康人壽、華泰財(cái)險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司的工作也在緊鑼密鼓中。

成立專門的資產(chǎn)管理公司可以更有效地增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理能力，拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道，提高其運(yùn)用效率。按照國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以開展多項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要包括:（1）.資產(chǎn)業(yè)務(wù)。（2）.負(fù)債業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在設(shè)立初期，以母公司保險(xiǎn)資金為主要管理對(duì)象，隨著投資專業(yè)化和管理水平的不斷提高，將接受第三方資產(chǎn)委托管理，如社會(huì)保障基金，企業(yè)年金等。（3）.中間業(yè)務(wù)。利用保險(xiǎn)公司所擁有的廣大的客戶資源，強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，雄厚的技術(shù)基礎(chǔ)和人才優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還可以廣泛開展中間業(yè)務(wù)。

除上述五類金融機(jī)構(gòu)在不同程度地開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，爭(zhēng)搶理財(cái)市場(chǎng)外，2005年11月15日國(guó)家發(fā)改委等10部委聯(lián)合發(fā)布39號(hào)令，頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，并將于2006年3月1入正式實(shí)施，其中在第22條中規(guī)定"國(guó)家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立和發(fā)展……。"一些中介咨詢機(jī)構(gòu)也在悄然行動(dòng)。諸如一些咨詢顧問公司、投資公司也經(jīng)常會(huì)為客戶提供各種投資理財(cái)建議，設(shè)計(jì)理財(cái)規(guī)劃。

二、當(dāng)前我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)存在的主要問題

（一）法律依據(jù)模糊不清。目前各理財(cái)機(jī)構(gòu)所開展的名目各異的理財(cái)業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)均是基于信托原理所形成的信托法律關(guān)系，但除了信托公司明確受《信托法》約束，直接接受中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部監(jiān)管之外，其他各機(jī)構(gòu)無論在名義上，還是在法律基理上，均刻意回避或模糊其屬于信托范疇的實(shí)質(zhì)，進(jìn)而導(dǎo)致法律依據(jù)模糊不清，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，監(jiān)管主體政出多門，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)混論無序的格局。

（二）理財(cái)市場(chǎng)在中國(guó)屬于新興市場(chǎng)，發(fā)展的時(shí)間較短，如果出現(xiàn)兌付危機(jī)，不僅影響理財(cái)機(jī)構(gòu)形象，還會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)信譽(yù)和形象受損。

（三）產(chǎn)品同質(zhì)化趨勢(shì)明顯。從已經(jīng)問世的各類人民幣理財(cái)產(chǎn)品看，幾乎都是證券、外匯、保險(xiǎn)、基金等投資產(chǎn)品的組合，雖然不同理財(cái)機(jī)構(gòu)的側(cè)重不同，但還是有很強(qiáng)的相似性，而且期限安排上有趨同性，在目標(biāo)群上都偏重于城市中產(chǎn)階層。而理財(cái)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)最為不同的就是其"個(gè)性突出"，不同理財(cái)機(jī)構(gòu)針對(duì)不同的客戶群，利用自己在某一投資領(lǐng)域的比較優(yōu)勢(shì)，安排最適宜的投資期限，才能最大限度地滿足消費(fèi)者的差異化需要。顯然中國(guó)方興未艾的人民幣理財(cái)在追求個(gè)性上做得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

（四）理財(cái)能力不足。各理財(cái)機(jī)構(gòu)在開拓理財(cái)產(chǎn)品時(shí)過多地倚重營(yíng)銷手段，忽視了對(duì)業(yè)務(wù)本身的多樣化、專業(yè)化追求。雖然，產(chǎn)品營(yíng)銷非常重要，但理財(cái)業(yè)務(wù)最終的成功不在于能夠說服多少顧客，而是在于能夠提供什么程度的專業(yè)化服務(wù)，對(duì)于成熟的理財(cái)機(jī)構(gòu)來說，在全球范圍內(nèi)尋覓每一個(gè)物有所值的投資機(jī)會(huì)才是理財(cái)人員最需具備的能力，而中國(guó)的理財(cái)機(jī)構(gòu)顯然缺乏寬廣的視野。這種短視行為與理財(cái)業(yè)務(wù)"量身定做"的業(yè)務(wù)內(nèi)涵相去甚遠(yuǎn)，扭曲了理財(cái)業(yè)務(wù)以人為本的精髓。更何況一些機(jī)構(gòu)受法律限制，投資渠道狹窄，很多領(lǐng)域不能涉足，很難為客戶提供最佳的理財(cái)方案。

（五）市場(chǎng)整體形象受到影響。雖然理財(cái)市場(chǎng)的供給主體由眾多不同的機(jī)構(gòu)組成，但理財(cái)市場(chǎng)畢竟是一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)，其必然要求有一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)形象，任何一個(gè)機(jī)構(gòu)的行為都會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

（六）、潛在技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)較大。例如，部分理財(cái)產(chǎn)品配比債券到期期限與理財(cái)產(chǎn)品期限之間出現(xiàn)較大的偏差，理財(cái)機(jī)構(gòu)須在理財(cái)產(chǎn)品期間內(nèi)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)債券進(jìn)行二次配比，或者須在理財(cái)產(chǎn)品到期前時(shí)出售債券贖回本金，而這必然增加理財(cái)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（七）再如，部分銀行分支機(jī)構(gòu)以所謂理財(cái)產(chǎn)品面向高端客戶的名義將人民幣理財(cái)產(chǎn)品與定期存款捆綁銷售，借理財(cái)產(chǎn)品之名變相高息攬儲(chǔ)，引發(fā)當(dāng)?shù)卮婵钍袌?chǎng)秩序波動(dòng)，導(dǎo)致其他銀行不滿甚至引起市場(chǎng)混亂。

（八）監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。在金融實(shí)踐中，由于信托業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)以及種類逐漸繁多的資產(chǎn)委托理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際難以區(qū)別，各類金融機(jī)構(gòu)的委托理財(cái)產(chǎn)品具有很強(qiáng)的替代性，存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一，造成各類金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)條件事實(shí)上的不平等。商業(yè)銀行有《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》；證券公司有《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》；基金公司有《關(guān)于基金公司開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)辦法》；保險(xiǎn)公司有《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》；信托公司有《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理辦法》，將來也許還會(huì)出現(xiàn)針對(duì)不同機(jī)構(gòu)的更多的辦法，而這些辦法一般都是該行業(yè)主管部門制定，其關(guān)鍵內(nèi)容的要求卻不盡相同。諸如此類的問題，在稅收、利率(收益率)、破產(chǎn)清償財(cái)產(chǎn)處置、會(huì)計(jì)制度等多方面比比皆是。這一狀況已影響到金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)防范，甚至造成金融秩序一定程度的混亂。

三、我國(guó)各類金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范運(yùn)作思路

解決上述問題的根本思路就是基于以下觀點(diǎn)：委托理財(cái)產(chǎn)品均屬信托法律關(guān)系。這是因?yàn)椋?/p>

（一）財(cái)產(chǎn)的法律關(guān)系相同。在名目繁多的委托理財(cái)服務(wù)中，盡管形式不盡相同，但就其財(cái)產(chǎn)關(guān)系的法律性質(zhì)而言，實(shí)際均屬信托方式。根據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》，信托是"委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。"按照這一定義，只要在委托人與受托人之間形成明確的委托契約關(guān)系，各種形式各種機(jī)構(gòu)從事的委托理財(cái)業(yè)務(wù)均屬信托行為，其信托關(guān)系不因受托人的變化而變化。不同金融部門推出的委托理財(cái)業(yè)務(wù)，區(qū)別僅在于這些金融部門在運(yùn)用客戶資產(chǎn)(信托資產(chǎn)時(shí))時(shí)所使用的金融工具，比如銀行以貨幣市場(chǎng)基金或貸款方式運(yùn)用，證券公司以證券投資方式運(yùn)用，保險(xiǎn)公司以保險(xiǎn)方式運(yùn)用，就這些業(yè)務(wù)所涉及的財(cái)產(chǎn)法律關(guān)系看，實(shí)際均構(gòu)成了信托關(guān)系。

（二）受托方承擔(dān)的實(shí)際責(zé)任相同。無論是何種類型的理財(cái)產(chǎn)品，都屬于委托人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，作為受托一方的金融機(jī)構(gòu)只是充當(dāng)了代客理財(cái)?shù)慕巧?，?shí)際承擔(dān)的都是代客理財(cái)?shù)男磐胸?zé)任，而不是"保底"的負(fù)債責(zé)任。

（三）產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理相同。銀行理財(cái)產(chǎn)品與資金信托產(chǎn)品，在產(chǎn)品功能上十分近似，具有很強(qiáng)的替代性。比如證券公司的貨幣市場(chǎng)基金和銀行的理財(cái)產(chǎn)品，都是投資于貨幣市場(chǎng)工具的集合資金，二者的區(qū)別僅僅在于市場(chǎng)主體，但產(chǎn)品功能幾乎完全一致。

解決前述問題的根本方法就是統(tǒng)一監(jiān)管、規(guī)范運(yùn)作。

按信托關(guān)系統(tǒng)一委托理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)鑒于委托理財(cái)業(yè)務(wù)中的信托關(guān)系屬性，應(yīng)該按照信托關(guān)系統(tǒng)一這類業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，不同金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，差異只是市場(chǎng)主體而不是產(chǎn)品功能。無論是哪類金融機(jī)構(gòu)，只要理財(cái)雙方(金融機(jī)構(gòu)與客戶之間)構(gòu)成了信托契約關(guān)系，則應(yīng)按信托業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。有些業(yè)務(wù)如證券公司的受托投資管理業(yè)務(wù)，盡管是以委托人名義而非信托人(證券公司)名義開立理財(cái)賬戶，單從形式上看似乎不符合信托財(cái)產(chǎn)必須以信托人名義開立賬戶的要求，但從業(yè)務(wù)功能看，該業(yè)務(wù)與信托投資公司的集合資金信托計(jì)劃具有高度的替代性，也應(yīng)視作同類業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。目前出現(xiàn)的種種委托理財(cái)業(yè)務(wù)，只要功能相近具有替代性，就應(yīng)按功能監(jiān)管的原則統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

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