俗話說，有人的地方就有江湖。伴隨著2006年“江南第一猛莊”金信信托的倒下，“莊家”的概念似已退出江湖。而伴隨著全流通時(shí)代的來臨和基金的崛起，一個(gè)由大小非、基金和其他機(jī)構(gòu)組成的三方“混莊”格局悄然成型。

　　手法揭秘

　　“地下”機(jī)構(gòu)出貨讓公募基金接盤

　　除了基金抱團(tuán)已成為當(dāng)前司空見慣的“坐莊”和模式以外，一些潛伏地下的“莊家”如何聚集資金？又如何與公募基金和上市公司“捆綁”在一起呢？

　　通過圈內(nèi)人介紹秘密募資

　　“你有沒有發(fā)現(xiàn)，從去年開始，大小非要解禁，解禁越多反而漲得越好，大股東減持了反而在大漲，這是為什么呢？”談起此類資金的募集，一位本地的大戶告訴記者。與陽(yáng)光私募不同，這類莊家雖然資金量龐大，但往往沒有正規(guī)牌照，也不受信托托管，因此操作的靈活性和隱蔽性很強(qiáng)。最關(guān)鍵的是，此類資金很大一個(gè)出口在于提前布局有“題材”的上市公司，以及通過大宗交易平臺(tái)和券商交易平臺(tái)，承接大小非的“貨”。因此募集方式也更為隱蔽。

　　記者多方了解到，國(guó)內(nèi)目前規(guī)模較大的“莊家”可以同時(shí)監(jiān)控上百家上市公司，并安插內(nèi)部人以獲取一手信息。而募資方法通常是通過圈內(nèi)人介紹一些資金量較大的“熟人”，戶均資金規(guī)模通常在百萬(wàn)元以上，待完成預(yù)期的募資額就“關(guān)閉”申購(gòu)，一旦客戶簽下協(xié)議，資金到位即開始“封閉”操作。

　　讓散戶和公募基金接盤

　　“坐莊是這類‘地下’機(jī)構(gòu)的公開秘密。”一位公募出身的私募經(jīng)理告訴記者，通常坐莊的機(jī)構(gòu)有兩種手法：一種是把自己的倉(cāng)位“倒”出去讓別人接盤。這些接盤者主要是散戶。為了“引導(dǎo)”散戶接盤，這些機(jī)構(gòu)通常要組織一批評(píng)論員，通過電視、網(wǎng)絡(luò)等渠道推薦要出貨股票的朦朧概念，先誘導(dǎo)散戶關(guān)注這只股票，連續(xù)幾日拉升后，再吸引散戶進(jìn)入，從而順利出貨。第二種就是這些機(jī)構(gòu)暗中雇傭了公募基金中的一些人士，等他們要出貨的時(shí)候，會(huì)通知公募基金接盤，以掩護(hù)私募成功退出。

　　“公募基金為什么會(huì)接盤呢？因?yàn)閷?duì)他來說有直接的利益關(guān)系。這一次你幫我們出來了，我就給你多少（提成），這是很現(xiàn)實(shí)的東西。”該人士說道。

　　此外，很重要的一點(diǎn)是與上市公司“打好交道”。“這些機(jī)構(gòu)不僅能夠派出研究員，提前知道上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，甚至企業(yè)重組的消息。之所以能夠和基金、上市公司建立非比尋常的關(guān)系，在于他們?cè)谶@些領(lǐng)域都放了‘成本’。”該人士表示。而此類“私募”機(jī)構(gòu)的管理費(fèi)往往較高，原因就在于公關(guān)的“成本”。

　　“化整為零”多賬戶拉升股價(jià)

　　而“坐莊”是這些資金生存的重要法則，他們通常采取“游擊戰(zhàn)術(shù)”，通過“化整為零”的手法，集中力量利用多個(gè)賬戶在短時(shí)間內(nèi)買賣某只個(gè)股，拉升股價(jià)，不論成敗均在短期內(nèi)出貨，博取大宗交易平臺(tái)與二級(jí)市場(chǎng)之間的“套利空間”。

　　“買入價(jià)格按92折算，加上中介的傭金回扣，還有過橋資金的利息以及做盤的成本，最終的接盤成本可能超過95折。”一位廣州私募人士告訴記者，這是近年來圈內(nèi)人士最常用的一種操盤手法，即通過在大宗交易平臺(tái)接走大小非的籌碼，同時(shí)利用資金優(yōu)勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)拉高二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)并迅速出貨，從而獲得兩者之間差價(jià)的“套利交易”。當(dāng)然，為了能夠成功出貨并獲得利潤(rùn)，“做盤”或“拉高股價(jià)”是必要的行為，因此也是較普遍的“坐莊”模式。

　　據(jù)了解，對(duì)于這種通常以一周左右為操作周期的大資金而言，5％上下的收益率已算不低。隨著交易所對(duì)大小非減持的監(jiān)控日趨嚴(yán)格，自這種“坐莊”模式被“發(fā)明”以來，各路資金紛紛介入進(jìn)來。目前已有專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提供資金，有機(jī)構(gòu)專注“批發(fā)”大宗交易股票。

　　以10％的風(fēng)險(xiǎn)博超60％的盈利

　　那么，“坐莊”難道沒有風(fēng)險(xiǎn)嗎？顯而易見的是，坐莊既面臨著監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有坐莊失敗的可能。

　　就此，記者采訪了一位長(zhǎng)期進(jìn)行上述操作的“私募”人士。對(duì)于監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，該人士坦言，通過不斷分倉(cāng)，一般實(shí)際進(jìn)行買賣的賬戶規(guī)模通常控制在幾百萬(wàn)的規(guī)模，相對(duì)不易被監(jiān)管。甚至部分情況會(huì)分散到各個(gè)散戶賬戶，基本規(guī)避了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，一旦坐莊失敗該怎么辦呢？

　　“最多賠客戶10％。在現(xiàn)在的市場(chǎng)下，你每年冒賠10％的風(fēng)險(xiǎn)，可以獲得60％以上的盈利，你說劃算嗎？何況我們基本不會(huì)賠本！”

　　實(shí)戰(zhàn)解析

　?。樱栽窗l(fā)四漲停背后的“坐莊”模式

　　2009年7月28日和8月11日，上交所大宗交易平臺(tái)信息顯示，ＳＴ源發(fā)552萬(wàn)股和473萬(wàn)股被中信萬(wàn)通證券青島嘉定路營(yíng)業(yè)部的資金接走，成交價(jià)格分別為5．82元／股和5．52元／股。值得一提的是，上述價(jià)格相比其當(dāng)日收盤價(jià)均超過99折。

　　在隨后的8月14日至19日4個(gè)交易日中，ＳＴ源發(fā)連續(xù)四個(gè)漲停，此間，上證指數(shù)跌逾10％。8月20日開盤，該股放量直奔5．9元的跌停板價(jià)格。然而，即便全部以跌停價(jià)成交，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于5．82元和5．52元的“莊家”接盤價(jià)。而這只是無數(shù)個(gè)坐莊案例的一個(gè)縮影。

　　“只要后面能拉起來，莊家就不怕貨出不去。一旦漲起來了，這時(shí)向散戶推薦股票，散戶肯定不會(huì)馬上買?？吹谝惶鞚q了，第二天又漲，不錯(cuò)，第三天買進(jìn)去，正好莊家就出來了。”上述深諳此道的廣州私募說。

　　該人士還指出，坐莊模式并不復(fù)雜，只是不同的項(xiàng)目有不同的具體細(xì)節(jié)，但不外乎兩種基本模式。

　　模式1 莊家接盤拉高后出貨

　　據(jù)介紹，第一種模式是莊家和大股東協(xié)商，以前一天收盤價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)格，并在基準(zhǔn)價(jià)格的9折范圍內(nèi)確定交易價(jià)格，交易方式可以采用一次性全部轉(zhuǎn)讓成交，或在一段時(shí)間內(nèi)（如10個(gè)交易日內(nèi))分批轉(zhuǎn)讓成交，并由莊家完成出貨。若一次性全部成交，則買方需動(dòng)用多個(gè)賬戶在當(dāng)天合力吃掉籌碼，將資金化整為零，方便出貨并防止被抓住“操縱市場(chǎng)”的把柄。如果是在一段時(shí)間內(nèi)分批成交，則一個(gè)買家單個(gè)賬戶即可解決，而ＳＴ源發(fā)類似此種方式。這兩種方式是當(dāng)前“接盤”最常使用的方式。

　　該人士還舉例稱，采用第一種“接盤”方式的如去年8月11日，上交所大宗交易平臺(tái)公開信息顯示，11個(gè)賬戶同時(shí)以21．09元／股的價(jià)格接走了迪斯尼概念股——中路股份923萬(wàn)股的股票。頗有意思的是，當(dāng)天該股股價(jià)逆勢(shì)創(chuàng)年內(nèi)新高，并以當(dāng)天漲停價(jià)25．77元收盤。按該收盤價(jià)計(jì)算，買家的接盤價(jià)不到82折。不過，21．09元／股的價(jià)格正好是當(dāng)天該股跌停價(jià)，仍符合大宗交易規(guī)則。這同時(shí)意味著，11個(gè)賬戶若以第二天23．19元的跌停價(jià)拋售，923萬(wàn)股獲利也超過1800萬(wàn)元。事實(shí)上，中路股份在8月12日開盤后一路放量下行，直至尾盤封住跌停，成交逾1000萬(wàn)股。8月13日，中路股份最低價(jià)為21．83元，成交940余萬(wàn)股。此后的幾個(gè)交易日，中路股份連續(xù)下跌，股價(jià)最低探至17．03元。

　　類似的接盤和出貨方式，還發(fā)生在去年7月和8月份的多筆大宗交易中。7月13日，大連控股5055．6萬(wàn)股限售股解禁，當(dāng)日，申銀萬(wàn)國(guó)證券上海余姚路營(yíng)業(yè)部的客戶資金以9折價(jià)6．16元接走1000萬(wàn)股。7月14日，光大證券總部的兩個(gè)賬戶以9折價(jià)6．23元分別接走2130萬(wàn)股和870萬(wàn)股。蹊蹺的是，接盤前后大連控股股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，從7月9日的6．28元飆升至7月16日的漲停價(jià)7．91元——該股本輪反彈的最高價(jià)。此后，該股一路下挫。7月17日，大連控股放量大跌，但當(dāng)日最低價(jià)仍高達(dá)7．12元／股。交易結(jié)果顯示，賣出大連控股股票數(shù)量最大的兩家營(yíng)業(yè)部，分別為光大證券上海浦東南路營(yíng)業(yè)部和申銀萬(wàn)國(guó)上海余姚路營(yíng)業(yè)部，金額分別達(dá)2．1億元和6200萬(wàn)元，從賣出金額推算，恰好與此前通過兩家券商的席位買入的股份相當(dāng)。

　　據(jù)該人士透露，由于過橋資金的原因，籌碼在同一券商的兩家營(yíng)業(yè)部之間流轉(zhuǎn)是一種常見現(xiàn)象。因此，光大證券總部接盤的極有可能與上海浦東南路營(yíng)業(yè)部賣出的是同一股資金。若果真如此，7月13日和14日接走的共4000萬(wàn)股籌碼，全部實(shí)現(xiàn)獲利。

　　模式2 莊家聯(lián)手大股東拉高出貨

　　此外，第二種坐莊模式就是對(duì)于目前大股東計(jì)劃出售的股份，買賣雙方協(xié)商決定通過過橋減持的方式合作，共同分享坐莊收益。據(jù)介紹，這種模式有一個(gè)交易前提，只有在當(dāng)天股價(jià)上漲時(shí)(具體上漲多少由雙方協(xié)商，且在當(dāng)日下午2時(shí)30分以后決定當(dāng)天是否交易)，才按照前一個(gè)交易日收盤價(jià)的9折進(jìn)行交易，否則交易暫緩。

　　值得注意的是，在這種模式下，雙方往往會(huì)約定：在減持價(jià)格的基礎(chǔ)上進(jìn)行利潤(rùn)分成，通常為賣方分四成，買方分六成。此外，雙方還要互打保證金到一個(gè)共管賬戶，以約束雙方的行為。最終的利潤(rùn)通過共管賬戶兌現(xiàn)收益，每成交一筆，收益兌現(xiàn)一次。

　　混莊樣本

　　多家機(jī)構(gòu)抱團(tuán)

　　“混莊”時(shí)代來臨

　　跟著主力有肉吃，2009年以來漲幅近5倍的中恒集團(tuán)很好地印證了這一點(diǎn)。

　　2009年一季度，明星基金經(jīng)理王亞偉掌控的華夏大盤精選、華夏策略精選和另一只華夏旗下的華夏藍(lán)籌核心基金大舉介入中恒集團(tuán)。

　　2009年二季度，包括廣發(fā)策略優(yōu)選、廣發(fā)聚富、華商領(lǐng)先企業(yè)、摩根士丹利華鑫資源優(yōu)選和廣發(fā)聚豐的多只基金跟進(jìn)。

　　截至三季度，華夏旗下的3只基金，以及廣發(fā)和華商旗下各2只，加上摩根士丹利華鑫旗下的1只基金悉數(shù)進(jìn)駐中恒集團(tuán)的前十大流通股東。此時(shí)，中恒集團(tuán)股價(jià)已從開盤的5．95元一路上漲至17．38元，累計(jì)漲幅超過190％。

　　有意思的是，就在2009年2月23日，華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理梁永強(qiáng)在權(quán)威媒體發(fā)表文章稱，“新能源和節(jié)能環(huán)?？赡苁俏磥沓掷m(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)投資方向。”此后不久的3月16日，華商領(lǐng)先企業(yè)基金經(jīng)理胡宇權(quán)也發(fā)文稱：“工程機(jī)械、電力設(shè)備、鐵路建設(shè)和新能源將是本輪投資最直接相關(guān)的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司將是合適的投資標(biāo)的。”

　　但是，這種由基金“抱團(tuán)”在炒作中居主導(dǎo)地位的格局正在變化。過去一年中，盡管基金資產(chǎn)規(guī)模重上3萬(wàn)億，但其在Ａ股流通市值中的占比卻出現(xiàn)了大幅度下降。而Ａ股流通市值激增是造成基金力量下降的主要原因。

　　“現(xiàn)在主力的獲利模式發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。”在信和投資總監(jiān)關(guān)鐵良看來，從炒作風(fēng)格的劃分看，1990年開啟的是大戶時(shí)代；1993年至1998年是券商時(shí)代；此后一直到2004年德隆系倒下為“獨(dú)莊”時(shí)代；而從2006年牛市啟動(dòng)以來，隨著基金做大，市場(chǎng)開始步入“混莊”時(shí)代。“就機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部的分類來講，基金的比重在下降，占比上升的是以大小非股東為主的機(jī)構(gòu)法人，這意味著基金在Ａ股的影響力正在被‘大小非’股東分流。”申銀萬(wàn)國(guó)基金分析師張圣賢向記者表示。

　　根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司的公開數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)、社保等各類機(jī)構(gòu)投資者持有的已上市Ａ股流通市值占比在去年底達(dá)到54．62％，同比提高了5．91個(gè)百分點(diǎn)。而一個(gè)由大小非、基金和其他機(jī)構(gòu)組成的三方“混莊”格局就此形成。

　　隱蔽力量

　　一個(gè)民間大莊家

　　可控制30只個(gè)股

　　據(jù)透露，目前二級(jí)市場(chǎng)除了基金和其他“陽(yáng)光下”的機(jī)構(gòu)投資者以外，從原來一些較強(qiáng)的券商和營(yíng)業(yè)部派生出的“第三股”力量不可小覷。并且資金規(guī)模更大，操作更加隱蔽。

　　“和一般理解的‘游擊隊(duì)’不同，民間資本已經(jīng)是機(jī)構(gòu)群體的一部分，并不都是專門搞短線撈一把就走的游資。短線、中線、長(zhǎng)線持股投資運(yùn)作各有各的市場(chǎng)。有些實(shí)力較強(qiáng)的民間機(jī)構(gòu)仍然采取舊有的高度控盤坐莊模式。”一位長(zhǎng)期操盤的人士介紹說，目前國(guó)內(nèi)實(shí)際具有“坐莊”實(shí)力的民間機(jī)構(gòu)不超過20家，每家背后的資金總量至少數(shù)百億元。通常此類機(jī)構(gòu)并不參與一線操作，而是將資金分散到旗下的幾十家投資公司或是私人賬戶，并通過這些機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分倉(cāng)。雖然最終曝光的流通股東和交易席位看起來不同，但“老板”實(shí)際上是同一個(gè)。

　　據(jù)了解，此類主力一般不會(huì)選擇主流機(jī)構(gòu)持有量較大的個(gè)股作為目標(biāo)，大多是些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平平、股本較小或重組股、ＳＴ股等這些鮮有公募基金涉足的個(gè)股。以黃河旋風(fēng)為例，2009年三季度十大流通股東中，全是自然人股東。第一大流通股東楊玉東僅持有150萬(wàn)股，第二大流通股東往后的持股量都在70萬(wàn)股以下。從這點(diǎn)看籌碼較為分散，看不到有任何機(jī)構(gòu)和莊家存在的痕跡。

　　“但實(shí)際上，黃河旋風(fēng)是有機(jī)構(gòu)在里面運(yùn)作的。民間資本坐莊可以利用許多個(gè)交易賬戶，收集籌碼完全可以做到分散持股。一般民間資本坐莊的個(gè)股從公開十大流通股東中是看不出來的。”該人士表示，通常此類機(jī)構(gòu)可以同時(shí)控制20至30家上市公司。而炒作手法無非兩類，一是與上市公司或大股東的利益捆綁，二是制造不同的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　利益鏈條

　　基金券商上市公司四種手法合謀操盤

　　隨著上述民間私募力量的壯大，以及基金在市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的削弱，此前基金主導(dǎo)的個(gè)股定價(jià)權(quán)，正逐步演變?yōu)橛苫稹⒀芯繖C(jī)構(gòu)與上市公司合謀的產(chǎn)物。

　　手法1

　　三方聯(lián)盟

　　操盤要點(diǎn)：上市公司提供內(nèi)幕 券商出具王牌報(bào)告 基金配合買入

　　有別于中國(guó)股市早期連拉漲停的惡莊行為，當(dāng)前機(jī)構(gòu)之間的合作相對(duì)更為職業(yè)和周密。

　　“一般由券商牽頭，組織數(shù)家基金與上市公司高管會(huì)面，公司高管直言希望基金能對(duì)公司股價(jià)提升起到一定幫助作用，并提前泄露將在數(shù)月后公布的重組等種種利好消息。”一位券商人士向記者介紹稱，“此后，一方面基金會(huì)利用數(shù)周時(shí)間調(diào)倉(cāng)布局該股，另一方面券商會(huì)派出王牌研究員針對(duì)該上市公司撰寫研究報(bào)告，待基金布局完成便對(duì)外發(fā)布報(bào)告。此時(shí)基金已共同持有一只個(gè)股較多的流通股份，鎖倉(cāng)推高，最后利用定期報(bào)告公布投資組合的時(shí)間差，完成調(diào)倉(cāng)換股和獲利出局。”

　　手法2

　　集中持股

　　操盤要點(diǎn)：?jiǎn)沃换鸪止刹怀^總股本10％ 數(shù)只基金聯(lián)手

　　一位基金經(jīng)理向記者透露，不少基金的重倉(cāng)持股策略的確有仿效“莊家”過度控制股價(jià)的行為——如數(shù)家基金公司結(jié)成同盟，或一家基金公司旗下多只基金集中持股。其比例加總?cè)邕_(dá)到超過流通盤20％比例的“控盤”程度，共同進(jìn)退則可以影響股價(jià)。

　　不過從法律意義上講，每一只基金持股比例并未達(dá)到總股本的10％，并不違法，表面上也沒有“控盤”的嫌疑。

　　在2006至2007年大牛市階段，拉抬股價(jià)的手法被機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用到了極致，被業(yè)內(nèi)稱為“人有多大膽，股價(jià)有多高”。2007年，不少基金公司取得了旗下偏股基金平均超過100％的年收益率，少數(shù)基金還創(chuàng)造了超過200％的年收益率，創(chuàng)下了Ａ股基金歷史上首輪大規(guī)模暴富神話。

　　手法3

　　股票評(píng)級(jí)

　　操盤要點(diǎn)：負(fù)面要么不寫 要寫先同大機(jī)構(gòu)溝通

　　隨著上市公司越來越重視市值管理，上市公司也特別關(guān)心研究機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。上述券商人士向記者透露，研究員在經(jīng)過上市公司“積極配合”的調(diào)研后，報(bào)告何時(shí)寫、如何寫、定個(gè)什么目標(biāo)價(jià)并不是研究員能夠單方面決定的。

　　“首先，必須先滿足公司的自營(yíng)部門。”據(jù)透露，很多券商研究員認(rèn)為跟自營(yíng)部門、投行部門的同事溝通股票是很“正常”的情況，相約一起調(diào)研和拜訪公司高管也是經(jīng)常的事情。

　　對(duì)此，一本地券商自營(yíng)部門負(fù)責(zé)人也告訴記者，很多研究員挖掘到了“牛股”之后，往往都在第一時(shí)間內(nèi)跟自營(yíng)部門的同事溝通，因?yàn)樽誀I(yíng)部門代表著資金的判斷，估值往往更加貼合市場(chǎng)。該投資經(jīng)理還指出，部分券商還以明文重獎(jiǎng)的方式，鼓勵(lì)下面的研究人員向自營(yíng)部門推薦股票。

　　最關(guān)鍵的是，報(bào)告必須對(duì)基金公司的口味?；鸸咀鳛槭袌?chǎng)第一大主力，券商對(duì)基金分倉(cāng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，并且基金手握分析師評(píng)價(jià)的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，僅此兩點(diǎn)便使得分析師對(duì)基金重倉(cāng)股作評(píng)級(jí)時(shí)往往投鼠忌器，尤其是涉及負(fù)面評(píng)級(jí)。

　　“要么不寫，要么寫之前同大機(jī)構(gòu)溝通下，這是很多研究人員的無奈選擇。”一位資深行業(yè)研究員向記者表示。

　　手法4

　　互相捧場(chǎng)

　　操盤要點(diǎn)：你買我基金 我抬你股票

　　然而，并非所有情況下都是上市公司有求于基金，也有風(fēng)水輪轉(zhuǎn)之時(shí)。

　　事實(shí)上，每只基金發(fā)行前，基金公司都會(huì)傾巢出動(dòng)，兵分各路到全國(guó)各地拜訪上市公司負(fù)責(zé)人，并邀請(qǐng)其認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量的基金，使基金不僅順利成立，而且初始盤子較大，基金公司臉上有光。

　　那么，基金公司如何說服上市公司高管呢？一位基金人士告訴記者，一是互相捧場(chǎng)的約定，“你現(xiàn)在認(rèn)購(gòu)我的基金，將來我就持倉(cāng)你的股票”，必要的時(shí)候進(jìn)行拉抬，為上市公司造勢(shì)；二是按認(rèn)購(gòu)金額，支付一定比例的手續(xù)費(fèi)給高管。

　　與莊共舞

　　尋找“受傷”的莊家跟上去

　　“面對(duì)‘受傷’的莊家，通常輸點(diǎn)時(shí)間也不會(huì)輸錢。”關(guān)鐵良直言，投資者在介入莊家開始建倉(cāng)或已控盤的個(gè)股時(shí)，必須先關(guān)注基金或莊家介入的時(shí)間、倉(cāng)位、比例和成本。

　　關(guān)鐵良表示，在大盤方向不明朗的情況下，很容易出現(xiàn)基金或莊家買入后被套的情形，而在其后面跟進(jìn)的籌碼則相對(duì)安全。關(guān)鐵良舉例稱，如王亞偉的華夏大盤精選于2008年三季度建倉(cāng)老白干酒100萬(wàn)股。資料顯示，老白干酒當(dāng)季從開盤的12．6元跌至最低5．92元，且當(dāng)時(shí)正值大盤單邊下跌，很顯然基金也被套其中。

　　同樣的例子還發(fā)生在樂凱膠片上。華夏大盤精選于2007年四季度進(jìn)駐樂凱膠片，當(dāng)時(shí)成本價(jià)均在10元上方。此后在2008年11月最低跌至2元左右，而華夏大盤并未選擇離場(chǎng)。關(guān)鐵良認(rèn)為，此時(shí)則是投資者進(jìn)場(chǎng)的大好時(shí)機(jī)。“機(jī)構(gòu)盲目割肉離場(chǎng)也不現(xiàn)實(shí)，最差的情形也是補(bǔ)倉(cāng)自救。”

　　廣州一位操盤人士則表示，投資者在“跟莊”時(shí)首要應(yīng)把握好心態(tài)，首先遵循不追高的原則，并且盈利目標(biāo)不宜過高，一次操作收益率通常設(shè)定在5％左右為宜，因?yàn)橐话?#8220;短莊”的收益目標(biāo)也只是20％上下。同時(shí)，盡量回避短期累計(jì)上漲30％以上的個(gè)股，并且慢慢加重倉(cāng)位，做到“比主力更有耐心”。

　　跟莊風(fēng)險(xiǎn)

　　“地下”私募監(jiān)管存空白

　　事實(shí)上，目前大量存在的，以資產(chǎn)管理和代客理財(cái)為主業(yè)的私募基金，并不能獲得法律上的主體定位。

　　“這類公司沒有法律主體地位，不適用于基金法、信托法等法律，一旦受托人的資產(chǎn)出現(xiàn)問題，將不能受到這些法律的保護(hù)。”原全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委基金法起草工作組組長(zhǎng)王連洲在采訪中表示。

　　嘉木律師事務(wù)所律師歐陽(yáng)春也指出，不少公司通常會(huì)要求委托人預(yù)先支付管理費(fèi)，但其實(shí)際上并不具備賠償能力。因此很可能出現(xiàn)以“免費(fèi)再做一期”這種說法來逃避虧損的責(zé)任。還有一些不公平的免責(zé)條款，例如訴訟成本由投資者單方承擔(dān)。一旦與受托理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)生糾紛或出現(xiàn)賠償事宜，委托人請(qǐng)求理財(cái)機(jī)構(gòu)返還本金或承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任會(huì)有一定的困難。

　　此外，歐陽(yáng)春還表示，不論是私募基金還是公募基金，利用內(nèi)幕消息買賣證券本身就是違法違規(guī)行為。而宣稱利用內(nèi)幕消息可以保障投資收益，更是一種不負(fù)責(zé)任的虛假宣傳，投資者必須高度警惕。

　　一位基金業(yè)人士也稱，很多地下私募基金性質(zhì)的資產(chǎn)管理公司已經(jīng)發(fā)展成為所謂的“莊家”。目前，地下私募基金亂像紛呈，分散賬戶、內(nèi)幕消息、與公募基金暗中對(duì)倒等違規(guī)行為在引發(fā)泡沫的同時(shí)，也嚴(yán)重侵害投資人的合法利益。