|
止損本質(zhì)
什么是期貨、證券交易中的止損？這個(gè)問題似乎很簡單，但很多人--甚至包括有長期交易經(jīng)歷的人、受過訓(xùn)練的人其實(shí)都并沒有真正理解。 從本質(zhì)上講，交易止損其實(shí)就是對行情的“否”判斷。如果行情的不同質(zhì)的狀態(tài)可以用“甲”、“乙”來分別的話， 那么，若“是”判斷是認(rèn)定行情狀態(tài)“甲”，則“否”判斷就是否定行情狀態(tài)“甲”而認(rèn)定行情狀態(tài)“乙”。 從交易行為的邏輯上亦可對正確的止損操作作出符合其本質(zhì)的解釋，而胡亂止損的交易行為在邏輯上是無法自圓的。 首先，除非繼續(xù)持有某個(gè)交易方向的頭寸將只會擴(kuò)大虧損而不會贏利才應(yīng)該止損，換句話講，止損是方向反了才止損，順勢的交易頭寸不應(yīng)該止損。這樣的止損是符合正確的交易行為邏輯的。除此而外，則在邏輯上講不通。 譬如：“心理止損”--由于心理感覺不好而止損！這恰恰是期貨交易失敗的重要根源和獲利的大敵，不值得一駁。如果你經(jīng)常是心理止損，你就不要作期貨了，因?yàn)槟愀静缓细瘛? 譬如：“資金安全止損”--這種說法毫無道理，從事期貨、證券等風(fēng)險(xiǎn)交易必然要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨、證券交易中并沒有絕對的“資金安全”而只有相對的“資金安全”，資金的安全是建立在一定允許虧損額度、也就是風(fēng)險(xiǎn)限度的基礎(chǔ)上的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)限度是可以通過并且一定應(yīng)該通過開倉量的控制來事先完成的。如果你經(jīng)常因?yàn)殚_倉量大造成“資金安全止損”，則說明你還不掌握風(fēng)險(xiǎn)控制這一基本操作，你應(yīng)該先補(bǔ)上這一課。 即使是正確的止損也要造成資本的損失，這是必然的。但是，正確的止損只是以“吃小虧賺大便宜”，因此，如果能夠在邏輯上想明白，執(zhí)行了正確止損的你應(yīng)該高興才是。 如果你并沒有做過“心理止損”和“資金安全止損”，并且，你也明白正確止損是一件好事，但你就是總覺得自己的止損有問題。--那么，你就必須考慮你的行情判斷體系是否有問題了！因?yàn)椋热恢箵p是行情判斷的否判斷，一定的止損方法必然是依從于相應(yīng)的行情判斷體系的，不能提供正確止損方法的所謂行情判斷體系，其實(shí)也不會提供正確的行情判斷。由此，亦可用以判定某種行情判斷體系的真?zhèn)巍⑴卸辰灰状髱煹恼鎮(zhèn)?、判定自己是否真正掌握了行情判斷技術(shù)……，等等。 趨勢判斷和價(jià)位判斷是兩個(gè)不同范疇的事情。 出入市點(diǎn)，遵從“低買高賣”的方針，但“低”“高”的判定是價(jià)位判定模塊的任務(wù)。 對于趨勢判斷，的確應(yīng)該非此即彼為好，這樣，可以用來判定當(dāng)前投資方向的正誤。趨勢的變異點(diǎn)，未必就是價(jià)位上認(rèn)定的入市點(diǎn)，但肯定是相反方向投資倉位的最后出倉點(diǎn)。 當(dāng)趨勢的變異點(diǎn)與入市點(diǎn)不同一時(shí)，是否與中間狀態(tài)是一回事？識者可以深入思考。 “調(diào)整”不是一種“趨勢。 趨勢本身就是螺旋型（從三維角度看）或者波浪型（從二維角度看）發(fā)展的。趨勢只有上升或者下降兩種；至于調(diào)整，只是趨勢發(fā)展過程“曲折性”的一種表現(xiàn)。借用波浪理論的提法，調(diào)整就是指調(diào)整浪，它是上升或下跌趨勢的一部分，而不是一種獨(dú)立的趨勢。 這樣認(rèn)識問題的目的，在于調(diào)整是交易過程中非常重要的操作機(jī)會，只有站在趨勢的全局上，才能從戰(zhàn)略上理解與把握調(diào)整的操作機(jī)會，而把調(diào)整也看成是一種趨勢的觀點(diǎn)，顯然是偏離全局并導(dǎo)致機(jī)會喪失的思想方法。 投資公式
人們在作投資決策時(shí)，看似憑直覺或經(jīng)驗(yàn)，甚至某些時(shí)候還帶有感情色彩和某種隨意性，但細(xì)想一下，稍有頭腦的人，在作決策之前，怎么可能不進(jìn)行比較和分析?實(shí)際上決策的過程是一個(gè)極為復(fù)雜、難以言表的運(yùn)算過程。就拿風(fēng)險(xiǎn)來說，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，根據(jù)投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度把投資者分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)厭惡型三種。其實(shí)，卡尼曼與特維爾斯基在1979年就用實(shí)驗(yàn)解釋了風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)偏好，得出結(jié)論：處于獲利狀態(tài)時(shí)，交易者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型；處于虧損狀態(tài)時(shí)，交易者是風(fēng)險(xiǎn)偏好型。所以，天下沒有天然的風(fēng)險(xiǎn)偏好者，只有天生的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。至于說收益大小、周期長短、耗資多少也同樣是投資者著力加以考慮的方面，通常也要和自己的實(shí)際狀況相適宜。我們不能強(qiáng)求每一個(gè)人都均衡地對待上述每一種因素，但就同一個(gè)人來說，面對不同的投資項(xiàng)目，總得要拿出個(gè)說服自己的理由。那么判斷投資項(xiàng)目優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)究竟是什么? 根據(jù)資本運(yùn)動(dòng)的一般規(guī)律，結(jié)合長期的理論探討與投資實(shí)踐發(fā)現(xiàn)它就是：在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素后，單位時(shí)間投資回報(bào)率的大小。不妨把這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)稱為投資項(xiàng)目比較系數(shù)，并用r表示。假定p為投資成功時(shí)的平均收益，q為投資失敗時(shí)的平均損失，s為投資成功的概率。由于可以將保本的情形（即基本未盈利也未虧損的情形）劃規(guī)為投資失敗的情形，為討論問題的方便，不妨假設(shè)不存在保本的情形。根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，這時(shí)最科學(xué)的預(yù)期收益就是收益的期望值：ps－(1－s)q。再假定c為投入的總資本，t為投資回收期（一般以年來表示，但考慮到期貨合約運(yùn)行期限一般在一年左右，而投資者又絕少超過一年的持有期，所以本文以月表示。另外，也由于時(shí)間較短，也忽略了資本的時(shí)間價(jià)值）。這樣，投資項(xiàng)目比較系數(shù)就變成月期望收益率，其計(jì)算公式（簡稱投資公式）為：r=[ps－(1－s)q〗/tc。當(dāng)q較小，而s又較大時(shí)，(1－s)q極小，可以忽略。這時(shí)的投資公式進(jìn)一步簡化為：r=ps/tc. 期貨的魅力 首先，是期貨的高杠桿效應(yīng)。期貨交易采用保證金制度，因而投資者僅付出一定比例的押金，就可以控制數(shù)倍于押金價(jià)值的合約。從投資公式中可以看出，由于c被縮小為8％甚至5％，這就為r放大幾倍，乃至幾十倍創(chuàng)造了可能性，也使得多少急于暴富者的美夢一夜變成現(xiàn)實(shí)。 其次，期貨投資是一條雙程跑道。既可以在行市看漲時(shí)做多頭獲利，也可以在行情看淡時(shí)做空頭賺錢，這實(shí)際上為r的選擇提供了雙倍的機(jī)會。中國目前的證券投資基金以流通股和債券作為惟一的投資對象，業(yè)績自然在行市大挫時(shí)飽受影響，這其中的主要缺陷就是沒有引進(jìn)做空機(jī)制，給基金經(jīng)理帶來了尷尬和無奈。 第三，期貨投資周期短。由于期貨市場實(shí)行T＋0交易，當(dāng)日平倉通常還有手續(xù)費(fèi)減半的優(yōu)惠，這一方面成為短線投資者的樂園，另一方面為r的擴(kuò)大，再次創(chuàng)造了條件，更增添了期貨投資的魅力。 第四，期貨市場由政府專門機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管，還有交易所作擔(dān)保，交易信用高，所以基本不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。交易費(fèi)用低(由于交易所收取的費(fèi)用很低，一般期貨經(jīng)紀(jì)公司只收成交金額千分之幾的手續(xù)費(fèi))，又免去了商貿(mào)活動(dòng)中的商業(yè)應(yīng)酬。 最后，期貨還有實(shí)業(yè)投資無可比擬的優(yōu)勢——易于變現(xiàn)。期貨合約尤其是遠(yuǎn)期合約由于參與者眾，具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，便于變現(xiàn)。 投資公式的具體化 期貨投資通常都要事先進(jìn)行深入細(xì)致的行情分析，并擬定完整的投資計(jì)劃，這必然包括獲利目標(biāo)的預(yù)定，風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)(即成功的概率)，持倉時(shí)間的預(yù)測，投入資金的準(zhǔn)備，止損點(diǎn)的設(shè)立等等。p是開倉價(jià)與目標(biāo)價(jià)間的差額利潤，q是開倉價(jià)與止損價(jià)間的虧損額(也可以再加上雙邊手續(xù)費(fèi))，s是投資的成功概率，c為當(dāng)前投入的資本和追加資本之和。當(dāng)前投入的資本就是當(dāng)前持倉占用的保證金和單邊手續(xù)費(fèi)，追加資本一般不大，也帶有忽然性，但一般都要按照q(1－s)或q進(jìn)行資金預(yù)留，t為預(yù)估的持倉時(shí)間。在期貨市場，由于止損意識的強(qiáng)化，止損價(jià)與持倉價(jià)一般設(shè)置較近，所以q一般較小，而s通常又要求超過70％，所以經(jīng)常將q(1－s)忽略，投資公式為r=ps/tc。這樣就大大簡化了計(jì)算，提高了投資公式的實(shí)用價(jià)值。 實(shí)例 下面舉兩個(gè)在期貨市場運(yùn)用投資公式的實(shí)際例子。 實(shí)例一：滬膠RU401。以3月14日的收盤價(jià)13680做空20手，止損價(jià)放在14000，目標(biāo)價(jià)11000，時(shí)間為3個(gè)月，判斷這次投資成功的概率是70％(橡膠每手5噸，保證金按8％提取，手續(xù)費(fèi)未計(jì))。 決策背景：根據(jù)市場綜合物價(jià)形勢分析，認(rèn)為橡膠期價(jià)在一輪投機(jī)性暴漲之后至少應(yīng)有一個(gè)較深幅的回調(diào)。 讓我們先來計(jì)算一下它的項(xiàng)目比較系數(shù)： 此時(shí)c=13680×20×5×8％＋(14000－13680）×20×5×（1－70％）= 119040 (元) p=(13680－11000)×20×5=268000 (元) s=70％ t=3(月） 則有r=ps/tc=0.525，即月預(yù)期收益率為52.5％。 需要說明的是，這是在考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，而實(shí)際上，如按5月14日收盤價(jià)10790平倉，則在兩個(gè)月的時(shí)間里月回報(bào)率為(13680－10790)×100/(119040×2)=289000/238080=1.21，即月回報(bào)率超過120％。 實(shí)例二：黃豆S401。以9月3日收盤價(jià)2496買進(jìn)100手（1手=10噸），目標(biāo)價(jià)3200，止損價(jià)2450，假設(shè)預(yù)期成功概率為80％，持倉預(yù)期3個(gè)月(黃豆1手=10噸，保證金按8％提取，手續(xù)費(fèi)未計(jì))。 決策背景：由于匯率、物價(jià)等因素的綜合分析，得出大豆期貨即將出現(xiàn)一輪大牛市行情。 讓我們先來計(jì)算一下它的項(xiàng)目比較系數(shù)： 此時(shí)c=2496×100×10×8％＋46000=245680(元) p=(3200－2496)×100×10=704000(元) s=80％ t=3(月） 則有r=ps/tc=563200/737040=0.76，即月預(yù)期收益率為76％。 需要說明的是，這是在考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，而實(shí)際上，如按10月27日3386平倉，則在不到兩個(gè)月的時(shí)間里月回報(bào)率為890000/491360=1.81，即實(shí)際月回報(bào)率超過180％。 孫子兵法》13篇不僅可用于軍事，其博大的戰(zhàn)略思想對期貨交易不無啟示。我們一起來看看孫子對期貨交易者說了些什么。（摘要）
一、始計(jì)篇 孫子說，期貨交易，事關(guān)個(gè)人的事業(yè)發(fā)展、公司的興衰、以及國家經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定，所以不可不察。要考察以下5個(gè)方面：一、是否符合道理；二、時(shí)機(jī)是否成熟；三、交易品種是否健全；四、經(jīng)紀(jì)人（或自己）有無能力；五、法制是否健全。只有把這5件事情綜合考慮清楚，才可以做期貨交易。 期貨，是詭詐之術(shù)。有時(shí)走勢很強(qiáng)，但目前看起來很弱，有時(shí)很弱，但目前看起來很強(qiáng)。近月合約看起來強(qiáng)，但其實(shí)要拉遠(yuǎn)月。攻其無備，出其不意。 在沒下單之前就有一個(gè)勝算很大的計(jì)劃，那么獲利的機(jī)會就很大；沒有勝算大的計(jì)劃， 獲利機(jī)會不大；若連計(jì)劃都沒有就不用談了。 二、作戰(zhàn)篇 入市后應(yīng)該很快有利潤。否則應(yīng)考慮出場。兵貴勝，不貴久。 三、謀攻篇 對自己和市場都很了解的交易者，做一百次交易都不會有大的虧損。 四、軍形篇 善于交易者是先確保自己不出現(xiàn)大的虧損，再等待好的獲利時(shí)機(jī)。勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝 。一定要有止損的概念以及正確的操作手法。 五、兵勢篇 善于交易者注重市場實(shí)際走勢，而不會輕信別人的意見。 六、虛實(shí)篇 把k線圖平放在桌面上，左邊略微抬高，可以想象價(jià)格象水銀一樣在圖紙上流淌。由于圖紙有凹凸不平的障礙，價(jià)格就不斷變化。當(dāng)一個(gè)方向受到阻礙時(shí)，必然向另外一個(gè)方向進(jìn)行。兵之形避實(shí)而擊虛，水因地而制流。于是，道氏理論、波浪理論、周期理論等便應(yīng)運(yùn)而生。兵無常勢，水無常形?？梢栽噲D吻合大的規(guī)律，而細(xì)節(jié)是每天都不一樣的。 七、軍爭篇 遇到好的作單時(shí)機(jī)，要快如疾風(fēng)；未到止損價(jià)之前，要穩(wěn)如樹林；趨勢發(fā)展時(shí)，要盡可能擴(kuò)大贏利，猛如烈火；沒有戰(zhàn)機(jī)時(shí)，不動(dòng)如山。 八、九變篇 有的品種可以不做，有的機(jī)會可以放棄，有的贏利可以不去獲取，有的指令可以不去執(zhí)行。不能死守教條，要根據(jù)不斷變化的具體情況來具體分析。 九、行軍篇 投入交易的資金不是越多越好。要考慮自己的承受能力。如果鹵莽入市、認(rèn)為賺錢很容易的話，必?cái) ?br> 十、地形篇 對自己和市場都很了解的交易者，不會有大的虧損。懂得技術(shù)分析、基本分析以及正確的操作方法，一定會有大的贏利。 十一、九地篇 不要在價(jià)格處于對自己不利的時(shí)候入市。不要在上升趨勢做空，不要在下降趨勢做多，不要在價(jià)格迅速變化時(shí)臨時(shí)匆忙做決定。險(xiǎn)地勿入。 十二、火攻篇 沒有一定的獲利空間不要做單。不可以單憑一時(shí)沖動(dòng)進(jìn)場。符合原則的頭寸就保留，否則馬上平倉出場。時(shí)刻保持清醒的頭腦和克制的態(tài)度，一切按計(jì)劃行動(dòng)。這是保證資金安全很重要的一個(gè)原則，一定要謹(jǐn)慎。 十三、用間篇 善于交易者，不聽信鬼神，不從表面現(xiàn)象簡單類比，不受固有經(jīng)驗(yàn)的桎梏。 總之，要成為成功的交易者，要具備謙虛謹(jǐn)慎的學(xué)習(xí)態(tài)度，完備的操作手法，好的分析手段，繼往開來，與時(shí)懼進(jìn)。 心理分析法
心理分析法是一種從“市場心理到價(jià)格”的分析思路。其定義是，在市場方向即將逆轉(zhuǎn)或維持原方向的臨界點(diǎn)時(shí)，通過推測市場主導(dǎo)勢力控制者的心理價(jià)格定位，以此為基礎(chǔ)，分析主導(dǎo)資金的流向（資本流向）從而判斷未來市場走向的方法。毋庸質(zhì)疑，市場的大方向決定一切（也就是資本的流向）。在期貨市場運(yùn)用心理分析法意義重大，因?yàn)槠谪浭袌鍪且粋€(gè)人對人的市場，它的參與者是“人”以及受“人”控制的投資機(jī)構(gòu)，而資本流向都是通過參與者的心理預(yù)期反映出來的，所以市場方向是受人的心理因素控制的。換個(gè)角度考慮，也就是說，資本流向掌握在市場參與主體——“人”的手中。資本受人控制，所以大眾的共同心理對市場走向有很大的影響，有時(shí)甚至是決定性因素。 運(yùn)用心理分析法完成一次操作的原理在于：價(jià)格波動(dòng)始于公眾心理價(jià)格的不統(tǒng)一，始于基本平衡態(tài)的打破。在市場混亂時(shí)建倉，價(jià)格會在一個(gè)新的公眾心理“共識”的影響下受到追捧或打壓，直到出現(xiàn)一個(gè)公眾心理可以接受的大眾價(jià)格。在這個(gè)價(jià)格上，多空雙方的勢力再一次基本均衡，市場才又開始基本維持盤整態(tài)勢，一個(gè)上漲（下跌）行情由此結(jié)束。我們獲利了結(jié)，一次操作完成。我們所要把握的就是，公眾心理達(dá)成新“共識”時(shí)的市場方向。 市場方向的控制者“人”本身就同時(shí)具有感性和理性兩種情態(tài)。在參與市場的行為中，投資者總會憑借他們的主觀判斷和客觀基本面因素做出買賣決定，投資者便同時(shí)在用感性和理性兩種情態(tài)來對待市場。由于單純地運(yùn)用客觀操作或者主觀操作，投資者們各持己見，不可能達(dá)成市場方向預(yù)期的完全統(tǒng)一。筆者時(shí)?？吹剑顿Y者由于單純運(yùn)用一種分析法操作，在下單的一瞬間，臉上仍帶有迷茫的神色。這可以從側(cè)面看出，市場參與者在下單的時(shí)候心態(tài)很不穩(wěn)定，而這正是因?yàn)榍皟煞N分析法“偶有沖突”造成的。價(jià)格波動(dòng)的原因也可以因此說成：同時(shí)具有兩種情態(tài)的投資者，依據(jù)他們不同的心理預(yù)期，不斷磨合的過程。 心理分析法的優(yōu)勢正是因?yàn)?，它既包含主觀因素也包含客觀因素，是介于客觀和主觀之間，感性和理性之間的“模糊”分析法。 因同時(shí)具備技術(shù)面分析法（主觀）、基本面分析法（客觀）的特點(diǎn)，所以從理論上講，心理分析法更好地融合了兩者的優(yōu)勢，以投資者心理預(yù)期為基礎(chǔ)，以一個(gè)更中立、更平和的態(tài)度預(yù)測市場方向，提高了預(yù)測的準(zhǔn)確度。 心理分析法的優(yōu)勢 1.它打破期市的三個(gè)傳統(tǒng)理論依據(jù)，拋開舊策略、舊思路 (1)它打破古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的平衡概念。 價(jià)值不完全決定期市價(jià)格，價(jià)值規(guī)律在期市交易中不為實(shí)用。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的“平衡”說的是一種資源配置和盈利的平衡，但是這個(gè)理論在期貨市場中不實(shí)用。首先，期貨是個(gè)零和游戲，“平衡”雖然在理論上說的通，但是這種“平衡”的前提從來沒有在任何一個(gè)期貨市場中出現(xiàn)過，這個(gè)理論也就不適宜在期貨市場中應(yīng)用。由于買方和賣方都想從市場參與中謀取更多的利益，就必然對市場價(jià)格施加影響。再加上期貨市場含有較多的投機(jī)成分，必然會加劇其價(jià)格的波動(dòng)幅度和波動(dòng)頻率，這樣，頻繁的大幅度波動(dòng)往往會歪曲供求曲線，使得以供求曲線做判斷依據(jù)的投資者做出歪曲的理解和盲目的市場行為，造成對市場方向判斷失誤的增多。 因這種“平衡”在現(xiàn)實(shí)的期貨市場中不存在，那么“等價(jià)交換”所依據(jù)的價(jià)值量就不是一個(gè)恒定的數(shù)值，所以價(jià)格就不完全由價(jià)值來決定。期貨市場中常?？梢钥吹絻r(jià)格長期飚升不回落，也就是價(jià)格圍繞價(jià)值的波動(dòng)周期太長，價(jià)格長期偏離價(jià)值。投資者一次次在自己認(rèn)為的高點(diǎn)沽出，但總被不斷創(chuàng)出的新高一次次挫敗。期貨市場真正的“頂”只有一個(gè)，憑價(jià)值規(guī)律為預(yù)測基礎(chǔ)的成功幾率很小。在期貨市場中運(yùn)用價(jià)值規(guī)律作為分析價(jià)格的基礎(chǔ)是不牢靠的，也是不很實(shí)用的。 所以，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)里的平衡概念在期貨市場中是行不通的，期市價(jià)格不完全由價(jià)值決定，價(jià)值規(guī)律在期貨交易中不為實(shí)用（短線尤為突出）。 (2)承認(rèn)價(jià)格在一定程度上決定供求關(guān)系。 以往的經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中“供求關(guān)系決定價(jià)格，價(jià)格對供求關(guān)系有一定的反作用”似乎已成為真理。但是在期貨市場由于其特殊性，運(yùn)作結(jié)構(gòu)不應(yīng)該以一般的商品買賣來定論。經(jīng)濟(jì)學(xué)體系里的所謂“價(jià)格對供求關(guān)系的反作用”在期貨市場理應(yīng)升級為“價(jià)格在一定程度上對供求關(guān)系起決定作用”。因?yàn)槿绻粋€(gè)市場攙雜了較多的投機(jī)成分，那么這個(gè)市場暫時(shí)就不會是一個(gè)僅僅由供求關(guān)系來決定價(jià)格的市場。相反，隨著投機(jī)勢力的強(qiáng)大，價(jià)格越來越傾向于決定供求關(guān)系。一旦市場價(jià)格到了一個(gè)關(guān)鍵的點(diǎn)位，人們會綜合考慮各種因素，然后依據(jù)自己的判斷或聽取分析師的建議做出買賣決定。 如果更多的投機(jī)者傾向于做空某種商品，那么此種商品的價(jià)格會不斷下降，而價(jià)格下降本身也會刺激更多的參與者一起做空，由失望型地拋售變?yōu)榭只判偷貟伿?，價(jià)格暴跌，從而形成一個(gè)不間斷的自我踐踏式的下跌。從市場參與者單純地依據(jù)價(jià)格做出做空決定，可以側(cè)面地反映價(jià)格在影響供求。如果更多的人拋開了一切其他因素，跟隨市場大方向盲目瘋狂地做空，那么，價(jià)格就會在一定程度上決定供求關(guān)系。因?yàn)槟菚r(shí)侯，部分小散戶的跟進(jìn)對市場也有進(jìn)一步的推動(dòng)作用，促使更多的市場參與者單純地根據(jù)價(jià)格的高低做出買賣決定。價(jià)格由此決定供求（因?yàn)槟菚r(shí)影響價(jià)格的更多的是非理性的人為因素）。 多數(shù)參與者參與市場是因?yàn)閮r(jià)格不斷地下跌，才做出賣出決定的，與其他因素沒有太多關(guān)聯(lián)。例如，在外匯期貨市場中，1997年12月7日的美元兌日元合約遭到史無前例的瘋狂拋售，3小時(shí)內(nèi)從131.53瀉至125.80，狂跌573點(diǎn)！雖當(dāng)時(shí)日元有基本面的重大消息支撐——日本政府決定實(shí)施一次性動(dòng)用2萬億日元的特別減稅方案，但是，憑借這條利好消息并不足以讓日元在這么短的時(shí)間內(nèi)有如此大的漲幅。這是因?yàn)?，美元兌日元接近價(jià)格的強(qiáng)阻力位，由久攻阻力位不破的“失望型拋售”到接下來在利好消息作用下的“跟進(jìn)型拋售”，最后就是一發(fā)不可收拾的“恐慌型拋售”，導(dǎo)致美元兌日元產(chǎn)生如此巨大的跌幅。由于對價(jià)格的恐慌心理市場參與者不由自主地統(tǒng)一行動(dòng)起來，不間斷地對美元進(jìn)行打壓，所以，恐慌型拋售最終使投資者對美元徹底失去了信心。美元兌日元不斷暴跌的價(jià)格引發(fā)了參與者的投機(jī)行為，決定了供求，假如是單純的“供求決定價(jià)格”，則不可能產(chǎn)生這種自我踐踏式的打壓。 再如，以技術(shù)面做分析的投資者，是在一種歷史價(jià)格的基礎(chǔ)上推測未來價(jià)格。期貨市場單純地按照這種分析方式進(jìn)行買賣的人，大有人在。按照歷史價(jià)格操作，這也是一種由價(jià)格決定供求關(guān)系的表現(xiàn)，否則期貨市場就不會出現(xiàn)很規(guī)則的雙頂（底）型、頭肩頂（底）型、上揚(yáng)（下跌）三角形。參與者參照歷史價(jià)格操作時(shí)感到畏懼或者以此為下單動(dòng)機(jī)和理由，并在每種圖形的關(guān)鍵點(diǎn)位上觀望，或逆市操作等等，這一切都可以很好地說明價(jià)格已經(jīng)在某種程度上決定了買賣，決定了供求關(guān)系。 所以，在期貨市場中價(jià)格的確已在某種程度上決定了供求關(guān)系。 (3)否定期貨市場純理性化，認(rèn)定市場的運(yùn)轉(zhuǎn)不單純受其自身的理性和邏輯性控制。 像埃德溫·哈勃提及的“宇宙的產(chǎn)生緣于一次大爆炸”這樣的學(xué)說，在過去并不會普遍地被常人所接受。原因是人們基于一種心理，即，世界是完美的理性的，導(dǎo)致對現(xiàn)實(shí)的解釋存在偏向性，并且不由自主地否定自己所恐懼的東西。在經(jīng)濟(jì)學(xué)里也一樣，假如在一個(gè)無規(guī)律的市場贏利，是絕不會有準(zhǔn)確的贏利模式的。這是投資者不愿看到的，不愿承認(rèn)的，也是他們所恐懼的。這是大多數(shù)人更樂意承認(rèn)“理性市場”理論的原因，并且很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是理性市場的支持者、擁護(hù)者的原因。而且現(xiàn)在的市場分析也正是基于市場理性化的理論。 如果市場是純理性化的，就會通過指標(biāo)把價(jià)格預(yù)測得天衣無縫，還會導(dǎo)致參與者的意見很統(tǒng)一，價(jià)格波動(dòng)就會趨于一致。但是，由于諸多因素，這種現(xiàn)象從來沒有出現(xiàn)過，而且也是不可能出現(xiàn)的。上述現(xiàn)象只能解釋為：一個(gè)意見不統(tǒng)一的半理性市場在引領(lǐng)參與者做出買賣決定。如果市場是理性的，何以解釋價(jià)格頻繁波動(dòng)的現(xiàn)象？另外，市場理性化理論也牽扯到一個(gè)價(jià)格的周期回歸問題。以“理性”的周期回歸理論來預(yù)測市場的大方向也是不準(zhǔn)確的。例如，據(jù)此周期理論推算，加之今年年初市場人士預(yù)期日本中央銀行將干預(yù)匯市，阻止日元“過度”升值以刺激出口，普遍推測日元期貨合約會從年初的價(jià)位貶值到年底的125.00左右。但是從目前來看，日元長勢極佳。日本中央銀行無法力挽狂瀾，改變市場方向。干預(yù)只能是在市場方向大致明確的基礎(chǔ)上，減緩日元的升值速度，但卻不能主導(dǎo)其方向。遂使得日元步步升值到現(xiàn)價(jià)位108.12。政府不得不出臺很多的改革方案，以降低日元過度升值對出口的影響。這對據(jù)此理論長線做空日元的人們來說，是一個(gè)很好的教訓(xùn)。 再如，眾所周知，每年的3月和9月是日本的一年度結(jié)算和半年度結(jié)算時(shí)期。曾經(jīng)做外匯期貨的人都會在3月或9月的月初開倉大量買進(jìn)日元，日本年度結(jié)算后再獲利平倉。近幾年卻發(fā)現(xiàn)這個(gè)機(jī)會越來越不容易把握了。原因在于消息普遍被市場提早消化，加上大型的投機(jī)基金的興風(fēng)作浪，夾雜了過度的投機(jī)成分，市場也就不太容易受其自身的理性和邏輯性控制。一切理論的適用性都是在市場中體現(xiàn)的，是市場在引領(lǐng)我們期貨投資者，指引我們該怎么去做。任何太過偏信“理性化周期理論”的操作行為都是違背市場本意的。而與市場“作對”的人也無疑是自取滅亡。由此可見，市場的運(yùn)轉(zhuǎn)不單純受其自身的理性和邏輯性控制。 2.以全新、獨(dú)特的理論作為市場分析的基礎(chǔ) 心理分析法否定了諸多傳統(tǒng)理論有其新的理論依據(jù)，就是：追蹤市場行為的動(dòng)機(jī)，謀求動(dòng)機(jī)中的共性，把握市場方向，順勢而為，博取利益。由于市場心理先行于市場行為，所以，以市場心理預(yù)期為基礎(chǔ)，可以更快速、更準(zhǔn)確地反映出市場的未來動(dòng)向。單純地依靠技術(shù)分析往往達(dá)不到很好的效果，例如，去年12月5日星期五晚間接近22點(diǎn)的時(shí)候，歐元的5分鐘均線一次大幅上漲后做出一個(gè)類似雙頂?shù)男螒B(tài)。因?yàn)楸本r(shí)間晚上21：30分要公布美國的11月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)（預(yù)期是12.6萬），在數(shù)據(jù)公布以前市場有傳言，就業(yè)人數(shù)要大幅減少，所以在21：30分之前的十幾分鐘走出歐元的一波上漲行情。數(shù)據(jù)公布后（5.7萬），受獲利回吐和“傳聞時(shí)買入、證實(shí)時(shí)賣出”的影響，美元/歐元開始完成雙頂?shù)牧硪话?。很多分析師就技術(shù)分析的圖形來看建議“做空歐元”。許多人就盲目地加入做空的隊(duì)伍。試想一下，受利好消息影響，匯價(jià)大幅走高后所出現(xiàn)的獲利回吐，會將匯價(jià)壓低到利好消息出臺前的價(jià)位嗎?幾乎是不可能的，否則就不叫“獲利回吐”了。所以，歐元匯價(jià)在M頭的腰部稍做盤整，隨即大幅上揚(yáng)，收盤時(shí)再創(chuàng)1.2179歷史新高。有些人埋怨說市場與自己作對，其實(shí)，根本就是他自己不跟著市場走。這也說明，太過單純地使用技術(shù)面分析，忽視市場心理價(jià)格是不可取的。 心理分析法打破傳統(tǒng)的預(yù)測模式，不過分看重歷史價(jià)格所形成的“規(guī)律”，亦不太看重消息面帶來的影響，其出發(fā)點(diǎn)就是“市場心理”。心理分析法追蹤到的是未來漲跌的根本原因，而不是一個(gè)靠歷史價(jià)格猜測的傳統(tǒng)模式。 3.表現(xiàn)形式獨(dú)特 心理分析其表現(xiàn)形式有很多種，在此我只舉一例：通過K線圖看心理分析法。有人一定會說，那不就是技術(shù)面分析嘛！這種想法是錯(cuò)誤的。技術(shù)面分析著重看的是圖形，歷史價(jià)格所留下的圖形，用觀察圖形得來的專業(yè)感覺勾勒出另一半“即將出現(xiàn)”的圖形，著重于圖。而心理分析法則是，當(dāng)價(jià)格接近關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)，一根K線從開始到這根K線收完的全過程，透過此過程窺視多空雙方的力量對比、阻力（或支撐）位的強(qiáng)度，等等。心理分析法也看連續(xù)的幾根K線收完后的形態(tài)，但不是圖形。 心理分析法的應(yīng)用 實(shí)用性支撐一種分析法在市場中存活下去。由于心理分析法揣測“市場心理”，因此它更適用于一個(gè)公平的“無莊市場”。在此，我舉幾個(gè)外匯期貨的應(yīng)用實(shí)例： 1.2003年12月10號，從15點(diǎn)到17點(diǎn)之間短短的2小時(shí)里，美元/日元從106.75狂升198點(diǎn)至108.73，這個(gè)情況許多投資者根本沒有想到，此時(shí)沒有追空日元的人也后悔莫及。讓我們來回憶一下當(dāng)時(shí)的具體經(jīng)過。在此之前，日本央行曾經(jīng)多次暗示日元是“不正常”的走高，雖然投資者也預(yù)料到日本央行會干預(yù)，但沒有想到日本央行會在非整數(shù)點(diǎn)的點(diǎn)位106.75入市干預(yù)。細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，10日凌晨4點(diǎn)，美元/日元在小時(shí)圖中收了一個(gè)長長的下影線，足足37點(diǎn)，日元最高觸及的就是106.75這個(gè)價(jià)位。較長的下影線說明有巨額資金在做空日元，隨即美元/日元展開三角盤整，這說明破位上行是必然的。果然，美元/日元在107.39破位，開始一度走高達(dá)134點(diǎn)。這次做空美元/日元的正是日本央行。日本政府在106.75干預(yù)了匯市，當(dāng)時(shí)，美元利空消息已經(jīng)出盡，所以，日本央行在這個(gè)時(shí)候干預(yù)外匯市場會達(dá)到事半功倍的效果。因此，此次美元/日元的“意外”走高，應(yīng)在投資者預(yù)料之內(nèi)。用心理分析法雖不能準(zhǔn)確預(yù)測出在106.75處，日本央行會干預(yù)，但是一定會分析預(yù)測出，美元/日元一定會在三角盤整后破107.38阻力位并將大幅上漲。 運(yùn)用心理分析法在這次分析中把握了以下5點(diǎn)： 第一，日本央行將干預(yù)匯市以成定局，只是干預(yù)時(shí)間和具體點(diǎn)位沒有得知（市場有即將轉(zhuǎn)勢的感覺）。第二，美元利空消息已經(jīng)出盡（利好出盡是利空！近期沒有更壞的基本面消息了）。第三，下影線是轉(zhuǎn)勢的預(yù)兆（顯示日元繼續(xù)走高的困難程度）。第四，三角盤整為轉(zhuǎn)勢的條件（在此位置展開盤整，基本就可以推測到盤整后的方向）。第五，K線圖在108.38強(qiáng)阻力位輕易突破（可見市場對后市的方向早有準(zhǔn)備）。 2.2003年12月14日，伊拉克總統(tǒng)薩達(dá)姆在其故鄉(xiāng)提克里特的地下室被美軍捕獲，并通過DNA檢測驗(yàn)證實(shí)其身份，外匯市場出現(xiàn)了久違的美元利好消息。但當(dāng)時(shí)是周日，外匯市場正處于休市狀態(tài)。市場預(yù)期在下周一開盤歐元將會跳空！果然，周一剛開盤，歐元即跳空達(dá)132點(diǎn)！隨即在1.2143附近站穩(wěn)。為什么會在1.2143附近停留呢？從心理因素分析，開盤就跳空價(jià)格停留的價(jià)位必定是強(qiáng)阻力位！此價(jià)位是投資者不敢逾越的心理價(jià)格。再結(jié)合技術(shù)面分析：1.2143正是歐元240分鐘均線的強(qiáng)支撐位，在此價(jià)位停留和盤整的越久，就越發(fā)顯示出此支撐位的支撐強(qiáng)度。況且，薩達(dá)姆被捕后的美元暴漲屬于新聞市的結(jié)果，等消息逐漸被市場淡化，歐元一定會慢慢走強(qiáng)，出現(xiàn)回補(bǔ)跳空的缺口。結(jié)果，開盤十幾分鐘，歐元便在1.2143處做出雙底形態(tài)，這堅(jiān)定了投資者對跳空回補(bǔ)的信念。整整一天，歐元都處于試圖回補(bǔ)跳空的缺口。截至16日凌晨，歐元到1.2278高位，已經(jīng)回補(bǔ)了跳空留下的缺口。運(yùn)用心理分析法并結(jié)合技術(shù)面的圖形，在15日的贏利理應(yīng)頗為豐厚。 所以，運(yùn)用心理分析法在本次操作中把握了兩點(diǎn)： 第一，薩氏被捕，屬于新聞市，消息所帶來的行情固然猛烈，但隨著市場對此消息的淡化，這種行情來得快，去得也快，最終一定會回補(bǔ)跳空的缺口。第二，在1.2143的心理支撐下，歐元一步步穩(wěn)健地走高?？梢哉f1.2143就是市場不敢繼續(xù)推高的強(qiáng)阻力位（心理默認(rèn)價(jià)位），跳空停止并且盤整已久的價(jià)位（更有技術(shù)面雙底的支撐）就是當(dāng)天歐元的最低價(jià)位，可在此價(jià)位大膽地持歐元多頭。 由上述兩個(gè)實(shí)例，不難看出，運(yùn)用心理分析法的實(shí)效性很強(qiáng)，在市場中運(yùn)用此法將帶來頗為豐厚的利潤。如果能夠結(jié)合基本面分析和技術(shù)面分析，將會使此法的運(yùn)用近乎完美，給投資者帶來更為巨大的盈利回報(bào)。 總之，心理分析法以全新的理論，獨(dú)特的表現(xiàn)形式，為諸多投資者所應(yīng)用，盈利頗為豐厚。它填補(bǔ)了基本面分析法和技術(shù)面分析法的空白，使偏理性和偏感性的預(yù)期分析更好地融合在一起，對市場做了一個(gè)更準(zhǔn)確的預(yù)期。 成功交易的三個(gè)要素 在任何成功的期貨交易模式中，我們都必須考慮以下三個(gè)方面的重要因素：價(jià)格預(yù)測、時(shí)機(jī)抉擇和資金管理。 1．價(jià)格預(yù)測指我們預(yù)期的未來市場的趨勢方向。在市場決策過程中，這是極關(guān)鍵的第一個(gè)步驟。通過預(yù)測，交易者決定到底是看漲，還是看跌，從而回答了我們的基本問題：我們應(yīng)該以多頭一邊入市，還是以空頭一邊入市。 2．交易策略，或者說時(shí)機(jī)抉擇，確定具體的入市和出市點(diǎn)。在期貨交易中，時(shí)機(jī)抉擇也是極為關(guān)鍵的。因?yàn)槠谪浗灰拙哂休^低的保證金要求（高杠桿率）的特點(diǎn)，所以我們沒有多大的回旋余地來挽回錯(cuò)誤。盡管我們已經(jīng)正確地判斷出了市場的方向，但是如果把入市時(shí)機(jī)選擇錯(cuò)了，那么依然可能蒙受損失。就其本質(zhì)來看，時(shí)機(jī)抉擇問題幾乎完全是技術(shù)性的。因此，即使交易者是基礎(chǔ)分析型的，在確定具體的入市、出市點(diǎn)這一時(shí)刻，他仍然必須借助于技術(shù)工具。 3．資金管理是指資金的配置問題。其中包括投資組合的設(shè)計(jì)，多樣化的安排，在各個(gè)市場上應(yīng)分配多少資金去投資或冒險(xiǎn)，報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比的權(quán)衡，在經(jīng)歷了成功階段或挫折階段之后分別采取何種措施，以及選擇保守穩(wěn)健的交易方式還是大膽積極的方式等等。 可以用最簡潔的語言把上述三要素歸納為：價(jià)格預(yù)測告訴交易者怎么做（買進(jìn)還是賣出），時(shí)機(jī)抉擇幫助他決定何時(shí)做，而資金管理則確定用多少錢做這筆交易。關(guān)于價(jià)格預(yù)測的問題，前面各章已有論述了。我們這里主要處理后兩個(gè)方面。我們首先談資金管理，因?yàn)樵谖覀冎贫ㄇ‘?dāng)?shù)慕灰撞呗詴r(shí)，也必須把這個(gè)問題考慮進(jìn)去。 二、資金管理 如果要長久地立于不敗之地，資金管理是最重要的部分，少了它不行。資金管理所解決的問題，事關(guān)交易者在期貨市場的生死存亡。它告訴交易者如何掌握好自己的錢財(cái)。作為成功的交易者，誰笑到最后，誰就笑得最好。資金管理恰恰增加了交易者生存下去的機(jī)會，而這也就是贏在最后的機(jī)會。 三、一些普遍性的資金管理要領(lǐng) 我們必須承認(rèn)，關(guān)于投資組合的管理問題可以弄得極為復(fù)雜，乃至于必須借助復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法才能說得清楚。我們這里只打算在相對簡單的水平上討論這個(gè)問題。以下我們羅列了一些普遍性的要領(lǐng)，對你進(jìn)行資金分配，以及決定每筆交易應(yīng)注入的資金量等工作可能有所幫助。 1．總投資額必須限制在全部資本的50％以內(nèi)。余額可以投入短期政府債券。這就是說，在任何時(shí)候，交易者投入市場的資金都不應(yīng)該超過其總資本的一半。剩下的一半是儲備，用來保證在交易不順手的時(shí)候或臨時(shí)支用時(shí)有備而無患。比如說，如果帳戶的總金額是100，000元，那么其中只有50，000元可以動(dòng)用，投入交易中。 2．每次交易的最大總虧損金額必須限制在總資本的5％以內(nèi)。這個(gè)5％是指交易商在交易失敗的情況下，將承受的最大虧損。在我們決定應(yīng)該做多少手合約的交易，以及應(yīng)該把止損指令設(shè)置在多遠(yuǎn)以外時(shí)，這一點(diǎn)是我們極為重要的出發(fā)點(diǎn)。因此，對于100，000元的帳戶來說，可以在單個(gè)市場上冒險(xiǎn)的資金不超過5，000元。 上述要領(lǐng)在期貨行業(yè)中是相當(dāng)通行的，不過我們也可以對之加以修正，以適應(yīng)各個(gè)交易商的具體需要。有些交易商更大膽進(jìn)取，往往持有較大的頭寸。也有的交易商較為保守穩(wěn)健。這里要強(qiáng)調(diào)的是，我們必須采取適當(dāng)?shù)亩鄻踊耐顿Y形式，未雨綢繆，防備虧損階段的降臨，以保護(hù)寶貴的資本。 四、決定頭寸的大小 一旦交易者打定主意在某市場開倉交易，并且選準(zhǔn)了入市時(shí)機(jī)，下面就該決定買賣多少手合約了。我們這里采用20％的規(guī)定，即把總資本（如100，000元）乘以10％，就得出在每筆交易中可以注入的全額。在上例中，100，000元的20％是20，000元。我們假定每手大豆合約的保證金要求為1，000元。那么10，000元除以1，000元：得20，即交易商可以持有20手大豆合約的頭寸。請朋友們記住，上述幾條不過是些要領(lǐng)，在有些情況下，我們需要做一定程度的變通。這里也一樣，最重要之處是，不要在哪一個(gè)市場卷入太深，以免接二連三地吃虧賠本，招致滅頂之災(zāi)。 五、分散投資與集中投資 雖然分散投資是限制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)辦法，但也可能分散得過了頭，如果交易商在同一時(shí)刻把交易資金散布于太多市場的話，那么其中為數(shù)不多的幾筆盈利，就會被大量的虧損交易沖抵掉。這里頭也有個(gè)一半對一半的機(jī)會問題，因此我們必須找到一個(gè)合適的平衡點(diǎn)。有些成功的交易者把他們的資金集中于少數(shù)幾個(gè)市場上，只要這些市場在當(dāng)時(shí)處于趨勢良好的狀態(tài)，那就大功合成。在過分分散和過分集中這兩個(gè)極端之間，我們兩頭為難，又沒有絕對牢靠的解決辦法。關(guān)鍵的一點(diǎn)是“不相干”。我們所選擇的市場之間的相關(guān)性越小，則越能取得分散投資的功效。 六、設(shè)置保護(hù)性止損指令 目前保護(hù)性止損措施在國內(nèi)的期貨交易中不能直接使用，但是交易者必須為自己的持倉頭寸設(shè)置保護(hù)性止損指令，通過反向的限價(jià)（平倉）指令來完成。止損指令的設(shè)置著實(shí)是一門藝術(shù)：交易者必須把價(jià)格圖表上的技術(shù)性因素，與資金管理方面的要求進(jìn)行綜合的研究。交易者還應(yīng)當(dāng)考慮市場的波動(dòng)性。市場的波動(dòng)性越大，那么，止損指令就應(yīng)當(dāng)比較遠(yuǎn)。但是，這里也有個(gè)機(jī)會問題。一方面，交易者希望止損指令充分地接近，這樣，即使交易失敗，虧損也會盡可能地少。然而另一方面，如果止損指令過于接近，那么很可能當(dāng)市場發(fā)生短暫的搖擺（或稱”噪音”）時(shí)，引發(fā)不必要的平倉止損的行為?？傊?，止損指令過遠(yuǎn)，雖然能夠避開噪音干擾，但最終損失較大。關(guān)鍵還是要走中庸之道。 七、報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比 最成功的交易商也只能在40％的交易中獲利。事實(shí)就是如此。大多數(shù)交易以虧損而告終。那么，既然交易者在多數(shù)情況下都賠錢，他們最終又怎么能盈利呢？因?yàn)槠谪浗灰字灰笕绱诵☆~的保證金，所以，哪怕市場朝不利的方向只變化一點(diǎn)點(diǎn)，我們也不得不忍痛平倉止損，于是，在交易者真正捕捉到他心目中的市場運(yùn)動(dòng)之前，或許不得不先進(jìn)行幾番嘗試。 假定某交易者預(yù)期大豆價(jià)格即將從1900元/噸漲到2180元/噸，于是他在1900元的價(jià)格買入了10手合約，并把冒險(xiǎn)金額限定為30元。隨后市場跌到了1870元，這筆交易就被止損平倉了。然后在1880元的時(shí)候，他又買入一手合約，接著又一次地豪受了30元的小額損失。最后，他在1895元第三次買進(jìn)，這一回終于如愿以償，價(jià)格漲到了2195元，結(jié)果獲利300元。他總共做了三筆交易。頭兩筆有小額虧損，總共為60元。第三筆盈利300元。盡管在三筆中只有一筆有利潤，但是最終結(jié)果仍然是贏余240元。這就相當(dāng)于24000元的實(shí)際利潤（240元×10×10）。 這樣我們就涉及到了報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比的問題。因?yàn)榇蠖鄶?shù)的交易是赤字，所以我們唯一的希望就是，確保獲利交易的盈利額大于虧損交易的損失額。為了達(dá)到這個(gè)目的，大部分交易者都要考慮報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比。對每筆計(jì)劃中的交易，我們都要確定其利潤目標(biāo)（報(bào)償），以及在萬一失敗的情況下的可能虧損的金額（風(fēng)險(xiǎn)）。然后，我們把利潤目標(biāo)與潛在虧損加以權(quán)衡，得出報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比。報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比有一個(gè)通用的標(biāo)準(zhǔn)，3比1。在考慮一筆交易時(shí)，其獲利的潛力至少必須3倍于可能的虧損，我們才能夠付諸實(shí)施。 “讓利潤充分增長，把虧損限于小額。”在期貨交易中，這是老生常談了，我們剛剛討論的問題與之很有關(guān)系。在商品期貨中，如果我們咬定長期趨勢，就可以實(shí)現(xiàn)巨額的利潤。因?yàn)榫兔磕陙碚f，我們僅有少數(shù)的交易可獲巨利，所以機(jī)會難得，必須盡量擴(kuò)大戰(zhàn)果。“讓利潤充分增長”，一語道破天機(jī)。而“把虧損限于小額”就象同一塊硬幣的另一面。不過，如果朋友們知道很多交易者的所作所為與這句話恰恰相反，怕會驚愕不已吧。 八、資金管理要領(lǐng)和交易策略舉要 以下，我們開出了一張清單，其中列舉了資金管理的要領(lǐng)和交易策略較重要的方面。 1．順應(yīng)中等趨勢的方向交易。 2．在上升趨勢中，乘跌買入；在下降趨勢中，逢漲賣出。 3．讓利潤充分增長，把虧損限于小額。 4．始終為頭寸設(shè)置保護(hù)性止損指令，以限制虧損。 5．不要心血來潮地做交易，打有計(jì)劃之戰(zhàn)。 6．先制訂好計(jì)劃，然后貫徹到底。 7．奉行資金管理的各項(xiàng)要領(lǐng)。 8．分散投資，但須注意，“過猶不及”。 9．報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比至少要達(dá)到3比1，方可動(dòng)作。 10．當(dāng)采取金字塔法增加頭寸時(shí)，應(yīng)遵循以下原則： a. 后來的每一層頭寸必須小于前一層。 b. 只能在盈利的頭寸上加碼。 c. 不可以在虧損頭寸上再增加頭寸。 d．把保護(hù)性止損指令設(shè)置在盈虧平衡點(diǎn)。 11．絕不要追加保證金，別把活錢扔進(jìn)死頭寸里去。 12．為了防止出現(xiàn)追加保證金的要求，應(yīng)確保至少擁有總的保證金要求的75％的凈資金。 13．在平回盈利頭寸前，優(yōu)先平倉了結(jié)虧損的頭寸。 14．除非是從事極短線的交易，否則總應(yīng)當(dāng)在市場之外，最好是在市場閉市期間，做好決策。 15．研究工作應(yīng)由長期逐步過渡到短期。 16．利用日內(nèi)圖表找準(zhǔn)入市、出市點(diǎn)。 17，在從事當(dāng)日交易之前，先掌握隔日交易的技巧。 18．盡量別理會常識；不要對傳播媒介的任何說法過于信以為真。 19．學(xué)會踏踏實(shí)實(shí)地當(dāng)少數(shù)派。如果你對市場的判斷正確，那么，大多數(shù)人的意見會與你相左。 20．技術(shù)分析這門技巧靠日積月累的學(xué)習(xí)和實(shí)踐才能提高。永遠(yuǎn)保持謙遜的態(tài)度，不斷地學(xué)習(xí)探索。 21．力求簡明。復(fù)雜的并不一定是優(yōu)越的?！ ?/div> 一、金字塔式加碼
在帳戶出現(xiàn)浮動(dòng)利潤，走勢仍有機(jī)會進(jìn)一步發(fā)展時(shí)加碼，是求取大勝的方法之一，加碼，屬于資金運(yùn)用策略范疇。 增加手中的交易，從數(shù)量而言，基本上有三種情況：第一種是倒金字塔式，即是每次加碼的數(shù)量都比原有的舊貨多；第二種是均勻式，即是每次加碼的數(shù)量都一樣；第三種是金字塔式，即是每次加碼的數(shù)量都比前一批合約少一半。 如果行情是一帆風(fēng)順的話，那么上述三種處理都能賺錢。如果行情逆轉(zhuǎn)的話，這三種處理哪種比較科學(xué)、哪種比較合理就立見高下了。 假設(shè)我們在1920元買入大豆合約，之后價(jià)格一路上揚(yáng)，隨后在1955元加碼，到2005元又再加碼。又假設(shè)手頭上的資金總共可以做70手合約，如果以上述三種方式分配，就會產(chǎn)主如下三個(gè)不同的平均價(jià)： 倒金字塔式：在1920元買10手，1955元買20手，2005元買40手，平均價(jià)為1978元。 均勻式：在1920元、1955元、2005元三個(gè)價(jià)位都買入同等數(shù)量的合約，平均價(jià)為1960元。 金字塔式：在1920元買40手，1955元買20手，2005元買10手，平均價(jià)只為1942元。 如果大豆期價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，手頭上的70手合約，均勻式加碼比之倒金字塔式每噸多賺18元的價(jià)位；金字塔式加碼更是比倒金字塔式多賺36元的價(jià)位。賺也是金字塔式優(yōu)越。 反過來，如果大豆期價(jià)出現(xiàn)反復(fù)，升破2010元之后又跌回1965元，這一來，倒金字塔式由于平均價(jià)高，馬上由賺錢變?yōu)樘濆X，原先浮動(dòng)利潤化為烏有，且被套牢；均勻式加碼雖勉強(qiáng)力保不失，也前功盡棄；唯有金字塔式加碼的貨由于平均價(jià)低，依然有利可圖。 做空頭時(shí)也是同樣道理。在高價(jià)空了貨跌勢未止時(shí)加碼，也應(yīng)一次比前一次數(shù)量要減少，這樣，空倉起點(diǎn)時(shí)的數(shù)量保持最大，最后一次加碼數(shù)量最少，維持金字塔式結(jié)構(gòu)，這樣平均價(jià)就比較高，在價(jià)格變動(dòng)中可以確保安全。 二、累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)的應(yīng)用 越來越多的交易者意識到孤注一擲的危害，分兵漸進(jìn)的原則已成為大家的共識。但是，要真正落實(shí)分兵漸進(jìn)仍有一個(gè)如何加碼問題。而累進(jìn)（PYRAMID）戰(zhàn)術(shù)，正是分兵漸進(jìn)原則的具體應(yīng)用。 所謂累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)，就是：假設(shè)你在A點(diǎn)買進(jìn)，剛好被你抓住的是谷底，接著行情上揚(yáng)到日點(diǎn)，你覺得漲勢才起步，無理由急于套利，又在B點(diǎn)加入第二支兵買入乘勝追擊。行情漲至C點(diǎn)，認(rèn)為不過是一個(gè)大升浪的中間點(diǎn)，再加碼第三支兵擴(kuò)大戰(zhàn)果，臨近浪頂才“鳴金收兵，班師回朝”。因此，累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)也可以稱做順勢加碼。 正確應(yīng)用累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)有三點(diǎn)是必須要注意的： 第一，賺錢時(shí)才加碼，因?yàn)橘嶅X時(shí)加碼是屬于順市而行，順?biāo)浦?。買入之后漲勢凌厲再買或賣出之后跌風(fēng)未止再賣，這樣可使戰(zhàn)果擴(kuò)張，造成大勝。如果虧錢時(shí)加碼卻是逆市而行，在錯(cuò)誤的泥潭越陷越深，所以，經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者都有一股加碼的狠勁，但“只加生碼，不加死碼”。 第二，不能在同一個(gè)價(jià)位附近加碼。譬如你在2090元/噸時(shí)做了一筆大豆空頭合約，應(yīng)該等行情跌至2050元再空第二筆，跌破2000元大關(guān)再做空第三筆。如果在2090元/噸時(shí)賣出第一筆，在市場牛皮之際，2080元時(shí)又賣空第二筆，2065元你再空第三筆；價(jià)位在2080元左右，這樣一來豈不是變成孤注一擲了嗎？一個(gè)反彈上2100元怎么辦？ 第三，不要倒金字塔式加碼。當(dāng)你準(zhǔn)備做累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)的時(shí)候，資金分配很重要，第二支兵應(yīng)要比第一支兵少，第三支兵又應(yīng)比第二支兵少。這樣三支兵的平均價(jià)比較有利。相反，每次加碼都比原來的多，做多頭的話，平均價(jià)就會拉得越來越高；做空頭的話，平均價(jià)就會壓得越來越低，行情稍微反復(fù)，就會把原先擁有的浮動(dòng)利潤吞沒，隨時(shí)由賺錢變?yōu)樘濆X。這是極為不智的做法。 分兵漸進(jìn)是正確的原則。一個(gè)正確的原則必須配以正確的策略才能收到好的效果。做好上述三點(diǎn)事項(xiàng)，累進(jìn)戰(zhàn)術(shù)方可發(fā)揮威力。 三、平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)不可亂用 期貨買賣一般策略中，平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)被很多人奉為經(jīng)典，不少專業(yè)書刊、訓(xùn)練教材都列入介紹，相當(dāng)部分交易者亦以這套戰(zhàn)術(shù)從事期貨買賣。 平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)要點(diǎn)是：當(dāng)市價(jià)于A點(diǎn)時(shí)，根據(jù)所搜集的資料判斷行情會上升而買入，但可能基于某些因素而暫時(shí)下跌。故當(dāng)市價(jià)下跌至B點(diǎn)時(shí)，更應(yīng)買入（因原有資料顯示行情會上升），這樣，總體買入的價(jià)位就是A點(diǎn)與B點(diǎn)之間的平均價(jià)，比A點(diǎn)為低。一旦行情漲回A點(diǎn)，便可反敗為勝。依照這個(gè)策略，如果行情從B點(diǎn)繼續(xù)下跌，則在C點(diǎn)再買，再跌又在D點(diǎn)再買……總之平均價(jià)越拉越低，只要市價(jià)回升至平均價(jià)以上則可獲厚利矣。跌市做法亦同此理。 這套戰(zhàn)術(shù)是否確實(shí)可行呢？雖不排除有時(shí)會成功的可能，但基本上相當(dāng)危險(xiǎn)。 首先，這種做法屬于逆市而行，并非順市而行，既然在A點(diǎn)買入后而行情下跌，已證明了原先認(rèn)為大市會升的判斷是錯(cuò)誤的。“不怕錯(cuò)，最怕拖”是期貨交易首要原則。無論你信心有多大，只要你手上的合約出現(xiàn)浮動(dòng)損失，就應(yīng)按事前設(shè)好的止損點(diǎn)迅速認(rèn)賠出場。如果太堅(jiān)持自己最初的看法，一而再、再而三的逆市投入，只會招致越來越大的損失，期貨是信用擴(kuò)張10倍以上的生意，當(dāng)你在B點(diǎn)再買時(shí)，你要先補(bǔ)足在A點(diǎn)買入的浮動(dòng)損失；又跌在C點(diǎn)再買時(shí)，又要先補(bǔ)足在A點(diǎn)和B點(diǎn)買入加起來的浮動(dòng)損失……這樣就不是什么兩套本錢、三套本錢所能應(yīng)付的。有些人沒有想到這一點(diǎn)，往往資金預(yù)算無法控制，半途就被斷頭。 有人說，資金充裕就可以用這一招平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)，在一段小反復(fù)當(dāng)然可以，但遇到周期性轉(zhuǎn)市，這套平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)就變成擔(dān)沙填海，等于踏上不歸路。例如1996年9月，當(dāng)時(shí)國內(nèi)大豆期價(jià)在3500元/噸以上。如果當(dāng)時(shí)你在3500元價(jià)位買大豆，大豆跌至3300元、3100元、2900元，你都堅(jiān)持平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)，三年來大豆價(jià)格江河日下，最低跌至1850元，不破產(chǎn)才怪呢！所以，平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)真的不可亂用。 四、反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)的運(yùn)用 當(dāng)期貨市場出現(xiàn)重大的突發(fā)性新聞時(shí)，行情就會大幅波動(dòng)。如果原來已持有的合約剛好與消息市走勢相反的活，就有必要運(yùn)用“反轉(zhuǎn)”（SWITCH）戰(zhàn)術(shù)了。 反轉(zhuǎn)的做法是：比如在A點(diǎn)做了多頭之后，新的刺激因素使價(jià)格下挫，對行情重新檢討，確認(rèn)原先的判斷是錯(cuò)了，則立即在B點(diǎn)雙倍賣出，變多頭為空頭，當(dāng)價(jià)位下跌至C點(diǎn)時(shí)，除彌補(bǔ)原先的虧損外，尚可獲利。 反轉(zhuǎn)其實(shí)包含了兩個(gè)層面：一是原先的合約作認(rèn)賠處理，符合“不怕錯(cuò)，最怕拖”的原則；二是掉轉(zhuǎn)槍頭，爭取反敗為勝，符合順市而行的原則。 反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)在大市發(fā)生轉(zhuǎn)折，即由上升軌道轉(zhuǎn)為下降或由下降軌道轉(zhuǎn)為上升時(shí)，具有特別的效果，可謂扭轉(zhuǎn)乾坤全靠它。 反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)井非時(shí)時(shí)可以使用。遇到反復(fù)起落市或牛皮行情等等，就不能亂用了。當(dāng)行情在狹窄幅度內(nèi)呈箱形來回穿梭，上到某個(gè)價(jià)位左右就掉頭而下，落到某個(gè)界線附近又掉頭而上時(shí)，如果你仍做反轉(zhuǎn)的話，就會“左一巴掌、右一巴掌”被打得暈頭轉(zhuǎn)向，這時(shí)倒是一動(dòng)不如一靜，以不變應(yīng)萬變?yōu)橐恕?br> 五、觀察一下再做反轉(zhuǎn) 在期貨交易中，如果看錯(cuò)了就要及早認(rèn)賠出場。至于是否馬上采取行動(dòng)往相反的方向入市，就得一慢二看三通過了。 因?yàn)槊恳粋€(gè)價(jià)位作為出發(fā)點(diǎn)，在下一個(gè)價(jià)位出來之前都有向上或向下兩種可能性。我們不能絕對地肯定走勢必漲或必跌。做了多頭認(rèn)賠是擔(dān)心會繼續(xù)跌，是否跌還有待觀察；做了空頭止損是防止會繼續(xù)漲，是否漲仍要看發(fā)展。認(rèn)賠之后不容有失，再做要很小心。立刻作一百八十度大轉(zhuǎn)變采取相反的行動(dòng)，除非是機(jī)會率很高、把握性很大，否則不應(yīng)如此匆忙。誰敢斷定下一步必漲或必跌呢？ 事實(shí)上在買賣過程中，往往一錯(cuò)到底還不至于帶來那么巨大的虧損，最慘的是一錯(cuò)再錯(cuò)，左一巴掌，右一巴掌。立刻做反轉(zhuǎn)，就存在這樣的危險(xiǎn)。 市場走勢經(jīng)常會出乎預(yù)料，你做了多頭，行情向下，你不信嗎？它就跌給你看；你仍不信？再跌！你看漲的信心徹底動(dòng)搖了，認(rèn)賠出場了，哈！行情就回頭而上。如果你認(rèn)賠時(shí)馬上反轉(zhuǎn)，在跌勢將盡時(shí)才追賣，豈不是才踩完一個(gè)陷阱，又跌進(jìn)另一個(gè)羅網(wǎng)嗎！想一想也知道：走勢總是一個(gè)浪接一個(gè)浪地漲跌的，你在一個(gè)下降浪的頂做了多頭，跌到浪底，你卻反轉(zhuǎn)做空頭，而到了底這個(gè)浪已要止跌回升，你當(dāng)然被逮個(gè)正著！ 順市而行、撥亂反正、做反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)的原則是對的，之所以要觀察一下才下手，就是為了判斷原先自己意想不到的這個(gè)趨勢究竟方興未艾抑或臨近尾聲。綜合基本因素、技術(shù)分析、數(shù)據(jù)信號等，認(rèn)為是仍有足夠活動(dòng)空間時(shí)才能實(shí)施反轉(zhuǎn)做法。一個(gè)勢總有一定幅度，原先認(rèn)賠損失越少，越值得立刻反轉(zhuǎn)，因?yàn)橄鄬κＳ嗫臻g大；原先認(rèn)賠損失越大，越不值得立刻反轉(zhuǎn)，圇為相對剩余空間小。 六、把握輸少贏多的機(jī)會 期貨買賣輸贏的機(jī)會經(jīng)常是一半對一半，即是除了漲跌都有可能這一點(diǎn)之外，還有一點(diǎn)就是平常的一次出擊，有機(jī)會賺十個(gè)價(jià)位，也有風(fēng)險(xiǎn)虧十個(gè)價(jià)位，以賠率來講是一賠一。一個(gè)賺錢的上佳機(jī)會，除了基本因素傾向強(qiáng)烈，圖表信號明顯之外，還必須具備“輸一贏三”、“輸一贏十”這樣的好賠率。 期貨走勢，再強(qiáng)的牛市總有它的頂，再兇的熊市也會有個(gè)底。從階段發(fā)展來看，更是一個(gè)波浪接一個(gè)波浪，每個(gè)浪都有它的波峰和波谷。所謂輸少贏多好賠率的機(jī)會，就是在臨近圖表關(guān)口、心理關(guān)口、干預(yù)關(guān)口的頂部時(shí)做空頭，接近底部時(shí)做多頭。假著破頂穿底，立即止損，只是虧一點(diǎn)點(diǎn)。如果真的成了頂部或底部，那就大賺特賺。 第一，從圖表關(guān)口找機(jī)會。例如在一浪高一浪的升勢中，把兩個(gè)以上的小浪之底連成一條直線，就是趨勢線中的上升支持線，當(dāng)一個(gè)新浪回頭，價(jià)位靠近支持線時(shí)馬上入貨，同時(shí)設(shè)限跌破支持線就止損。這樣，虧是丟芝麻，賺是摘西瓜。 第二，從心理關(guān)口找機(jī)會，在市場上，很長時(shí)間沒有漲到某個(gè)整數(shù)價(jià)位，這個(gè)價(jià)位就成為上升勢的心理關(guān)口；相反長期未有跌到某個(gè)大數(shù)價(jià)位，這個(gè)價(jià)位就成為下跌勢的心理大關(guān)。接近上升勢的心理大關(guān)做空頭或臨近下跌勢的心理大關(guān)做多頭，破關(guān)認(rèn)賠虧損有限，不破的話就有暴利可圖。 第三，從干預(yù)關(guān)口找機(jī)會。一個(gè)國家的政府和中央銀行以及交易所為了壓抑過分投機(jī)，穩(wěn)定金融秩序，維護(hù)正常供求，在某些時(shí)候也會采取行動(dòng)對市場加以干預(yù)，令行情急轉(zhuǎn)直下。接近這些關(guān)口也可以以小搏大。 七、清淡的月份不要做 以交割時(shí)間順序來說，同一商品的期貨有現(xiàn)貨月份、近期月份、遠(yuǎn)期月份、最遠(yuǎn)期月份之分。 由于季節(jié)性或交易旺淡季的影響，有的月份交投比較活躍，有的則顯得清淡。所謂活躍，就是買賣畢較多，成交量大，不論什么時(shí)候都容易有買賣對手，可以把手頭上的合約順利出脫。所謂清淡，其特點(diǎn)是買賣比較少，成交量稀疏，有時(shí)想賣出沒有對手承接，打算買入又沒有人出貨，價(jià)格要么死水一潭，要么大步空跳。 農(nóng)產(chǎn)品類的商品，一般是播種期和收獲期的月份最活躍，生長期比較活躍；另外，通常是遠(yuǎn)期月份活躍，近期貨較不活躍。在買賣時(shí)必須善加選擇。 活躍的月份由于買賣盤口集中而且大量，市場抗震力強(qiáng)。即使某個(gè)大戶有大筆買賣，由于活躍的月份有足夠的容納量，所以沖擊力相對減弱，價(jià)位波動(dòng)不會太大。然而，在不活躍的月份進(jìn)行交易，因?yàn)槭袌鋈菁{量少，即使一筆不大的買賣，都會引起大的震蕩，容易產(chǎn)生無量上升或者無量下跌。你買要買到高高，賣要賣得低低。做新單難有對手，想平倉難以脫手。因此，做不活躍的月份很吃虧。 期貨市場變幻無常。當(dāng)我們?nèi)胧兄畷r(shí)，首先要想到進(jìn)得去是否出得來。挑選活躍的月份交易，即使后有追兵，不致前無去路。在不活躍的月份買賣，就難免被人“關(guān)門打狗”，毫無還手之力，你要試試嗎？ 八、君子不立危墻之下 在期貨交易中，當(dāng)你手頭上的貨處于虧損狀況時(shí)，實(shí)在不宜久留，兩三天都沒有改善就要馬上下單認(rèn)賠出場，不要抱著這些虧損的單子過周末。這是貫徹“不怕錯(cuò)，最怕拖”原則的重要措施。 有些人手頭上的貨出現(xiàn)浮動(dòng)損失之后，一味死守，拖足幾個(gè)星期，甚至由遠(yuǎn)期拖到近期，由近期拖到交割期，最后仍難逃斷頭厄運(yùn)。為什么會這樣頑固呢？原來他們都抱有一種心理：“多熬幾天，希望多空會轉(zhuǎn)勢”。 首先，“希望”歸希望，事實(shí)歸事實(shí)。擺在眼前的嚴(yán)酷事實(shí)是：手上的單子正居于不利形勢，方向和大勢相反，就是說自己做錯(cuò)了，問題在于讓這個(gè)錯(cuò)誤到此為止，還是讓錯(cuò)誤繼續(xù)擴(kuò)大下去？盡快撤退，損失有限，“留得青山在，不怕沒柴燒”。曠日持久拖下去，越陷越深，一旦滅頂，以后就算有機(jī)會也沒有本錢了。 其實(shí)，“多熬幾天”是否就有翻身的機(jī)會呢？如果是一個(gè)周期性升勢而你做了空頭，或者是一個(gè)周期性跌勢你做了多頭，“多熬幾天”是毫無作用的。例如1996年9月國內(nèi)大豆期價(jià)創(chuàng)下3570元/噸的高價(jià)，之后開始由強(qiáng)勢轉(zhuǎn)為弱勢，1999年7月跌到1850元/噸，足足跌了三年！ 即使從技術(shù)性來看走勢，雖然價(jià)格是一浪接一浪地曲折的發(fā)展，但決不等于兩三天或六七天就必然逆轉(zhuǎn)，隨隨便便由升變?yōu)榈?，無端端跌會轉(zhuǎn)為漲。一個(gè)升浪或一個(gè)跌浪總會有個(gè)過程，不會迅速到頂，也不會很快到底。到了頂或底，技術(shù)性調(diào)整亦是有一定的幅度，不一定會回到你被套牢的價(jià)位讓你脫身。多熬幾天，于事無補(bǔ)。耐心可以表現(xiàn)在捕捉戰(zhàn)機(jī)時(shí)，“不明朗的市不入，無把握的仗不打”。但在出現(xiàn)浮動(dòng)損失時(shí)，“耐心”就是“束手待斃”的同義詞。 九、合約要及時(shí)換月 習(xí)慣上，期貨交易者都是挑選買賣最活躍的月份交易。而隨時(shí)間的推移，遠(yuǎn)期月份，都會變成近期月份直至交割月份。 做期貨要緊記“君子不立危墻之下”。通常來說，到了交割月份，由于時(shí)日無多，活動(dòng)空間減少，加上保證金加倍甚至全額交割，對沖避險(xiǎn)的生產(chǎn)商實(shí)行收現(xiàn)貨或交現(xiàn)貨的沖擊，所以一般交易者都“敬鬼神而遠(yuǎn)之”，不會把合約拖到交割月份。正是由于這一因素，交割月份交投疏落，價(jià)格飄忽，交易者不宜在此久留。因此，手頭上的合約及時(shí)換月，轉(zhuǎn)移到“安全地帶”，是減低風(fēng)險(xiǎn)、提高勝算的重要措施。 所謂“換月”，就是把手中臨近交割月的原有合約平倉，同時(shí)在買賣最活躍的月份，建立新的合約。一般情況下?lián)Q月都是保持同樣數(shù)量合約，保持同樣買賣方向。 合約換月要留意如下要點(diǎn)： 第一，要及早行動(dòng)，不要拖到“最后一班車”。比如做大連商品交易所的三月大豆，到了3月1日，就屬于交割月份。到2月底最后一個(gè)交易日前一兩天，會有比較多的平倉單。如果前一階段被套牢的買單比較多，那么平倉時(shí)賣單較為集中，會令行情更加下沉；如果前一陣子被軋住的空頭比較多，到時(shí)平倉性的買入也必為大量，會令價(jià)位更往上竄。毋須諱言，需要?jiǎng)?#8220;換月手術(shù)”的，一般是被套牢而又決心守下去的單子。所以，拖到最后關(guān)頭才出脫換月，只會擠作一團(tuán)，互相踐踏，使價(jià)位波動(dòng)加劇，令損失增大。有經(jīng)驗(yàn)的做法，是轉(zhuǎn)為交收月份之前一個(gè)月就要著手部署，捕捉良機(jī)，盡量在還有十天就轉(zhuǎn)月之前移倉換月。 第二，換月時(shí)，舊合約平倉和建立新合約要同時(shí)進(jìn)行，不要一先一后。因?yàn)楹霞s換月一個(gè)特點(diǎn)是保持同樣數(shù)量的合約，如果時(shí)間上錯(cuò)開處理，先平舊倉再建新倉或先建新倉再平舊倉，要么手上變成“一無所有”，要么“舊愛新歡共處”，都違背換月原意。 以上講的是換月的技巧。合約要到了考慮如何換月的地步，說明是拖了很久，這不是好事情。要是賺錢的單子，平倉就獲利，那還用得著傷腦筋去換月嗎？ 十、要把握拋空機(jī)會 期貨交易是可做多頭也可做空頭的“雙程路”。一般交易者囿于股票、房地產(chǎn)投資的傳統(tǒng)方法，初接觸期貨買賣時(shí)，往往對先買后賣易于接受。而對先賣后買則難于理解，因此對做多較有興趣，對拋空總覺得有點(diǎn)不踏實(shí)，從而錯(cuò)過了不少賺錢的機(jī)會。 期貨交易發(fā)展到現(xiàn)在，履行現(xiàn)貨交割的比率占很少了。絕大多數(shù)交易者都是基于預(yù)期心理，以“考眼光、賺差價(jià)”為出發(fā)點(diǎn)，去從事期貨交易。如同預(yù)測某項(xiàng)商品將會供不應(yīng)求而做多頭一樣，估計(jì)某種商品可能供過于求而做空頭是正常的。并非手頭上原先有實(shí)貨才可以賣出、只要到頭來在市場上將合約買入平倉，就毋須交現(xiàn)貨，正如做了多頭只消在市場上將合約賣出平倉，便不用收現(xiàn)貨的原理。 期貨市場沒有永遠(yuǎn)的漲勢。有漲必有跌，如果只習(xí)慣于在漲市中做多頭，不善于在跌市中做空頭，就等于放棄“雙拳出擊”，浪費(fèi)一半機(jī)會。 由于多數(shù)交易者慣于“先買后賣”的“順序”，而不慣于“先賣后買”的“倒序”，變成做多的人通常比賣空的人多。既然期貨交易實(shí)質(zhì)上是一個(gè)財(cái)富再分配過程，看對的賺看錯(cuò)的，看錯(cuò)的虧給看對的，那么，就好比打麻將一樣，在升市過程中，是“三家贏一家”，在跌市過程中則是“一家贏三家”。表現(xiàn)在走勢上，在牛市中因?yàn)殄e(cuò)的人較少，買家一般都希望不要買得太貴，所以升勢相對而言是“漸進(jìn)”式，相反地在熊市中因?yàn)檎际袌鋈丝诙鄶?shù)的買家成了產(chǎn)錯(cuò)誤的多數(shù)，在風(fēng)聲鶴嗅、草木皆兵的氣氛中爭相出脫，不計(jì)成本，所以跌勢相對來說是“急進(jìn)”式。譬如爬樓梯上頂樓總是緩慢些，但從頂樓跳下來就急促了。期貨市場永遠(yuǎn)是跌比升要快得多。 十一、不要主觀設(shè)想頂和底 一手合約，對于整個(gè)市場，不過是大江中的一滴水，漲潮，隨大流上溯；退潮，隨大流下游，才能顯現(xiàn)出它的存在意義。買賣宜重勢不重價(jià)。只要供求、經(jīng)濟(jì)、政治及人為各種因素仍然利多，市場人氣仍然看好，只要資金仍然流入市場轉(zhuǎn)化為買單，那么，行情就會一浪高一浪向上，不斷摸頂。反之，走勢就會一浪低一浪的向下，不停探底。所謂高價(jià)，只不過是相對于前一階段的價(jià)位較高，下一個(gè)價(jià)位又升上去了，原來的高價(jià)馬上變成低價(jià)；所謂低價(jià)，只不過是相對于前一階段的價(jià)位較低，如果下一個(gè)價(jià)位又跌下去了，原先的低價(jià)立刻變成高價(jià)。每一個(gè)價(jià)位的下一步發(fā)展都有向上和向下兩種可能。 如果是你主觀上認(rèn)定某個(gè)價(jià)位是頂，等于否認(rèn)了它仍然會向上的任何可能性；你主觀上認(rèn)定某個(gè)價(jià)位是底，無異排除了它仍然會向下的任何可能性。但，市場的無形之手是不由你指揮的?！〔灰萃约耗茉陧攦r(jià)賣出和在底價(jià)買入。因?yàn)榉叛垡粋€(gè)月，成交的價(jià)位有很多個(gè)，但頂和底只有一個(gè)；回顧一整年，成交的價(jià)位有非常多個(gè)，但頂和底只有一個(gè)；翻開整個(gè)歷史，成交的價(jià)位有無數(shù)個(gè)，頂和底亦只有一個(gè)！看對大勢能賺錢已經(jīng)不錯(cuò)了，何必強(qiáng)求賣到頂、買到底呢？就等于打乒乓球一樣，能扣殺得分已經(jīng)很不錯(cuò)了，如果還要每球都扣殺成擦邊球，恐怕世界冠軍都做不到！ 十二、規(guī)避賺錢變虧錢 一筆買賣，如果一開始就看錯(cuò)方向，一入市就被套住，到后來被斷頭，猶無活可說；但一開始是看對的，一入市就有浮動(dòng)利潤，由于沒有掌握平倉時(shí)機(jī)，碰到行情逆轉(zhuǎn)，到頭來賺錢變虧錢，心理打擊就大了。 這個(gè)問題確實(shí)令交易者感到困惑：當(dāng)手上的交易處于有利形勢時(shí)，著急急忙忙平倉套利，恐怕會失去以后的大勝機(jī)會；但不及時(shí)平倉放進(jìn)口袋，又擔(dān)心風(fēng)云突變，變成“敬酒不吃，吃罰酒”。如何避免賺錢變虧錢，是交易者在期貨買賣中必須恰當(dāng)?shù)靥幚淼闹匾n題。 當(dāng)帳戶有浮動(dòng)利潤時(shí)，是否需要平倉。首先要觀察大勢。比如你是做了多頭的，如果當(dāng)時(shí)利多的供求、經(jīng)濟(jì)、政治、人為等基本因素沒有改變，圖表上仍未碰到阻力，市場人氣依然旺盛，就不必匆忙了結(jié)出場。你可以假設(shè)自己手頭上沒有貨，問一問自己：如果現(xiàn)在進(jìn)場，究竟應(yīng)該買入還是賣出？如果答案是“買入”，那么你原先持有的多頭合的便不宜平倉賣出。因?yàn)檫@時(shí)仍未有任何征兆會令你由賺錢變?yōu)樘濆X。原則上有跡象醞釀轉(zhuǎn)勢才值得擔(dān)心這一點(diǎn)。 當(dāng)然，走勢的逆轉(zhuǎn)往往是突如其來的，不怕一萬，最怕萬一，避免賺錢變虧錢主要有兩種方法： 第一、在勢猶未盡時(shí)，先將有浮動(dòng)利潤的合約平倉百分之五十，只留下一半?yún)⑴c追擊。這一減碼措施，可保障這筆買賣立于不敗之地。因?yàn)榧词购髞硇蝿菽孓D(zhuǎn)，留下的一半“打回原形”，先期出場的一半利潤，已入袋為安了。但要注意留下的一半最多設(shè)限同一價(jià)位或夠手續(xù)費(fèi)出場，可以是零，不能搞成負(fù)數(shù)。 第二、如果不分批走貨，亦可設(shè)限“回檔十分之三”就平倉，緊跟大勢，不斷擴(kuò)大戰(zhàn)果，到適當(dāng)時(shí)機(jī)平倉出場。例如做了大豆期貨合約的空頭，有50元浮動(dòng)利潤在手，就設(shè)限價(jià)單，如果反彈15元上來就平倉；如果行情繼續(xù)下跌，有80元浮動(dòng)利潤，又設(shè)限價(jià)單，如反彈24元就平倉。這個(gè)方法的好處在于穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營，保證浮動(dòng)利潤起碼有七成進(jìn)入口袋。 以上兩種方法，在一般情況下頗為有用，結(jié)合起來用也可以。但是，遇到特殊的急升急跌走勢，防不勝防，也有失控的時(shí)候，沒有十全十美、萬無一失的方法。既然有反敗為勝的機(jī)會，偶爾反勝為敗亦屬平常！ 十三、不要點(diǎn)太多火頭 很多人強(qiáng)調(diào)“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，喜歡分散投資；也有人善于橫向思維，綜觀全局，采取圍魏救趙的做法，力求以一種商品的利潤彌補(bǔ)另一種商品的虧損。但是，這并不等于我們可以一次點(diǎn)起多個(gè)“火頭”，同時(shí)進(jìn)行多種商品的買賣。 首先，人的精神、時(shí)間是有限的。作為交易者，應(yīng)該是有多少閑資才做多少，另外還要有多少時(shí)間、精力才做多少。如果做許多種商品的買賣，肯定疲于奔命，難以應(yīng)付。 其次，支配備種商品的供需、經(jīng)濟(jì)、政治、人為等因素千變?nèi)f化。有的商品跟另一些商品“風(fēng)馬牛不相及”；有的消息對這種商品利多，卻對另一種商品利空。如果同時(shí)從事多種商品買賣，要進(jìn)行不同的行情分析，留意不同的技術(shù)指標(biāo)，往往會搞得自己頭昏眼花，顧此失彼，造成不應(yīng)有的損失。 古往今來的戰(zhàn)例表明，集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)無疑事半功倍。“傷其十指，不如斷其一指”。把我們的資金、時(shí)間、精力集中運(yùn)用，做好同系的或相關(guān)的或走勢特別明朗的一兩支或最多三支商品期貨，效果就會好得多。畢竟，能夠同時(shí)與很多人擺開棋盤對弈的棋王是鳳毛鱗角，不是人人可為的?！ ?/span> 一、市場人氣決定漲跌
期市的漲跌，在很多情況下，與其講是技術(shù)因素，倒不如說是心理因素，即所謂市場人氣。人心向好，買氣旺盛，價(jià)位就上升；人心看淡，賣壓沉重，價(jià)位就下挫。“樹欲靜而風(fēng)不止”?？礉q的人氣不散，價(jià)位就沒所謂頂；看跌的人心虛怯，價(jià)位就沒所謂底。 例如1979年秋到1980年初，當(dāng)時(shí)美國通貨膨脹率達(dá)13.5%，加上伊朗革命、石油危機(jī)、蘇聯(lián)侵略阿富汗，全球投資者掀起一場黃金風(fēng)暴，短短幾個(gè)月，國際金價(jià)居然由每盎司200多美元狂飆上875美元，什么超買、三步一回頭，所有分析工具一概失靈。人心齊，泰山移，純粹是市場人氣使然。后來紐約交易所使出限量交易的殺手锏，打壓亨特兄弟的白銀投機(jī)，投資者信心崩潰，在恐懼性拋售之下，國際金價(jià)一夜之間暴跌200多美元一盎司。人氣渙散，沒有人敢承接，就有這種結(jié)果。 供應(yīng)增多或是減少，通貨膨脹還是經(jīng)濟(jì)衰退，政局動(dòng)亂還是趨于緩和，天氣惡劣抑或風(fēng)調(diào)雨順等等，當(dāng)然對商品期貨有利多或利空的影響，但“利多或利空的影響”與“上漲或下跌的效應(yīng)”畢竟不是同一回事。兩者之間有時(shí)一致，有時(shí)矛盾。歸根結(jié)底，漲跌取決于市場人氣，具體點(diǎn)說，市場買單下得比賣單多，就會產(chǎn)生令價(jià)位向上的推力；賣單下得比買單多，就會產(chǎn)生令價(jià)位向下的壓力?；痉治觥D表信號、新聞消息以及專家預(yù)測等等統(tǒng)統(tǒng)都是抽象的、精神的，唯有買賣單才是具體的、物質(zhì)的。利多的影響要變?yōu)槭袌鲑I單才能真正產(chǎn)生上漲的效應(yīng)；利空的影響亦是要轉(zhuǎn)化為市場賣單才能真正產(chǎn)生下跌的效應(yīng)。而買單或賣單，正是市場人氣的具體表現(xiàn)，判斷漲跌首先要看人氣。 二、學(xué)會不按牌理出牌 投資者之所以虧損，很多情況下是自己按常理出牌，而期貨市場卻經(jīng)常出現(xiàn)反走勢，似乎輸?shù)迷┩?。例如美國公布上月外貿(mào)赤字比前月增大，既然消息利空，下單沽空美元應(yīng)屬順理成章，結(jié)果美元不跌反升，空頭全軍覆沒。許多交易者被斬倉之余，大罵走勢不合理。 其實(shí)，什么叫不合理？期貨市場漲跌歸根結(jié)底是買賣雙方力的較量。買單下得比賣單多就漲，賣單比買單多就跌。期市財(cái)產(chǎn)再分配過程中，買賣雙方誰不想賺錢？而自己賺錢的反面就是對手虧錢；買方規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)恰恰以賣方承受風(fēng)險(xiǎn)為前提，賣方看對要以買方看錯(cuò)為代價(jià)。 走勢的不按常理出牌并非時(shí)時(shí)出現(xiàn)。物極必反是到極才反。在市場上一邊倒、一窩蜂之時(shí)便要留意了。認(rèn)定行情發(fā)展不按牌理出牌，你也以其人之道，還治其人之身，也來個(gè)不按牌理出牌，便可以歪打正著了！ 三、不正常表現(xiàn)是好機(jī)會 許多期貨交易者習(xí)慣了走勢的正常表現(xiàn)：利多消息出來，行情上升；利空因素呈現(xiàn)，價(jià)位下挫；沖破阻力線，漲風(fēng)凌厲；跌破支持點(diǎn)，賣壓沉重等等。依照他們的思維方式，這樣的走勢是理所當(dāng)然的，虧了錢也無話可說，只怪自己看錯(cuò)市。 但是，有時(shí)候的走勢正好相反：利多消息公布，行情下挫；利淡因素明朗，價(jià)位上升；沖破阻力線，應(yīng)漲不漲，反而回落；跌破支持點(diǎn)，應(yīng)落不落，反而上揚(yáng)等等。依照他們的思維方式，感到不可思議，虧了錢就牢騷滿腹，只怪走勢不正常。 其實(shí)，消息、圖表和信號的利多利空與實(shí)際走勢有時(shí)一致，有時(shí)不一致，本身就是正常現(xiàn)象。消息、圖表與迅號的利多利空會影響走勢，但不能支配走勢。買賣雙方的力量對比才是漲跌的支配性因素，整個(gè)買方資金的即時(shí)力量和后繼力量比賣方強(qiáng)，行情就漲，反之就跌。這就是道理！所謂市場的無形之手，即供不應(yīng)求就漲價(jià)，供過于求就跌價(jià)，不能狹隘的理解為某種商品的供應(yīng)量和需求量，而應(yīng)該準(zhǔn)確地、具體地理解為期貨市場的買單和賣單 ：買單多、賣單少就漲；買單少、賣單多就跌。這才是真正的天經(jīng)地義，理所當(dāng)然。 一件利多消息出來，一般情況下交易者應(yīng)該是買入居多，令市場上買方力量比賣方強(qiáng)，從而產(chǎn)生大的向上推力，使價(jià)位上揚(yáng)；如果在這種情況下行情不漲反跌，那就反映出賣家的力量是超乎尋常的大。 “識時(shí)務(wù)者為俊杰”，在期貨市場是明智之舉。而執(zhí)著于正常、不正常，有理由、沒理由的成見，不懂得審時(shí)度勢，隨機(jī)應(yīng)變，則是和錢作對的迂腐作風(fēng)。 所以，利多消息出來或沖破阻力線之后，應(yīng)漲反跌，是因?yàn)槔嘞⒊霰M，你不妨踉鳳做空頭；利空消息出現(xiàn)或跌穿支持線之后，應(yīng)跌反漲，則是由于利空消息出盡，你不妨跟風(fēng)做多頭?？傊?，有風(fēng)就快跟，別問這股風(fēng)該來不該來。不正常表現(xiàn)就是你賺錢的好機(jī)會！ 四、大多數(shù)人犯錯(cuò)誤 一個(gè)成功的期貨交易者，在研判行情的時(shí)候，必然獨(dú)立思考，不能依照大多數(shù)人的意見隨波逐流。經(jīng)驗(yàn)證明，金融市場（包括證券、外匯、商品期貨在內(nèi)）是一個(gè)大多數(shù)人犯錯(cuò)誤的市場。 期貨市場上百分之七十五以上的人都一窩蜂地買入或賣出的時(shí)候，你就要注意：“船身開始傾斜”，準(zhǔn)備“棄船逃生”。當(dāng)所有專家、評論幾乎一邊倒地看好或者淡之際，你就應(yīng)警覺：風(fēng)向醞釀改變，大市隨時(shí)逆轉(zhuǎn)。一覺醒來，可能滿街都是跌碎的眼鏡。 這是什么道理呢？ 盡管受供求、經(jīng)濟(jì)、政治等因素影響，但直接支配市場漲跌的畢竟是買賣雙方的力量對比。何況基本因素永遠(yuǎn)有兩種傾向存在，見仁見智，各取所需而已。當(dāng)市場上大多數(shù)人買入或賣出的時(shí)候，有這個(gè)能力去承受大量買盤或賣盤的“少數(shù)人”必定是大戶。敢和“大多數(shù)人”作對手的大戶，自然有雄厚的實(shí)力和整套的策略，鹿死誰手，不言自明。 1987年10月世界性股市崩盤之前，香港股市恒生指數(shù)直逼四千點(diǎn)，當(dāng)時(shí)“定破七千點(diǎn)”、“會見一萬點(diǎn)”之類的評論震天價(jià)響，市場上百分之九十以上的交易者都買入恒生指數(shù)期貨。后來一個(gè)天崩地裂，成千上萬的人血本無歸，還虧過頭，欠下一屁股債，震撼整個(gè)社會。到底誰是“以寡敵眾”的空頭大贏家呢？帷幕揭開，原來是匯豐銀行的一個(gè)全資附屬機(jī)構(gòu)等五家英資、美資、華資大財(cái)團(tuán)！多空交戰(zhàn)講實(shí)力。“大魚吃小魚”是必然的。 大眾一窩蜂地買入或賣出時(shí)，行情會逆轉(zhuǎn)，是種因于：買入之后終究要平倉賣出，賣出之后到頭來必須補(bǔ)倉買入。這兩種作用力恰恰相反。百分之七十五以上的人買入產(chǎn)生的向上推力是巨大的，到這批人統(tǒng)統(tǒng)平倉賣出時(shí)產(chǎn)生的向下壓力亦是巨大的。加上對手的少數(shù)人是大戶，大多數(shù)人遲早踢到鐵板，一旦見勢不妙，“掉頭逃跑”作平倉，大戶得勢不饒人，大勢自然就逆轉(zhuǎn)。 五、與大眾心理反其道而行 1988年夏季，北美遇到五十年來罕見的干旱，不少地方農(nóng)田龜裂，河道見底。在美國黃豆減產(chǎn)已成定局，大眾心理普遍看好的情況下，芝加哥黃豆期貨從八月開始就已經(jīng)走下坡，買家以“干旱減產(chǎn)”為由前仆后繼做多頭，結(jié)果是一批又一批被斷頭。相反地，不理會表面一邊倒的利多消息，與大眾心理反其道而行之的沽家，卻賺得盤滿缽滿。 為什么與大眾心理走相反往往會賺錢呢？ 首先要從期貨交易性質(zhì)的“異化”找原因。就本來意義上說，期貨交易是生產(chǎn)者和需求者、貿(mào)易商規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)供需的一種手段。但投機(jī)者介入的結(jié)果，一方面固然會交投活絡(luò)、廣泛，不愁沒有對手承受風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也使投資、投機(jī)變得“你中有我，我中有你”。 絕大多數(shù)人買賣期貨是為了賺差價(jià)，而賺差價(jià)，前提是必須有人同時(shí)虧差價(jià)。一條“干旱減產(chǎn)”消息出來，如果走勢取決消息，你曉得買入，他也會買入，哪個(gè)笨蛋愿沽貨送錢給別人？問題是，消息只是炒作的藉口，沒有哪條法律規(guī)定走勢只能跟消息；期貨漲跌取決于市場買賣雙方力量的對比。當(dāng)市場大多數(shù)人沉迷于“干旱減產(chǎn)”的消息而一窩蜂買入時(shí)，大戶卻大手筆賣出，現(xiàn)貨商交割現(xiàn)貨，行情豈有不跌之理？ 另外，期貨合約不論買入或賣出，到頭來都必須經(jīng)過平倉賣出或平倉買入的程序才算完成。而新單與平倉在市場上的作用力恰好是相反的。當(dāng)大眾心理看好紛紛買入或看淡紛紛賣出時(shí)，遲早他們都要平倉。如果某種基本因素或技術(shù)因素令他們不約而同作平倉的話，就會自相踐踏，兵敗如山倒，市勢走向反面，你在大眾心理一邊倒之際，反其道而行，當(dāng)然就會收到“眾人皆輸我獨(dú)贏”的效果。 六、物極必反、否極泰來 如果說愛與恨、生與死是文藝小說永恒的主題，那么，漲與跌、盈與虧就是期貨交易不變的旋律。沒有只漲不跌的升市，也沒有只落不上的跌市。漲跌互換、牛熊交替，是期市運(yùn)作的基本形態(tài)。因此，分析走勢，必須從動(dòng)態(tài)的、可變的、發(fā)展的立場出發(fā)，而不能從靜止的、不變的、停滯的觀點(diǎn)研判。 俗話說：“物極必反，否極泰來”，當(dāng)一個(gè)升勢顯得非常壯旺的時(shí)候，要注意被掩蓋著的下跌傾向，留意利空因素，慎防轉(zhuǎn)勢；當(dāng)一個(gè)跌勢表現(xiàn)出十分凌厲的時(shí)候，要注意被掩蓋著的上升傾向，關(guān)注利多消息，警惕轉(zhuǎn)市。 因?yàn)?，手頭上的多頭合約，無論牛市如何氣勢如虹，一天未平倉賣出，都純屬浮動(dòng)利潤；而牛市沖得越高，令交易者平倉賣出的誘惑力越大，遲早平倉的賣壓會使行情急轉(zhuǎn)直下。相反地，手頭上的空頭合約，不管熊市怎樣一瀉千里，一天未平倉買入，都是紙上富貴；而熊市跌得越慘，令交易者平倉買入的吸引力越大，終歸補(bǔ)倉的買氣會使走勢止跌回升。這種獲利回吐的技術(shù)性買賣是不可避免的。 而且，牛市過度，亦會使未人市的人和平倉獲利的人產(chǎn)生一種“升了那么多，應(yīng)該將近到頂了吧”的想法，趁高入場做空頭，無疑令賣壓雪上加霜；熊市過度，也會令一直旁觀的人和補(bǔ)倉套利的人滋長一種“跌了那么多，應(yīng)該差不多見底了吧”的念頭，趁低入場做多頭，自然使買氣人上加油。這種見頂、見底的新單進(jìn)場的力量也是不容忽視的。 上述兩種市場力量加在一起，大市的逆轉(zhuǎn)通常呈現(xiàn)出如下信號：在牛市高潮中以很大的成交量創(chuàng)該升浪的新高價(jià)，然后又急促下挫，拉出長黑，以比上日收市價(jià)為低的價(jià)位收盤；或者在熊市低潮中以巨大的成交量創(chuàng)該跌浪的新低價(jià)，隨即回頭急升，拉出長紅，以比上日收市價(jià)為高的價(jià)位收盤。識別這些轉(zhuǎn)向信號，就能及時(shí)見風(fēng)轉(zhuǎn)舵，調(diào)整自己的投資策略，順市而行，提高勝算。 七、你要聽誰的？ 進(jìn)行期貨買賣，必須有堅(jiān)定的信念。制定了一份投資計(jì)劃以后，就要嚴(yán)格執(zhí)行，不要被一時(shí)漲跌打亂自己的計(jì)劃。有人明明決定了入市時(shí)機(jī)、套利價(jià)位和止損界限，卻東問一句張三：“怎么看？”西問一句李四：“怎么辦？”別人隨便講一句，自己就推翻全盤計(jì)劃，臨時(shí)改變初衷，往往因此帶來不應(yīng)有的損失，而且搞壞自己的心情。 航海要靠方向盤，投資要有計(jì)劃書。買賣之前草擬的計(jì)劃，當(dāng)然要對各種情況作充分及全面的評估。分析利多因素時(shí)不能忽略利空消息，列出看跌信號時(shí)也要預(yù)防上漲威脅?？磳Τ鲎繁?，看錯(cuò)出救兵，看定出決戰(zhàn)決勝主力兵，這些都應(yīng)該包含在整套計(jì)劃里面。甚至最理想情況下賺多少，最嚴(yán)重情況下虧多少，都已事先計(jì)算好。除非執(zhí)行之前，市場已有重大而突發(fā)性因素出現(xiàn)，否則不應(yīng)輕易改變計(jì)劃。 期貨市場不是漲就是跌，誰都有一半機(jī)會看對，一半機(jī)會看錯(cuò)，你老是問人家怎么看，老實(shí)講，人家不是有義務(wù)說準(zhǔn)的，講錯(cuò)了也不須負(fù)法律責(zé)任。有些人本身做了多頭，你問他，他當(dāng)然說“看好”；反過來，人家做了空頭，你去問，他自然答“看淡”。你做你的，人家做人家的。問人干什么！有時(shí)多問幾個(gè)人，有人說好，有人看跌，你聽誰的？ 俗話說：“一著不慎，全盤皆輸”。按原先計(jì)劃行事，盈虧都應(yīng)付自如，屬意料之中，心理上較容易接受。假若聽了別人的看法，臨時(shí)改變主意，到頭來卻是以虧損告終的話，就會懊悔莫及：“為什么不按原來計(jì)劃行事呢？本來可以賺錢的卻變成虧本，一來一回差多遠(yuǎn)??！”捶胸頓足，自己生自己的氣。心態(tài)不平衡、情緒不穩(wěn)定的情況下，可能一錯(cuò)再錯(cuò)，弄到不可收拾。 臨時(shí)改變主意，這是優(yōu)柔寡斷、缺乏自信的表現(xiàn)，期貨多空交戰(zhàn)，某種意義上也是心理戰(zhàn)。買賣過程中，行情大方向不變的前提下，就應(yīng)堅(jiān)定不移按計(jì)劃辦事。 八、不要天天在市場打滾 “懂得休息，才能懂得工作。”這個(gè)道理大家都明白。應(yīng)用到期貨市場，就是：不要天天在市場打滾。 進(jìn)入市場目的是為賺錢，問題是：每天泡在市場，是否天天可以賺到錢？ 客觀來講，行情有時(shí)明朗，有時(shí)不明朗。天天在市場打滾，行情不明朗時(shí)，你究竟是該做多還是放空？ 從效果來看，如果天天都在買賣，有把握的仗去打，無把握的仗也打，到頭來得失相當(dāng)，甚至得不償失，變成空忙一場，失去投資意義。 更主要的，是主觀層面。期貨買賣是一項(xiàng)復(fù)雜、繁重的腦力勞動(dòng)，首先受到人的體能限制。人不是鐵打的，有勞動(dòng)就會疲勞。人的腦子不會天天、時(shí)時(shí)都那么靈活、清醒。敏捷，疲勞狀態(tài)腦子就會發(fā)麻，研判的準(zhǔn)確性就會降低，賺錢機(jī)會率隨之減少。如果過度疲勞，腦子就會變得遲鈍、迷糊，容易鑄成大錯(cuò)。天天在市場打滾，無異“飛蛾撲火，自取滅亡”。 除體能之外，人的智能活動(dòng)還受心理影響。做期貨需要良好的心境，天天在市場打滾，我們天天都能“自我感覺良好”嗎？我們生活在現(xiàn)實(shí)世界，人有喜怒哀樂。有時(shí)生意出現(xiàn)問題，會心煩意亂；有時(shí)家庭發(fā)生變故，會寢食不安；有時(shí)身體欠佳，會萎靡不振；有時(shí)和人爭吵，氣憤難平；有時(shí)打牌失利，會懊悔不已……這些都會使我們心態(tài)不平衡、情緒不穩(wěn)定，肯定會影響自己的判斷力。如果照舊天天在市場買賣，不虧大本才怪呢！ 俗語：“旁觀者清，當(dāng)局者迷。”適當(dāng)時(shí)間休息一下，以“無貨一身輕”的姿態(tài)從旁觀察市場走勢，一來使自己腦子繃緊的弦松弛一下，重新充電，二來可以客觀冷靜地審時(shí)度勢、運(yùn)籌帷幄，以利再戰(zhàn)。這樣，尋得適當(dāng)時(shí)機(jī)，三五個(gè)星期做上一次交易，豈不身心愉快！ 九、何以常炒必輸 期貨經(jīng)紀(jì)公司代客買賣，為了應(yīng)付人工、場地、設(shè)備、通訊、交易所收費(fèi)等支出，自然要收取手續(xù)費(fèi)。期貨買賣本身盈虧的機(jī)會率是一半對一半，這是理論上講的，而在實(shí)際運(yùn)作過程中，手續(xù)費(fèi)的因素將獲勝機(jī)率壓到低于一半。 忽視期貨的賺錢機(jī)會，過分渲染其風(fēng)險(xiǎn)因而避之則吉是消極的，應(yīng)該嘗試、投入。但不管走勢是否明朗，不曉得見好就收，長年累月不斷炒下去，就會應(yīng)了一句：“獵狗終歸山中喪，將軍有日陣中亡！” |
|
|
