到今天二十六章全部讀完了。感覺后半本寫的沒有前半本精彩，但更加實用。其實后半本更像是手冊，隨時用到的時候翻一翻。其中有些內容過于針對美國市場了，跟國內市場的現(xiàn)狀和國內經濟的現(xiàn)狀還是有很大差別的。所以，還是重思路、框架、方法，輕結論更好。如果能跟林森池的《投資王道》相互印證和補充著看，估計能收獲更多。

好了，還是言歸正傳了。

《股市真規(guī)則》第四章，真的不需要多說什么，過于簡單了。如果這本書是針對什么都不懂的人的入門書，加上這一章是有必要的，可從后面的內容看，顯然不是入門書。如果一個人不懂點財務知識，后面的章節(jié)理解起來還是很難的。但那怕懂一點點財務知識，第四章就又顯得簡單。覺得這一章就是本書的“盲腸”，沒什么大作用。

這一章僅僅是從最基本的概念上介紹了財務報告中的三張報表：資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。介紹了權責發(fā)生制的概念。需要注意的就是一句話，“會計利潤和現(xiàn)金利潤二者之間的差別是你弄清楚一家公司的關鍵，也是把一家好公司從平庸的公司中挑選出來的關鍵。”

第五章是提綱型的對財務報表進行了講解，雖然也跟前一章一樣，太基礎和粗略。相信沒有會計基礎人，就算是看懂了這些講解，等拿到真實的報表還是不知道怎么使用和計算。但要是有會計基礎的話，看這一章，雖然比上一章好些，可依然是太基礎了。下面只把幾個關鍵點摘錄一下，其他基礎的報表科目內容，直接看書就行了。

1、記著比較應收賬款的增長率和銷售收入的增長率。對于應收賬款增長率增長明顯快于銷售收入的情況，需要花時間弄清楚是怎么回事。財務政策發(fā)生改變？為什么？填充渠道、粉飾報表？今后的壞賬？

2、存貨周轉率對公司收益有很大的影響，別忽略了這個指標。尤其是對于貶值很快的行業(yè)產品，比如電子產品。

3、對于投資項下的內容注意看一下附注，最好弄清楚反映的內容，對其價值進行一下簡單評估，看是不是報表反映的情況。

4、無形資產項下的內容需要關注，主要是商譽（也就是收購其他公司時支付的溢價）組成，國內企業(yè)還有一大類，就是土地使用權（略好于商譽）。對于這類資產需要用極度的懷疑眼光審視。

5、對于財務緊張的公司，需要關注一下流動負債，以及流動比、速動比這樣的指標。

6、所有者權益可能是財務報表中最混亂的一部分，特別是公積金賬戶變化的更快。值得關注的是未分配利潤。

7、看公司的銷售收入之前一定要先搞懂其收入確認原則。只有這樣，你才能弄清楚，收入的真實意思，以及其數(shù)據能否跟其他公司的數(shù)據進行比較。

8、對于毛利率、銷售管理費用占比的使用時，需要特別注意，沒有具體規(guī)則規(guī)定多少的是合理的。最好的辦法就是跟最接近的競爭對手比較，判斷效率的高低。跟自身前幾個報告期比較，警惕費用率上升過快的企業(yè)。

9、對于非營業(yè)性損益（一次性損益）需要持懷疑態(tài)度。公司有可能把本來是經營損益的內容移動到這里，尤其是一次性損失。該科目最好是空白。持續(xù)性出現(xiàn)一次性費用，是管理層缺乏信心的信號。

10、營業(yè)利潤科目的內容也需要稍作詳細審核，踢出其中的一次性費用和一次性收益。

11、對于有較大債券的公司，應該關注起息稅前收益，或者利息償付比率（ICR)。

12、所得稅稅負要稍加關注，如果低于正常標準要搞清楚是暫時的還是永久的。

13、凈利潤是被關注最多的數(shù)字，但也是一個容易被操縱的數(shù)字。特別是一次性收益或者費用。

14、股份稀釋，對于有期權計劃或者有可轉債的公司，需要關注稀釋的程度。

15、如果不看現(xiàn)金流量并綜合其他很多因素，單看每股盈利這個數(shù)字是沒有意義的。（這是現(xiàn)在市場上最常發(fā)生誤導的情況）。在報告中看到一家公司“超過”或者“未達到”預計的每股收益時，先不要激動，要查清楚為什么。

16、現(xiàn)金流量表是一家公司創(chuàng)造價值的試金石。作者建議，先看現(xiàn)金流量表，然后再檢驗資產負債表財務基礎的穩(wěn)固性，最后再看利潤表，查看一下毛利率等。

17、經營活動現(xiàn)金流量是關注的重點。

18、員工股票計劃的稅收收益，需要保持警惕。（該部分內容，似乎與國內的稅收政策不一致）

19、營運資本變動科目常常是導致凈利潤和現(xiàn)金流量不同的最大原因，需要特別注意，因此要逐條分析。

20、自由現(xiàn)金流，一個重要的概念。經營性現(xiàn)金流減去資本支出。

21、發(fā)行和購買普通股。發(fā)行新股將稀釋現(xiàn)有股票的價值，但充實公司現(xiàn)金。一般情況下，在股價低迷時，使用過?，F(xiàn)金回購股票是有利于股東的，但要特別警惕大量派發(fā)股票期權后又回購股票。這樣做，本質上是用低價把股票賣給員工，再從公開市場上用高價買回來。

22、弄懂一家公司是怎樣產生現(xiàn)金流量的。也就是資金是怎樣在公司流轉的，這一點是相當重要的。如果你不這樣做，也許你根本就沒有弄明白這家公司。弄清楚，從銷售收入開始，成本、各項費用、稅收、凈利潤各自占收入的百分比。

好了，到這里，分析一家公司的基礎知識部分就全部完成了，后面將進一步開始分析上市公司了。