華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長(zhǎng) 李志林（忠言）博士
從上周三到本周三，大盤在2630點(diǎn)上方連續(xù)收盤6天，按以往慣例，只須連收3天，2700點(diǎn)就能OK，或者周三沖到2688點(diǎn)后只要五大權(quán)重股稍稍發(fā)力，2700點(diǎn)即可輕松拿下，為何2700點(diǎn)非但連碰都不敢碰，反而連跌四天？我認(rèn)為，這主要是受到了“先創(chuàng)業(yè)板、后主板、再紅籌股回歸”的IPO路線圖的沖擊，但路線圖對(duì)大盤的影響是雙重的。
1.創(chuàng)業(yè)板IPO先行，使市場(chǎng)失去了推高指數(shù)的沖動(dòng)。直至上周末，還有輿論認(rèn)為主板大盤股IPO將在創(chuàng)業(yè)板之前即6月開閘。據(jù)此，市場(chǎng)各方認(rèn)為，大盤應(yīng)先沖2800點(diǎn)甚至3000點(diǎn)，然后宣布大盤股IPO消息，即使跌到2400—2500點(diǎn)，也能保持市場(chǎng)穩(wěn)定。但現(xiàn)在的路線圖表明，重啟IPO從8月份的創(chuàng)業(yè)板開始，而市場(chǎng)從來不恐懼創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板開設(shè)只會(huì)提前推高中小盤題材股而無須高指數(shù)，低一些反而更有利。這樣，管理層就不會(huì)為重啟IPO而在乎指數(shù)高低了，市場(chǎng)便失去了重啟IPO前指數(shù)必須沖高的憧憬和沖動(dòng)，同時(shí)將以小幅調(diào)整取代指數(shù)的大幅跳水。
2.大盤股IPO押后，使剛剛預(yù)演的大盤藍(lán)籌股行情熄火。“5.1”以后，大盤藍(lán)籌股輪番活躍，連石化雙雄和三大銀行這五大權(quán)重股也經(jīng)常出現(xiàn)推土機(jī)式的拉升行情。有人說“這補(bǔ)漲”，有人稱“這是因?yàn)榇笏{(lán)籌的價(jià)值被低估，因此是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的大行情”。其實(shí)，是為重啟大盤股IPO造勢(shì)式的炒作，既可讓新大盤股發(fā)一個(gè)好價(jià)錢，又可讓老大盤股乘機(jī)套利。然而，根據(jù)IPO路線圖，創(chuàng)業(yè)板若在8—9月推出，那么大盤股IPO最 早10月才能啟動(dòng)，這樣大盤股行情至少要延遲4—5個(gè)月，失去了炒作的理由。何況，創(chuàng)業(yè)板推出將分流主板的資金，基金也需要從大盤股中騰挪資金去備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。再加上1—4月央企利潤(rùn)下降33%，先向財(cái)政部上繳利潤(rùn)后再分紅，投資回報(bào)甚低，新增貸款將逐月下降，基金和市場(chǎng)炒大盤股的資金嚴(yán)重匱乏等因素，因此，在近期市場(chǎng)鋪天蓋地的“大盤股行情將啟動(dòng)”的輿論聲中，獲悉IPO路線圖的先知先覺機(jī)構(gòu)乘機(jī)在大盤股中連續(xù)出貨，三大銀行和中石化的股價(jià)已回到4月30日的水平，令“5.1”后沖進(jìn)大盤股中的中小投資者全線被套，再入陷阱。
3.重啟IPO推遲使“春收”延期。過去20年中國(guó)股市元旦前“冬播”后，在5月底前必須“春收”，那是因?yàn)槊磕陱?月起大規(guī)模IPO便開始，尤其是6月底前必須將上半年通過上市審核的企業(yè)完成上市，否則財(cái)務(wù)報(bào)表要重新制作。因此，6月通常是見頂?shù)脑路荨＝衲辏?wbr>由于創(chuàng)業(yè)板IPO最快也要8—9月 啟動(dòng)，因此，春收時(shí)間也相應(yīng)延期，增加了投資者的操作機(jī)會(huì)。雖然大盤股下跌導(dǎo)致指數(shù)走低，但2500點(diǎn)新平臺(tái)支撐強(qiáng)勁，行情不會(huì)結(jié)束，股市資金不會(huì)大規(guī)模撤退，低指數(shù)反而更有利于個(gè)股行情，投資者只要控制好倉(cāng)位，依然能在個(gè)股中獲利。
4.創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)對(duì)主板中小盤題材股是大利好。相比大盤股IPO，創(chuàng)業(yè)板開設(shè)，對(duì)市場(chǎng)資金壓力并不大。即便年內(nèi)上市100家，也抵不上主板上市中國(guó)建筑1只大盤股（120億股）相反，對(duì)與創(chuàng)業(yè)板公司的盤子、規(guī)模、主題、題材、概念、股本擴(kuò)張能力有可比性的主板中小盤題材股來說，創(chuàng)業(yè)板不僅不是利空，反而構(gòu)成利好。因?yàn)樵谥袊?guó)股市歷史上，每一時(shí)期擴(kuò)容重點(diǎn)均能催生出同類的市場(chǎng)新熱點(diǎn)，這是比價(jià)效應(yīng)所然。在我看來，主板中也有創(chuàng)業(yè)板股票、即總盤2億以下、流通盤1億以下、屬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、有主打產(chǎn)品、有重組購(gòu)并題材、有業(yè)績(jī)支撐、發(fā)展前景良好、股價(jià)在10元以下的高科技股、新能源股、上海本地股、生物醫(yī)藥股、中醫(yī)藥股、環(huán)保節(jié)能股、創(chuàng)投概念股等，與創(chuàng)業(yè)板上市股具有非常明顯的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，是下半年主板中滋生黑馬的溫床。一旦大盤調(diào)整到位，這些中小盤題材股有望成為市場(chǎng)新熱點(diǎn)。
總之，IPO路線圖對(duì)大盤股和指數(shù)是利空，對(duì)中小盤題材股和慢牛走勢(shì)是利好，更強(qiáng)化了“大盤股搭臺(tái)、中小盤股唱戲”的結(jié)構(gòu)性牛市格局。在此，我再次重申去年年底展望今年結(jié)構(gòu)性牛市操作原則：在創(chuàng)業(yè)板開設(shè)之前，依然應(yīng)輕大從?。ㄐ”P），輕高從低（低價(jià)），輕靜態(tài)市盈率從動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性，輕常規(guī)業(yè)態(tài)從購(gòu)并重組，輕指數(shù)從個(gè)股。
