香港盈達勝券金融有限公司首席分析師 沈力

　　在金融危機和經(jīng)濟形勢惡化引發(fā)的恐慌情緒籠罩下，全球主要發(fā)達國家和新興市場在過去的一個月都遭遇了歷史上罕見的暴跌。從整個10月份來看，道指上月下跌14.06%，創(chuàng)下自1998年8月以來的最大單月跌幅；歐洲斯托克600指數(shù)10月份累計跌16%，為1987年股災以來最大跌幅；亞太股市中，日經(jīng)指數(shù)跌幅高達24%，創(chuàng)歷史最大跌幅；韓股10月份累計下挫23%，為有史以來第二大單月跌幅；恒指月跌幅擴大到22%，為今年以來最大月跌幅。而中國內(nèi)陸A股10月份更是慘跌，基準的上證綜合指數(shù)(1747.713,29.99,1.75%,吧)10月份累計下跌了24.6%，創(chuàng)14年跌幅之最。10月31日A股上證指數(shù)的收盤為1728.79點，和去年10月歷史高點6124.04點相比，跌幅達72%！

　　那么，熊市還有底嗎？還要走多遠？這些問題是全球投資人普遍關心的問題，更困擾著國內(nèi)A股的每個投資人。技術測市，一直是全球投資人追隨市場趨勢的重要手段，艾略特的波浪理論有其獨到之處，尤其是國內(nèi)的A股市場走到今天浪形越來越清晰可辨。我想，從浪形、比例和時間三個方面，運用艾略特的波浪理論剖析上證指數(shù)的K線圖，解釋并分析上證指數(shù)的未來走勢。

　　圖一：20081031的上證指數(shù)月K線圖表

　　一、關于形態(tài)

　　圖一是1992年06月至2008年10月的上證指數(shù)月K線圖。

　　運用波浪理論分析上證A指的形態(tài)業(yè)內(nèi)觀點諸多，仁者見仁，智者見智，但很難做到精準，更沒有人能看清6124.04點至今的走勢，因為它給我們留下太多的震撼。就10月31日的收盤1728.04點而言，我們回到了近10年前即1999年06月的上證指數(shù)點位。正因為回到了從前，上證指數(shù)未來走勢的謎底也會漸漸揭開。關于我們目前所處的浪形，我的看法如下：

　　從原始浪起始(我們假設100點左右起步)，截至2005年06月的998.23點，上證指數(shù)已走出一個完整的牛市周期，它包括了8個大浪，其中5個上升浪和3個下跌浪，而998.23點至今的走勢時進入新一輪的牛市周期，更大級別形態(tài)的牛市周期。我的劃分如下：

　　第Ⅰ大浪：原始浪95.79點起至2001/06的2245.44點

　　第1大浪：原始浪型忽略

　　第2大浪：原始浪型忽略，只要低于后面所述的第4大浪即可；

　　第3大浪：至1993/02的1558.95點。Ⅰ3毫無疑問是主升浪的形態(tài)；

　　第4大浪：至1994/07的 325.89點。浪形特征符合；沒跌破原始浪第2大浪；

　　第5大浪：至2001/06的2245.43點。延伸浪形態(tài)，是初始牛市周期的頂點；

　　第Ⅱ大浪：從2245.44點至998.23點，表現(xiàn)為5-3-5形態(tài)。

　　A大浪：至2003/11的1307.40點。

　　B大浪：至2004/04的1783.01點。

　　C大浪：至2005/06的 998.23點。沒跌破Ⅰ4的底；

　　第Ⅲ大浪：998.23點至今仍在運行中

　　第1大浪：自2005/06的998.23點至2007/10的6124.04點。形態(tài)肯定是主升浪，符合第Ⅲ大浪特征，但卻是第Ⅲ大浪的第1大浪；

　　第2大浪：自6124.04 至今。不符合4浪特征，但符合第2浪特征，我把它看成第Ⅲ大浪的第2大浪，這是我的核心觀點！基本面也能相互印證這一觀點。

　　總結(jié)：1、 2005年的股權分置改革是中國證券市場里具有里程碑的大事件，其之前的中國股市屬于混沌初開，它讓我們經(jīng)歷了牛熊的完整周期即初始牛市周期，同時也開創(chuàng)了一個新的牛市周期。股權分置改革是劃時代的，技術上也得以充分體現(xiàn)。

　　2、我們經(jīng)歷了超級牛市第Ⅲ大浪的第1大浪，看見了牛奔6124.04點的瘋狂，它讓我們膽顫；我們現(xiàn)在正經(jīng)歷著第Ⅲ大浪的第2大浪，此浪如熊坐過山車回到了1700點附近，它讓我們心驚。彩虹總在風雨后，未來是第Ⅲ大浪的第3大浪，那才是真正的主升浪！

　　3、既然目前是第Ⅲ大浪的第2大浪，那就沒有所謂6124.04點以后的B浪反彈和C浪下跌了，我們事實上不知不覺已經(jīng)站在超級牛市大浪的門口了！

　　4、第Ⅲ大浪的第1大浪和第Ⅲ大浪的第2大浪是垂直陡峭的升降，按交替原則分析，那么未來第Ⅲ大浪的第3大浪將會是平緩的上升，他必定在時間和空間超越第Ⅲ大浪的第1大浪，把6124.04點踩在腳下！

　　5、第Ⅲ大浪的第1大浪和第Ⅲ大浪的第2大浪呈完美對稱的浪型分布，而且沿連接325.89點和998.23點的超級長期支撐線走圓弧底可能極大(如圖一所示)。

　　二、關于比例

　　就是指浪與浪之間的比例關系，可用于測市。本文只研究具有現(xiàn)實意義的第Ⅲ大浪的第2大浪，，其他浪的研究已作壁上觀了。我選擇了截至2008年10月31日的上證指數(shù)日K線圖(如圖二)作為分析對象，觀點如下：

　　圖二：20081031的上證指數(shù)日K線圖表

　　1、從圖二的上證指數(shù)日K線圖表觀察，可以清晰分辯第Ⅲ大浪的第2大浪呈5浪下跌的浪形。分析如下：

　　第1浪：2007/10/16的6124.04點至2007/11/28的4778.73點，跌幅1345.31點或22%；

　　第2浪：2007/11/28的4778.73點至2008/01/14的5522.78點，反彈744.05點或15.57%；

　　第3浪：2008/01/14的5522.78點至2008/04/22的2990.79點，下跌2531.99點或45.85%；

　　第4浪：2008/04/22的2990.79點至2008/05/06的3786.02點，反彈795.23點或26.59%;

　　第5浪：2008/05/06的3786.02點至今天，仍在運行之中。

　　2、對圖二繼續(xù)觀察，也可以清晰看出第5浪呈延伸浪，有5個子浪。分析如下：

　　第1子浪：2008/05/06的3786.02點至2008/07/03的2566.53點，跌幅1219.49點或32.21%；

　　第2子浪:2008/07/03的2566.53點至2008/07/10的2952.04點，反彈385.51點或15%；

　　第3子浪：2008/07/10的2952.04點至2008/09/18的1802.33點，跌幅1149.71點或39%；

　　第4子浪：2008/09/18的1802.33點至2008/09/25的2333.28點，反彈530.95點或29.46%；

　　第5子浪：2008/09/25的2333.28點至今，仍在運行之中。底在何方，就是要分析預測第5浪的第5子浪，即5(5)的下跌目標位！

　　3、第5子浪的測市分析：若5(5)和5(1)等長，那么跌幅至少32.21%即1581.73點；

　　若5(5)和5(3)等長，那么跌幅可達39%即1423.30點；

　　若5(5)跌至第Ⅱ大浪的A小浪附近，即1307.39點附近，該點位也是325.89點和998.23點連接的超級長期支撐線的支撐點位附近。

　　4、我的結(jié)論：第Ⅲ大浪的第2大浪已接近尾聲，其5(5)子浪面臨最后一跌！下跌目標位預計有效擊穿1664.92點后的1420±200點的區(qū)間。

　　三，關于時間

　　關于時間，我的觀點有二：一是時間之窗正在打開，低在眼前；二是熊市結(jié)束的時間還很長，要有耐心。

　　艾略特的波浪理論比較看重斐波納奇比數(shù)，尤其在時間周期方面，那我們來看看研究上證指數(shù)周K線圖表(見圖三)會有什么啟示。圖三是從歷史高點6124.04點(2007/10/16)當周截止至本周(2008/11/01)引出的斐波納奇數(shù)字周期，從這個時間之窗中我們已經(jīng)看見了：

　　第1周即至2007/10/26的當周，上證指數(shù)暴跌228.42點或3.93%，為拐點；

　　第3周即至2007/11/09 的當周，上證指數(shù)暴跌462.27點或8%，為拐點；

　　第5周即至2007/11/23的當周，上證指數(shù)暴跌284.14點或5.34%；

　　第8周即至2007/12/14當周，上證指數(shù)跌83.83點或1.65%；

　　第13周即至2008/01/18當周，上證指數(shù)暴跌304.16點或5.55%，為拐點；

　　第21周即至2008/03/14當周，上證指數(shù)暴跌337.84點或7.86%，為拐點；

　　第34周即至2008/06/13當周，上證指數(shù)暴跌460.87點或13.84%，為跳空點；

　　第55周就是下周即2008/11/10至2008/11/14的一周，上證指數(shù)又會發(fā)生什么呢？它告訴我們時間之窗正在開啟！我們是否一如既往還是看見一次暴跌？我們拭目以待。

　　圖三：20081101的上證指數(shù)周K線圖表

　　對于熊市什么時候結(jié)束，我們回顧圖一其實也給了我們某種暗示。第Ⅲ大浪的第1大浪和第Ⅲ大浪的第2大浪呈完美對稱不僅從空間上讓我們有所感悟，時間上也同樣給我們一些提示。第Ⅲ大浪的第1大浪運行了28個月(如圖一所示)，那么，對稱角度看第Ⅲ大浪的第2大浪也同樣會運行28個月，現(xiàn)在已運行12個月，還有16個月，可謂熊途漫漫其修遠兮。是否意味著熊市在2010年3月結(jié)束？我們要有耐心。

　　綜上所述，無論下周漲跌與否，我們將經(jīng)受這輪熊市第Ⅲ大浪的第2大浪的最后一跌，但同時我們也轉(zhuǎn)身邁進了超級牛市第Ⅲ大浪的第3大浪的門檻。老巴說了：“當別人變得恐懼時我們要變得貪婪”，但別忘了熊市當?shù)垃F(xiàn)金為王，別丟了你貪婪的資本！