頂樓

“首要選股原則是低市盈率，在此基礎上，強調(diào)公司具有良好的基本面和成長性。”——這是曾被《紐約時報》評為全球十大頂尖基金經(jīng)理人的前溫莎基金經(jīng)理約翰?聶夫（John Neff）在長達31年投資生涯中，始終堅持的要訣。

　　作為一名嚴格的價值投資者，他被譽為“市盈率鼻祖和價值發(fā)現(xiàn)者”。在他擔任基金經(jīng)理的31年間，溫莎基金總投資報酬率達55.64倍，年均復合報酬率達到13.7%。有如此好的例子在先，為何我們不考慮在A股市場學一學？

　　我們以約翰?聶夫的方法，為價值投資者篩選出具備良好投資機會的20家A股上市公司，這些公司將是投資者可直接捂住的對象。它們的共同特征是，明顯低于行業(yè)平均水平的市盈率、具有良好的公司基本面和業(yè)績成長性。

20只個股投資機遇

　　在442只市盈率低于行業(yè)平均值的盈利上市公司股票中，我們繼續(xù)尋找值得投資的具備良好公司基本面和成長性的個股。

　　我們不僅關注公司的過往盈利增長能力，更重要的是，在宏觀經(jīng)濟偏冷的大環(huán)境下，這些公司是否仍具備良好的成長性。因此，除歷史業(yè)績增長外，我們重點考察這些上市公司2008年業(yè)績的預計增長情況。我們進一步從這些公司中篩選出2008年凈利潤預計增速超過40%者，這樣的股票共有113只。

　　短期漲幅也應作為價值投資者確定買入時機的重要參考，實際上，被市場“忽略”的一個重要表現(xiàn)便是，個股漲幅落后于指數(shù)。為進一步提高投資的安全邊際，我們計算出上述113個股進入2009年以來的累計漲幅，并與同期上證綜指進行對比。

　　統(tǒng)計表明，2009年以來，上證綜指漲幅接近25%，這113只股票的平均漲幅達到40.74%。其中，漲幅最大的豐華股份(600615)在短短一個多月內(nèi)上漲超過90%，南天信息(000948)、塔牌集團(002233)等個股漲幅也都超過70%。

　　因此，對于短期漲幅超過上證綜指的股票，即便是價值投資者，現(xiàn)在也不是買入的好時機。價值投資者，是要在恰當?shù)臅r機買入好的股票，并長期持有。

　　我們在這113只個股中，剔除2009年以來漲幅超過上證綜指的股票，從而篩選出20只兼具低市盈率和良好基本面及高成長性、前期漲幅偏低的股票。

　　它們分別是中信銀行、聯(lián)合化工、盤江股份、國投新集(601918)、格力電器(000651)、天山股份(000877)、綠景地產(chǎn)(000502)、揚農(nóng)化工(600486)、瀘州老窖(000568)、中國聯(lián)通(600050)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)、滄州明珠(002108)、亞寶藥業(yè)(600351)、金螳螂(002081)、歌爾聲學(002241)、天寶股份(002220)、廣電運通(002152)、證通電子(002197)、三維通信(002115)、綠大地(002200)。

　　盡管經(jīng)歷了2008年的寒冬，中國上市公司仍具有卓越的成長能力。我們相信，那些具有良好基本面和成長性的上市公司股票，它們離應當達到的價格仍有很大空間。目前，A股市場趨勢向好，對于價值投資者來說，不妨堅定地買入并捂住好股票，那么，這20只仍陷在低市盈率洼地的股票，或許正是不錯的投資選擇。