□本報記者 易非 深圳報道
昨日兩市小幅低開之后，一路震蕩走高，滬綜指大漲65點，最終收于1928點，深成指上漲281點，收于6811點。兩市成交量再度超過千億。這種重燃激情的做多力量中，顯然有一部分來自基金。一些基金在接受記者采訪時說，2008年12月份的M2增速以及貨款增速均超出市場預(yù)期，這說明適度寬松的貨幣政策已經(jīng)奏效，對于宏觀經(jīng)濟預(yù)期不能過于悲觀，在某種意義上，市場的底部已經(jīng)探明。
但部分香港、內(nèi)陸基金經(jīng)理則表示，他們主動大規(guī)模出擊中國股票可能還是要等到3月以后，屆時年報數(shù)據(jù)應(yīng)該基本清楚，而且3月后，企業(yè)也將陸續(xù)接到海內(nèi)外2009年的新訂單，經(jīng)濟究竟能否升溫將更加清楚。
“現(xiàn)在還不是最差的時候”
此前基金對市場的預(yù)期并不是太樂觀。在某投資發(fā)展公司1月份對基金經(jīng)理的調(diào)查中，近九成的受訪者預(yù)期未來12個月上市公司的盈利為負增長，認為還可維持零增長或正增長的受訪者比例再次下降至12%，超過半數(shù)的受訪者認為未來12個月的盈利增速在-20%到-10%之間。與盈利預(yù)期相對應(yīng)，1月份選擇未來3個月持平倉位的受訪者比例大幅上升至66%。同時，受訪者對管理層政策出臺表示樂觀的比例大幅下降至47%，持中性看法的受訪者上升為了53%。
有跡象顯示，昨日公布的貨幣數(shù)據(jù)可能改變了部分基金經(jīng)理的悲觀預(yù)期。多位基金投資人士表示，12月份M2增速反彈至17.82%、12月份人民幣貸款增加7718億元，均遠遠超出市場預(yù)期。銀行信貸規(guī)模在中國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占比達到80%左右，這一數(shù)據(jù)對中國經(jīng)濟的內(nèi)需、企業(yè)擴張非常重要。這一規(guī)模的有效擴大，有助于改變市場對宏觀經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。
記者在采訪中同時了解到，采取等等看的基金投資人士仍然不少。無論是樂觀還是悲觀的，他們把主動出擊的時點放在了今年3月份，南方基金投資人士預(yù)計一季度末，隨著存貨消化和信用市場恢復(fù)正常以及政府刺激政策陸續(xù)到位，經(jīng)濟將形成第一波反彈?？紤]到股票市場一般領(lǐng)先經(jīng)濟周期6-9個月，很可能在2008年四季度到2009年一季度之間確定市場底部。
景順亞太區(qū)投資總監(jiān)何淑懿相信，由于宏觀經(jīng)濟仍然健康，A股將在全球率先反彈。但她認為，現(xiàn)在還不是進入的好時機，因為國內(nèi)企業(yè)要到3月份才開始接到海內(nèi)外2009年的訂單，只有3月份過完，才能開始“斷言”2009年中國經(jīng)濟能否升溫。
從年報披露的時間表看，基金選擇3月份出擊也有道理。按照進度，3月份很多上市公司的年報都將披露完畢。部分基金投資人士認為，如果年報數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，市場可能會進一步下挫，所以現(xiàn)在也許還不是最差的時候。當(dāng)年報披露接近完成之時，市場對于業(yè)績的擔(dān)心就應(yīng)該告一段落了。
金融股先入基金法眼
不過，昨天的盤面顯示，一些基金可能已等不及3月那個最佳的時點，開始動手加倉。他們的重點顯然集中在受益于貨幣政策放松的金融類股。從昨天的盤面情況來看，金融類股票已經(jīng)全面啟動，證券類股票漲幅均在9%以上，保險股中，中國平安漲幅8.15%，中國人壽上漲5.03%，在銀行股中，浦發(fā)銀行上漲8.08%，招商銀行上漲6.24%，深發(fā)展上漲7.71%。
基金選擇這一板塊可能籌劃已久。細讀基金的2009年報告，可以發(fā)現(xiàn)基金均對金融類股票有所青睞，如景順長城基金認為，金融板塊屬于虛擬經(jīng)濟，既依托于實體部門，又一定程度上直接受益于流動性的增加。隨著實體經(jīng)濟逐步復(fù)蘇和流動性日益充裕，金融板塊也會受益。從受益的順序來看，證券行業(yè)與股市表現(xiàn)直接相關(guān)，最早復(fù)蘇，保險在降息周期解禁尾聲和股市復(fù)蘇階段，也會趨勢性上漲，銀行業(yè)由于信用成本的發(fā)生滯后于實體經(jīng)濟12個月左右，會有一定滯后性。鵬華基金表示對受益于貨幣政策放松的金融股將加大配置力度。南方基金表示，雖然企業(yè)經(jīng)營困難的負面消息也會見諸報端，但當(dāng)前估值已有一定吸引力。
他們的舉動會產(chǎn)生羊群效應(yīng)嗎？這還需要觀察。但可以確定的是，在這些基金躍躍欲試之時，保持倉位不動的基金正承受著巨大的考驗，因為新一年的排名賽已經(jīng)開始。
無論樂觀還是悲觀，眾多基金把主動出擊的時點都放在了今年3月份。本報資料圖片
