主持人：上周閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露出重要信息：已經(jīng)實(shí)施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”將調(diào)整為“從緊的貨幣政策”。隨著政策的轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必然產(chǎn)生，對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)的老百姓來說怎么樣規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得理想的收益，今天的“經(jīng)濟(jì)生活，有問必答”請(qǐng)專家就如何歸避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來給您支支招，好，下面我們就來連線《金融實(shí)踐》網(wǎng)總編朱莊虹先生。

　　主持人：朱先生，您好。

　　朱莊虹：您好。

　　主持人：剛才我們講，實(shí)施從緊的貨幣政策以后，隨著政策轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)產(chǎn)生，那請(qǐng)您先給我們介紹一下什么是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)？

　　朱莊虹：好，股市是“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞、財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整、政局的變化、 匯率的波動(dòng)、資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì)引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是必然面對(duì)的，一般來說，在一個(gè)國(guó)家中，投資者無法通過多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值，這就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的來源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成的，其類型主要包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　主持人：“貨幣政策從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘從緊’，發(fā)出一種強(qiáng)烈的政策信號(hào)。那相比前幾年，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已有很大的不同，這個(gè)政策的出臺(tái)也是基于政府對(duì)當(dāng)前物價(jià)連續(xù)上漲、貨幣信貸增長(zhǎng)過快等宏觀形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷。那么，您看老百姓如何在變化的金融形勢(shì)中來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　朱莊虹：今年四季度股市流動(dòng)性不減，肯定會(huì)或多或少地影響明年的生產(chǎn)和銷售,其所產(chǎn)生的滯后物價(jià)反應(yīng)，勢(shì)必導(dǎo)致老百姓手中財(cái)富的縮水。連續(xù)四年兩位數(shù)增長(zhǎng)后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已發(fā)生較大變化。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出：明年宏觀調(diào)控首要任務(wù)由過去的單一防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，改為同時(shí)還要防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，由此提出“從緊的貨幣政策”是完全正確的。隨著政策的轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必然產(chǎn)生，因此，我們老百姓應(yīng)該掌握好資產(chǎn)國(guó)際多樣化的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，我們把話說俗了，也就是不要把雞蛋放在國(guó)內(nèi)股市這一個(gè)籃子里，可以選擇國(guó)際多樣化的金融品種，比如，選擇好銀行系的QDII和基金系的QDII。當(dāng)然,由于經(jīng)驗(yàn)的不足，我認(rèn)為QDII的目前狀況，仍然是“多賺沒準(zhǔn)，少賠有門”。

　　主持人：那么按照資產(chǎn)多樣化的理論來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是不是選擇外資銀行的品種，就能夠完全規(guī)避國(guó)內(nèi)的政策性風(fēng)險(xiǎn)呢，我覺得是不是、也不一定吧？

　　朱莊虹：是這樣。目前，國(guó)內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)，推出了許多利益誘人的金融產(chǎn)品，可這些外資銀行，其中有許多的分支機(jī)構(gòu)，其法人資格是在境外的，一旦發(fā)生問題是得不到優(yōu)先清償保障，而部分法人資格在境內(nèi)的外資銀行分支機(jī)構(gòu)，又總拿著總部的境外評(píng)級(jí)資格強(qiáng)調(diào)自己的信譽(yù)，且不說權(quán)威評(píng)級(jí)不對(duì)生成數(shù)負(fù)責(zé)的行業(yè)常識(shí)，單說發(fā)生問題以后，其獨(dú)立核算的地位，就決定了他在境內(nèi)出問題以后的有限的清償能力。特別是現(xiàn)在外資銀行的銷售隊(duì)伍類似國(guó)內(nèi)賣保險(xiǎn)的，其金融從業(yè)素質(zhì)遠(yuǎn)不如國(guó)內(nèi)大銀行的人員。所以，我建議大家關(guān)注中國(guó)銀行(4.06,0.07,1.75%,吧)，因?yàn)樗蟹稚⒗麧?rùn)的來源，資產(chǎn)屬于全球配置，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)不完全為國(guó)內(nèi)政策所左右。特別是長(zhǎng)期以來，它的國(guó)際化的廣泛經(jīng)驗(yàn)與國(guó)際化的隊(duì)伍培養(yǎng)，是其他金融機(jī)構(gòu)無法比擬的，而且，他的本土性親和力與船大抗拒風(fēng)險(xiǎn)的可信力，是有目共睹的。相比中國(guó)工商銀行(5.15,0.08,1.58%,吧)，也是家大銀行，上市一年中，其管理成本居高不下，總行管理部門的高薪領(lǐng)導(dǎo)一正多負(fù)，負(fù)中含正，分行及分行管理部門高薪領(lǐng)導(dǎo)二線一線同酬，其銷售成本問題更明顯，獨(dú)家贊助央視感動(dòng)中國(guó)，沒有有針對(duì)性的宣傳產(chǎn)品，我們說真正的感動(dòng)中國(guó)，應(yīng)該是叫老百姓少排隊(duì)，其資金成本很難測(cè)算，如果貸款停止?jié)L動(dòng)，一筆一清地掐算住報(bào)表生成數(shù)，那就不僅是資金成本問題，當(dāng)然，我希望大家不要在國(guó)內(nèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，不要盲目的信奉外資金融機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)估價(jià)失真的行業(yè)老大，千萬不要把風(fēng)險(xiǎn)集中到自己一個(gè)人的手上，要三思而后行。

　　主持人：好的，非常感謝朱先生給我們做的介紹，謝謝您，再見。

　　登陸錄音

　　you.video.sina.com.cn/b/9154923-1233717322.html

　　朱莊虹，金融名家, 金融學(xué)碩士，多家金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)獨(dú)立董事和顧問。新浪財(cái)經(jīng)頻道專欄名家?！杜P底金融學(xué)》創(chuàng)始人,他曾經(jīng)在北大、清華、人民銀行研究生部等財(cái)經(jīng)類大學(xué)任客座教授，他曾是原中國(guó)最大銀行經(jīng)濟(jì)師，他用16年親身經(jīng)歷了該行的分理處，支行，分行,總行,直至任中央銀行某雜志社編輯部的負(fù)責(zé)人，在原國(guó)務(wù)院體改辦機(jī)關(guān)報(bào)期間，他還遍訪了所有國(guó)內(nèi)銀行行長(zhǎng)。編著出版了《中國(guó)改革的金融人》一書，在中國(guó)最大的國(guó)際服務(wù)企業(yè)作獨(dú)立董事期間，他完成了與在京的外國(guó)銀行分行的對(duì)接，并曾先后在中國(guó)多家大企業(yè)擔(dān)任高管。郵箱：zhuzhuanghong@sina.com