喬爾·帝納波利：要有足夠的機(jī)智在未來(lái)受益

■紅周刊記者 江紅霄

    在開(kāi)始演講之前， 首先要感謝《證券市場(chǎng)紅周刊》給我這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，邀請(qǐng)我來(lái)作這個(gè)報(bào)告。

  我現(xiàn)在居住在曼谷， 幾乎每天都在市場(chǎng)進(jìn)行各種交易。比如，我在靠近中午的時(shí)間起床后，就會(huì)做道瓊斯歐盟股票股指期貨的交易，一直做到吃晚飯的時(shí)候， 晚飯后做標(biāo)準(zhǔn)普爾股指期貨。

  我這次介紹的交易技巧， 更加適用于短期波動(dòng)性非常大的市場(chǎng)。我用同樣的方法和技巧幫助我的母親做她的賬戶(hù)，我的母親今年已經(jīng)95 歲了。 在我自己做股指期貨賬戶(hù)當(dāng)中 ，每天會(huì)做 2~14 筆交易 ，但是在幫助我母親做交易的時(shí)候， 我一年才會(huì)成交 2、3 筆。

通過(guò)領(lǐng)先性指標(biāo)領(lǐng)先市場(chǎng)

  我第一次買(mǎi)股票的時(shí)候是 15歲， 但真正理解是什么因素影響市場(chǎng)的時(shí)候，我花了 20 年的時(shí)間。 市場(chǎng)上存在著一些特殊的比率，就像一個(gè)水晶球一樣， 這些比率是理解市場(chǎng)變化的關(guān)鍵因素。 如果能夠理解、掌握了這些比率，就能夠理解世界各地的市場(chǎng)。有一點(diǎn)，我可以非?？隙ǖ馗嬖V大家，市場(chǎng)的實(shí)際情況和表面看上去完全不一樣。

  帝納波利點(diǎn)位是一種領(lǐng)先性的指標(biāo)，走在市場(chǎng)實(shí)際變化的前面，我們能夠通過(guò)帝納波利點(diǎn)位在市場(chǎng)走到這個(gè)點(diǎn)位之前去預(yù)測(cè)支撐位或阻力位。但是，想告訴大家的是，這絕非偶然 ,做到這一點(diǎn)花了 20 多年的時(shí)間。當(dāng)然， 在我早期做交易的時(shí)候，從 1967 年到 1980 年左右，我的交易是賺錢(qián)的，但是我無(wú)法理解市場(chǎng)的變化。 而且當(dāng)時(shí)我感覺(jué)非常失望， 因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)于技術(shù)分析的書(shū)籍也不多， 大多談的是滯后性的指標(biāo)。 我想做出一個(gè)領(lǐng)先性指標(biāo)。斐波納契技術(shù)是一種真正意義上的領(lǐng)先性指標(biāo)。不過(guò) ，1981 年我推出的第一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)——擺動(dòng)預(yù)測(cè)指標(biāo)，并不是基于斐波納契方法。這次沒(méi)有太多時(shí)間來(lái)介紹擺動(dòng)預(yù)測(cè)指標(biāo)，但會(huì)在 《紅周刊》網(wǎng)上投資學(xué)校講。
    帝納波利點(diǎn)位法是斐波納契法一種特殊的、 高級(jí)的形式。 兩者相比，帝納波利點(diǎn)位法有三個(gè)明顯優(yōu)勢(shì) ：第一是高質(zhì)量 ，非常準(zhǔn)確 ；第二個(gè)優(yōu)勢(shì)是清晰； 第三個(gè)優(yōu)勢(shì)是容易使用。 當(dāng)大家日益成為越來(lái)越有經(jīng)驗(yàn)的投資者后， 我們就能夠判斷什么時(shí)候扣動(dòng)扳機(jī)，當(dāng)交易各方面都成熟的時(shí)候，能夠適時(shí)地做出行動(dòng)。當(dāng)你有了高質(zhì)量、 高準(zhǔn)確性和容易使用的指標(biāo)的時(shí)候， 就非常容易決定扣扳機(jī)了。

與斐波納契方法的不同之處
    我向大家介紹一下斐波納契法和帝納波利點(diǎn)位法的不同。圖上是常見(jiàn)的斐波納契比率，左邊是折返比率，右邊是擴(kuò)展比率。 折返比率往往是決定進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間，擴(kuò)展比率是決定退出市場(chǎng)的時(shí)間， 實(shí)際操作起來(lái)比我剛才說(shuō)的要復(fù)雜， 現(xiàn)在只是給大家講一些基本的東西。

  所有的斐波納契比率都是根據(jù)斐波納契數(shù)列創(chuàng)建的。 在折返比率當(dāng)中，大家可以看到，有幾個(gè)是不用的， 而在擴(kuò)展比率當(dāng)中最常用的幾個(gè)比率，在我的方法當(dāng)中也是不用的。其實(shí)，我們必須要忘掉過(guò)去學(xué)過(guò)的 90％的技術(shù)分析 ，這其中有 70％是用不上的，20％是邊際性的 ，只有10％可以說(shuō)是黃金的技術(shù)分析方法。 我花了 20 多年的時(shí)間來(lái)學(xué)習(xí)，在這些技術(shù)分析當(dāng)中有哪些應(yīng)該保留下來(lái)，有哪些應(yīng)該扔掉。所以，大家可以看到， 我從來(lái)不用斐波納契數(shù)列， 也不使用像斐波納契圓弧的工具，時(shí)間、技術(shù)、回歸也不用，只用2 個(gè)折返比率和 3 個(gè)擴(kuò)展比率。

  首先介紹一下基本的斐波納契方法。 在從 A 到 B 點(diǎn)下行的市場(chǎng)當(dāng)中 ，如果市場(chǎng)從 B 點(diǎn)回升的話(huà) ， 會(huì)在 0.382 這個(gè)位置碰到阻力位。 如果市場(chǎng)能夠突破阻力位繼續(xù)上行 ， 在 0.618 會(huì)碰到一個(gè)阻力位。相反，在從 A 點(diǎn)到 B 點(diǎn)上行的過(guò)程中 ，從 B 點(diǎn)向下 ，大約在 60％、40％的位置會(huì)分別遇到支撐位。

  我們把 0.382 和 0.618 兩個(gè)支撐點(diǎn)叫作斐波納契比率點(diǎn)： 在下行的過(guò)程中 ，0.382 和 0.618 構(gòu)成的是阻力位；反之是支撐位。在世界其他國(guó)家股市當(dāng)中， 有不少市場(chǎng)都可以做空股票 。 在 A 到 B 下行過(guò)程當(dāng)中，可以把 0.382 點(diǎn)作為賣(mài)空的點(diǎn)。

  帝納波利點(diǎn)位法是斐波納契方法的一種更高級(jí)的形式。但是，光有知識(shí)是不能賺錢(qián)的，還需要經(jīng)驗(yàn)。無(wú)論有多少知識(shí)，都不能代替經(jīng)驗(yàn)，就像在書(shū)上看到如何談戀愛(ài)和自己實(shí)際談戀愛(ài)是不一樣的，做投資也是一樣。 接下來(lái)要考慮的是拓展比率，分別是 0.382、0.618、1.0，這樣能夠判斷無(wú)論是在股指交易當(dāng)中， 還是外匯交易中到哪個(gè)點(diǎn)上能獲利。 操作起來(lái)很簡(jiǎn)單。 從 A 到 B點(diǎn)下行過(guò)程中 ， 會(huì)折返到 C 點(diǎn) ，可以把這次交易盈利目標(biāo)做三個(gè)擴(kuò)展分析 。 在三個(gè)擴(kuò)展領(lǐng)域 COP、OP、XOP 中 ，COP 是收縮的利潤(rùn)目標(biāo)，OP 是正常的利潤(rùn)目標(biāo)，XOP 是擴(kuò)大的利潤(rùn)目標(biāo)。 如果大家能夠用好這個(gè)方法，就能對(duì)世界各地市場(chǎng)做出預(yù)測(cè)。

  把A到B當(dāng)中的距離乘以0.618，我們能夠從 C 出發(fā)找到 COP；第二就是把 A 到 B 距離乘以1.0，從C 向外擴(kuò)展找到 OP；第三把 A 到 B垂直距離乘以 0.618，在 C 向外擴(kuò)展得到XOP。如果下行過(guò)程中是做空的，在 XOP 可以獲利，如果不是做空的，也是一樣的道理。當(dāng)然，到底是在具體哪個(gè)點(diǎn)獲利是需要經(jīng)驗(yàn)的。而要找到 ABC 三點(diǎn)的位置， 也需要花一段時(shí)間才能學(xué)會(huì)。 在我們即將和《紅周刊》開(kāi)通的網(wǎng)上投資學(xué)校的課程當(dāng)中，我的同事曾星會(huì)向大家更多地介紹這方面的內(nèi)容。

需要注意觀察的幾個(gè)要素
    下面舉一些例子， 看看這樣的方法在實(shí)際市場(chǎng)當(dāng)中是如何派上用場(chǎng)的。不管用的是我的方法，還是別人的方法，給大家?guī)讉€(gè)需要注意觀察的要素。

首先， 無(wú)論用什么樣的市場(chǎng)分析方法， 這樣的方法在各種市場(chǎng)都必須適用，無(wú)論在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，還是債券市場(chǎng)，還是股票市場(chǎng)。其次，這種市場(chǎng)分析方法必須在各種交易時(shí)間都會(huì)有，無(wú)論是 5 分鐘圖，還是日線(xiàn)圖、月線(xiàn)圖。我們千萬(wàn)要小心這種在不同的市場(chǎng)調(diào)整輸入變量、調(diào)整曲線(xiàn)的情況。

  給大家講幾個(gè)擴(kuò)展比率發(fā)揮作用的例子。在歷史上曾經(jīng)有一個(gè)階段， 日本的股市走勢(shì)就和現(xiàn)在的中國(guó)股市一樣， 或者和中國(guó)幾個(gè)月前的股市走勢(shì)一樣。當(dāng)時(shí)，日經(jīng)指數(shù)曾經(jīng)走到39000點(diǎn)的高度，然后在1992年的時(shí)候，一直下跌到了14000點(diǎn)，到1996年回升到22000點(diǎn)?，F(xiàn)在提的問(wèn)題就是在日本的股市當(dāng)中，什么時(shí)候是一個(gè)安全的買(mǎi)入點(diǎn)。

    非常簡(jiǎn)單，根據(jù)剛才我說(shuō)到的三個(gè)數(shù)找到了ABC三個(gè)點(diǎn)，做一個(gè)擴(kuò)展比率計(jì)算，就算出來(lái)是COP支撐位在指數(shù)達(dá)到6800點(diǎn)的時(shí)候。早在1996年我就做出了預(yù)測(cè)，日經(jīng)指數(shù)會(huì)在6800點(diǎn)找到支撐位，最終在2003年日經(jīng)指數(shù)到達(dá)6800點(diǎn)。

  在使用帝納波利點(diǎn)位法的時(shí)候，如果使用年線(xiàn)圖，提前幾年就可以預(yù)測(cè)未來(lái)。如果用日線(xiàn)圖，就可以提前幾日預(yù)測(cè)出來(lái)。 再來(lái)看看道瓊斯歐盟 50 股指期貨（見(jiàn)圖4），包括了很多歐洲的股份公司。A 點(diǎn)所在的位置正好是2005年7月倫敦市遭到爆炸的時(shí)間。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)在正常上行過(guò)程中，突然碰到了類(lèi)似倫敦爆炸這樣的災(zāi)難事件時(shí)，市場(chǎng)會(huì)暴跌，但是馬上會(huì)反彈回去。通過(guò)我的知識(shí)，我能夠判斷這是一個(gè)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。

道瓊斯指數(shù)已遇到強(qiáng)阻力位

  我想大家對(duì)于當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)非常感興趣，我也來(lái)談?wù)勚袊?guó)本地的市場(chǎng)。在我談中國(guó)市場(chǎng)之前，首先需要了解一下世界其他市場(chǎng)是如何運(yùn)行的。

  先來(lái)看看道指的年線(xiàn)圖，在使用帝納波利點(diǎn)位交易法的時(shí)候， 無(wú)論是使用折返比率或者是擴(kuò)展比率，交易的時(shí)間周期越長(zhǎng)，算出來(lái)的折返或者是擴(kuò)展點(diǎn)位就越明顯。也就是說(shuō)，以半小時(shí)的交易時(shí)間來(lái)做的帝納波利點(diǎn)位，與日線(xiàn)圖相比， 日線(xiàn)圖會(huì)更明顯， 有效性要更強(qiáng)。而根據(jù)年線(xiàn)圖做出來(lái)的阻力位，則是一個(gè)非常強(qiáng)的阻力位。

    首先， 我們?cè)诘乐傅哪昃€(xiàn)圖上找到了低點(diǎn)。 1974 年是 5700 點(diǎn)，我當(dāng)時(shí)在這個(gè)點(diǎn)位上做交易， 找到的高點(diǎn)是 2000 年左右出現(xiàn)的。然后找到 C 點(diǎn) ，從高點(diǎn)回落到 C 點(diǎn) ，看到的是7200點(diǎn)。 根據(jù) ABC 三點(diǎn)算出來(lái)的道指阻力位是 14000 點(diǎn)。 由于這是根據(jù)年線(xiàn)圖算的阻力位，是一個(gè)非常強(qiáng)大的阻力位。

  下面我來(lái)解釋一下專(zhuān)業(yè)投資人和業(yè)余投資人之間的不同。業(yè)余的投資人在中國(guó)牛市行情當(dāng)中想到的只是賺錢(qián)，而像我本人以及專(zhuān)業(yè)的投資人，不是反復(fù)地說(shuō)錢(qián)、錢(qián)，而是風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)。我們必須要領(lǐng)會(huì)的一點(diǎn)是，有的時(shí)候我們要進(jìn)取，有的時(shí)候要回收，把自己藏起來(lái)。在道指碰到14000點(diǎn)阻力位之后，有一個(gè)10％的調(diào)整，回到了12900點(diǎn)左右?，F(xiàn)在的問(wèn)題就是這個(gè)調(diào)整的幅度夠不夠。請(qǐng)大家記住，道指碰到的是強(qiáng)的阻力位，在整個(gè)世界形勢(shì)和不好的局面下，10％的回調(diào)到底夠不夠，答案是我也不知道。 但是我知道風(fēng)險(xiǎn)太高了,會(huì)高區(qū)賣(mài)出，而不在乎是不是錯(cuò)過(guò)了一些更好的機(jī)會(huì)。就像我不愿在懸崖邊上騎車(chē)一樣，而新進(jìn)場(chǎng)的很多交易者不懂得這樣一個(gè)區(qū)別，我正是要給大家一個(gè)工具找到這樣的區(qū)別。

更高明的分析方法
    下面我給大家介紹一下高級(jí)帝納波利點(diǎn)位法的內(nèi)容，在我講完之前，也會(huì)對(duì)本地市場(chǎng)做一些預(yù)測(cè)。假設(shè)股票從A走到B點(diǎn)，然后在這個(gè)上行過(guò)程中有反彈低點(diǎn)，在做高級(jí)帝納波利分析的時(shí)候，圖像標(biāo)識(shí)和原來(lái)有一些改變，不再用A和B做代表了，而是把B點(diǎn)換成了交點(diǎn)，1和2分別是反彈低點(diǎn)1，反彈低點(diǎn)2， 在交點(diǎn)和反彈點(diǎn)2之間，能夠找到兩個(gè)斐波納契比率點(diǎn)，也就是這兩個(gè)斐波納契節(jié)點(diǎn)，這不是變魔術(shù)，這是我們事先做的預(yù)測(cè)，但是接下來(lái)， 我們會(huì)在交點(diǎn)到反彈低點(diǎn)1之間算出兩個(gè)斐波納契低點(diǎn)。就是說(shuō)在F點(diǎn)到反彈低點(diǎn)1之間，再做出兩個(gè)斐波納契低壓點(diǎn)在更大幅度的F點(diǎn)到反彈低點(diǎn)2之間找到了兩個(gè)結(jié)點(diǎn)，即比較短的這段。這樣，我們可以看到兩組結(jié)點(diǎn)當(dāng)中有一個(gè)非常接近的，叫作疊加區(qū)域，疊加區(qū)域是非常強(qiáng)的位置。深圳指數(shù)做的是反彈低點(diǎn)1、2，算出來(lái)四個(gè)疊加區(qū)，我們看到在疊加區(qū)有一個(gè)成形的反彈。

  我到中國(guó)來(lái)之前，經(jīng)常問(wèn)自己，我這些方法對(duì)中國(guó)指數(shù)能不能用上，最后我發(fā)現(xiàn)在這次計(jì)算當(dāng)中，深成指數(shù)走勢(shì)與用高級(jí)帝納波利點(diǎn)位交易法得到的結(jié)果是完全一致的。另外我們判斷一個(gè)市場(chǎng)強(qiáng)弱的程度方法，用高級(jí)帝納波利點(diǎn)位得到的帝納波利結(jié)點(diǎn)。一旦把支撐位或者把疊加區(qū)域線(xiàn)穿透之后反彈的時(shí)候，反彈至任何一個(gè)高度，把股票賣(mài)出去都是一個(gè)非常明智的決策。如果連續(xù)找三個(gè)反彈低點(diǎn)的話(huà)，就可以增加更多的疊加結(jié)點(diǎn)，也就是 F3到F5找出兩組更大幅度之內(nèi)的斐波納契結(jié)點(diǎn)，然后在較短的這一段找到一組斐波納契結(jié)點(diǎn)，F3到F5找出兩個(gè)結(jié)點(diǎn)，這樣的話(huà)有三個(gè)反彈低點(diǎn)就可以算出兩個(gè)疊加區(qū)。并不是說(shuō)有三個(gè)反彈低點(diǎn)就有兩個(gè)疊加區(qū)，必須要算出來(lái)再看看實(shí)際上有沒(méi)有疊加。疊加區(qū)指的是0.382計(jì)算的斐波納契結(jié)點(diǎn)，或者0.618結(jié)點(diǎn)的疊加。如果軟件足夠好的話(huà)，能夠把算出來(lái)的不同斐波納契比率不同的顏色標(biāo)出來(lái)，比如紅色和藍(lán)色，這樣可以一目了然地看到有沒(méi)有疊加區(qū)。

4453 點(diǎn)是一個(gè)重大支撐位

這是上證指數(shù)的月線(xiàn)圖，來(lái)做一個(gè)帝納波利點(diǎn)位分析法計(jì)算。 我們可以看到在上證指數(shù)當(dāng)中4453點(diǎn)指數(shù)左右有一個(gè)非常強(qiáng)的疊加區(qū)域，也就是說(shuō)這個(gè)位置是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)入?yún)^(qū)，這是一個(gè)重大的支撐位，市場(chǎng)未來(lái)有可能向這個(gè)位置。如果我在中國(guó)市場(chǎng)做交易的話(huà)，我會(huì)等到股指下跌到疊加區(qū)域，然后會(huì)選幾只優(yōu)秀的股票，針對(duì)個(gè)股再做一次帝納波利點(diǎn)位的分析，一旦到這個(gè)位置我會(huì)強(qiáng)烈買(mǎi)入。

可以說(shuō)，任何一個(gè)市場(chǎng)都有可能把所有的錢(qián)都奪走，因?yàn)槭袌?chǎng)本身的目的并不是讓你賺錢(qián)富有。所以，大家必須要認(rèn)識(shí)到，即便像中國(guó)這樣經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)勁的國(guó)家，也是有風(fēng)險(xiǎn)的。在中國(guó)的股市當(dāng)中有一個(gè)特別的問(wèn)題， 就是和馬來(lái)西亞一樣也是不允許做空。因?yàn)闆](méi)有做空來(lái)抑制市場(chǎng)上升的步伐，就會(huì)造成市場(chǎng)一路上升，而且市場(chǎng)下跌的時(shí)候，又沒(méi)有做空的人去買(mǎi)入，有些股票就會(huì)下跌得非常迅猛。整個(gè)垂直掉下來(lái)的股票誰(shuí)敢去接？ 如果沒(méi)有賣(mài)空的人是沒(méi)有機(jī)制去接的。我絕不是說(shuō)中國(guó)股市在下周或下個(gè)月就會(huì)出現(xiàn)這樣的局面，但是我在市場(chǎng)已經(jīng)有40多年了，1997 年的亞洲金融危機(jī)我是經(jīng)歷過(guò)的，我也經(jīng)歷過(guò)道指一天下跌 22％的情況，也看到過(guò)美國(guó)商品市場(chǎng)的不斷暴跌、而且根本沒(méi)有機(jī)會(huì)出局的情況。我可以百分之百確定地說(shuō)，中國(guó)的市場(chǎng)也會(huì)有下降的一天，如果我們冒的風(fēng)險(xiǎn)太大，甚至用借來(lái)的錢(qián)炒股的話(huà)，當(dāng)這一天來(lái)到的時(shí)候，我們會(huì)輸?shù)梅浅K。

別讓你的錢(qián)被賊偷走

■紅周刊記者 林鷹

如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制

王正翊：我的第一個(gè)話(huà)題先要拋給兩位國(guó)際投資大師。兩位是技術(shù)派的，以做預(yù)測(cè)為主，但也有人認(rèn)為市場(chǎng)是不能預(yù)測(cè)的。 預(yù)測(cè)就仿佛用手指去觸碰水面一樣， 本身就意味著是一種干擾。對(duì)此，帝納波利先生是怎么看的？

帝納波利： 我的方法就是對(duì)市場(chǎng)做出預(yù)測(cè)， 所以我認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)做出預(yù)測(cè)是可能的，而且實(shí)際上我每天對(duì)市場(chǎng)做預(yù)測(cè)。

王正翊： 當(dāng)使用您方法的人特別多時(shí)， 大家用同樣的方法預(yù)測(cè)到同樣的點(diǎn)位，那時(shí)預(yù)測(cè)會(huì)失靈嗎？

帝納波利：毫無(wú)疑問(wèn)，如果有太多的人在用同樣的方法，對(duì)于方法本身是有害的， 但是我的方法和其他人的方法有很大的不同。 同樣是使用我的方法， 但是由于使用者交易時(shí)間周期不同，風(fēng)險(xiǎn)偏好度不同，把知識(shí)用到實(shí)踐當(dāng)中的能力會(huì)不同，這會(huì)造成彼此差距非常大的入場(chǎng)點(diǎn)和出場(chǎng)點(diǎn)。對(duì)于那些純技術(shù)的、 完全自動(dòng)做判斷的系統(tǒng)， 不需要投資者本人做任何判斷， 我認(rèn)為那樣的方法往往會(huì)帶來(lái)失敗的結(jié)果。 在我的技術(shù)中有 25％靠個(gè)人判斷。

顧比： 市場(chǎng)當(dāng)中會(huì)有很多手指去觸摸水面， 所以一個(gè)人的預(yù)測(cè)并不會(huì)影響到市場(chǎng)。如果同樣的方法教會(huì)太多的人， 是不是會(huì)降低方法的準(zhǔn)確度？ 這就好比我們每天在如此多的大學(xué)中看到那么多學(xué)生，但教授的數(shù)量是有限的， 那么多的學(xué)生得到同樣的知識(shí)，但只有極少數(shù)人能成為教授一樣。 正如帝納波利指出的那樣，光有信息是不夠的，還要有利用信息獲得技術(shù)的技能。

王正翊： 請(qǐng)問(wèn)賀強(qiáng)教授對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)本身的看法？

賀強(qiáng)： 我多年來(lái)重點(diǎn)做的一項(xiàng)工作就是是經(jīng)濟(jì)周期、政策周期和股市關(guān)系的研究， 其中也不排斥技術(shù)分析。 我們認(rèn)為技術(shù)分析在中國(guó)市場(chǎng)會(huì)起到一定的作用， 但是技術(shù)分析本身也有一定的局限性，我主張綜合分析。

王正翊：張?jiān)?，能談?wù)勀阍诩夹g(shù)分析方面是如何進(jìn)行綜合運(yùn)用的嗎？

張?jiān)剑?/span>我覺(jué)得這是一個(gè)假命題。因?yàn)闆](méi)有人能夠把市場(chǎng)所有的事情都進(jìn)行精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，除了后天（12 月25 日 ）過(guò)生日的那個(gè)人，因?yàn)樗幸d。 我認(rèn)為更重要的是科學(xué)的操作方法，這樣可以使我們規(guī)避很多風(fēng)險(xiǎn)。即使有時(shí)候預(yù)測(cè)錯(cuò)誤了，但是由于應(yīng)用了正確的操作方法， 依然可以實(shí)現(xiàn)盈利， 至少讓自己比較安全。

王正翊： 請(qǐng)問(wèn)帝納波利先生在進(jìn)行技術(shù)分析的時(shí)候， 也會(huì)運(yùn)用到一些基本面分析的方法嗎？

帝納波利：基本面分析能夠告訴你是否該買(mǎi)， 而技術(shù)分析告訴你在什么位置買(mǎi)。如果把技術(shù)分析用得好的話(huà)， 能夠幫助我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化， 而在做交易的任何時(shí)候都必須要注意到風(fēng)險(xiǎn)。

王正翊：顧比先生，您曾經(jīng)把基本面分析和技術(shù)分析比喻成開(kāi)店與選址，能解釋一下嗎？

顧比： 我在市場(chǎng)買(mǎi)的是市場(chǎng)活動(dòng)，而不是市場(chǎng)本身所代表的業(yè)務(wù)。我非常幸運(yùn)，因?yàn)榕c我同在一個(gè)市場(chǎng)的朋友幫我把基本面分析都做了。當(dāng)他們?cè)谑袌?chǎng)上采取行動(dòng)的時(shí)候， 我可以看到他們的行動(dòng)在價(jià)格變化上產(chǎn)生的影響， 這樣就給了我機(jī)會(huì)。因?yàn)槲屹I(mǎi)的不是公司本身，但是基本面分析能夠告訴我們這些公司是否非常好。對(duì)于基本面分析得出的結(jié)論， 我會(huì)再用技術(shù)分析做一個(gè)確認(rèn)，并且會(huì)用圖表和其他技術(shù)面分析來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)。 因?yàn)槲也⒉幌霌碛忻考夜荆?而是想擁有這家公司的一部分利潤(rùn)，所以實(shí)際上買(mǎi)的是價(jià)格活動(dòng)。

王正翊： 我聽(tīng)說(shuō)帝納波利先生把一句話(huà)在自己的交易室里貼了20 年：距離恥辱和失敗只有一步之遙。也就是說(shuō)，帝納波利先生會(huì)時(shí)刻提醒自己交易當(dāng)中存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。 中國(guó)的投資者所受的風(fēng)險(xiǎn)教育比較少，因?yàn)闆](méi)有人能夠像您這樣擁有 40 年的交易經(jīng)驗(yàn)。

帝納波利：如果在投資的時(shí)候，把所有要考慮的因素做成一個(gè)垂直分級(jí)的話(huà)，那么，我首先考慮的是我能不能承受風(fēng)險(xiǎn)，第二要考慮這項(xiàng)投資要用掉多少錢(qián)。早年的時(shí)候，我曾經(jīng)學(xué)習(xí)過(guò)一種理論， 叫做毀滅理論。這是一種數(shù)學(xué)上的賭博方法，主要是去計(jì)算在出現(xiàn)任何事件或者出現(xiàn)任何活動(dòng)的時(shí)候，你被毀滅、被擊敗的概率有多高。我在做每一筆交易前，都會(huì)先做這樣的計(jì)算。

王正翊：顧比先生，您是怎么控制風(fēng)險(xiǎn)的？

顧比： 有幾種方法可以控制風(fēng)險(xiǎn)。 首先我會(huì)計(jì)算一下針對(duì)這筆特定的交易，我愿意損失多少資本，這樣能算到比較準(zhǔn)確的價(jià)位。第二是通過(guò)圖表來(lái)找到支撐位。 第三把前兩種方法結(jié)合在一起用， 也就是說(shuō)符合我風(fēng)險(xiǎn)意愿的價(jià)位， 必須要和我在圖表上能夠得到的支撐位相吻合。 這就是專(zhuān)業(yè)交易者和業(yè)余交易者的區(qū)別。

  專(zhuān)業(yè)投資人總是會(huì)先看風(fēng)險(xiǎn)，非專(zhuān)業(yè)投資人總是先看利潤(rùn)， 忘掉了風(fēng)險(xiǎn)的存在。 金融市場(chǎng)是世界上賊最多的地方， 你的錢(qián)很容易被偷走，所以來(lái)到金融市場(chǎng)的首要任務(wù)，先要控制好風(fēng)險(xiǎn)。比如賀強(qiáng)教授會(huì)通過(guò)最佳的選股來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)， 我會(huì)在他的基礎(chǔ)上再向前走一步，根據(jù)我個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受和意愿來(lái)決定市場(chǎng)活動(dòng)。一旦我犯錯(cuò)誤了，我能夠很快地意識(shí)到， 然后就會(huì)把這只股票賣(mài)出去，把損失控制在最小。

王正翊： 賀強(qiáng)教授是如何理解風(fēng)險(xiǎn)控制的？

賀強(qiáng)：我經(jīng)常給學(xué)生講，做股票好比戰(zhàn)場(chǎng)沖鋒，如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)盲目沖鋒，就會(huì)被一槍撂倒。我非常尊重喬爾·帝納波利先生，他今天講了大量的案例來(lái)驗(yàn)證帝納波利點(diǎn)位的準(zhǔn)確性， 因此我想了解帝納波利點(diǎn)位的原理是什么，它與黃金分割線(xiàn)之間有什么關(guān)系？

帝納波利： 帝納波利點(diǎn)位交易法和黃金分割法或者斐波納契法之間的主要區(qū)別在它更精確、更清晰、更易于使用。為什么這個(gè)方法能夠奏效？我想談兩個(gè)原因。 首先是在市場(chǎng)上有很多的機(jī)構(gòu)盈利狀況都非常好，所以在主要支撐位或者阻力位實(shí)現(xiàn)之前， 我們可以從這種下單數(shù)量變化上預(yù)先看到這個(gè)變化。比如，我手里的軟件就能看到整個(gè)機(jī)構(gòu)的下單數(shù)在市場(chǎng)的流動(dòng)情況，比如買(mǎi)賣(mài)了多少股。這些大型投資機(jī)構(gòu)非常專(zhuān)業(yè)，他們不會(huì)因?yàn)轶@慌失措而放棄持倉(cāng)，我們可以用一兩年時(shí)間，先去了解這些機(jī)構(gòu)的行為， 在此基礎(chǔ)上再加上準(zhǔn)確運(yùn)用技術(shù)分析，這樣可能就會(huì)幫上你的忙。

    另外一個(gè)原因是， 在人類(lèi)生命 、自然界 、市場(chǎng)中都有一種自然的規(guī)律和節(jié)奏。 在自然界中到處都可以看到黃金分割率，比如植物生長(zhǎng)過(guò)程中的比例， 以及人的比例 、面部比例以及牙齒分布的比例都體現(xiàn)了黃金分割。而市場(chǎng)其實(shí)是人類(lèi)情緒的一種表現(xiàn)。 帝納波利點(diǎn)位和市場(chǎng)之所以能夠有緊密的聯(lián)系，是因?yàn)槭袌?chǎng)是受人的情緒
    影響的，而人的情緒是由帝納波利比率影響的。 我非常歡迎人們對(duì)我的這種方法理論有所懷疑，因?yàn)閼岩傻娜嗽蕉?，我就越容易賺錢(qián)。

如何做到知行合一
賀強(qiáng) ：帝納波利先生既是預(yù)測(cè)者，又是操盤(pán)手 ，請(qǐng)問(wèn)您是如何做到知行合一的？
帝納波利 ：首先 ，我在指導(dǎo)交易的時(shí)候 ，會(huì)用帝納波利點(diǎn)位法找到支撐位，但并不是就會(huì)做這個(gè)交易。 我會(huì)針對(duì)交易中的行為對(duì)我的風(fēng)險(xiǎn)狀況做分析。
顧比 ：分析和交易之間的不同就叫做紀(jì)律。 成功的交易就好比有三條腿的凳子， 第一條是分析 ，第二條是紀(jì)律 ，第三條是資金管理或者叫做風(fēng)險(xiǎn)控制。
王正翊 ：請(qǐng)張?jiān)较壬務(wù)勍顿Y中的知行問(wèn)題 ，有時(shí)候人們會(huì)控制不了自己的欲望 ， 做出錯(cuò)誤的決定。
張?jiān)?：首先得找到自己的底線(xiàn)原則是什么 。 我自己認(rèn)為是生存。在我年幼無(wú)知的時(shí)候認(rèn)識(shí)了很多牛人，比如呂×、羅×等 ，當(dāng)時(shí)覺(jué)得他們無(wú)所不能 ，但是最后他們都 “跑路”了。 這個(gè)事情讓我明白，市場(chǎng)上發(fā)生任何事情都是有可能的，再牛的人也可能崩潰，最重要的是讓自己活下來(lái)，這個(gè)原則高于一切。 當(dāng)你在市場(chǎng)投資 ，發(fā)現(xiàn)命運(yùn)不在自己手里 ， 而是在別人手里的時(shí)候，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就非常大了。 因此 ，最主要的是扼住命運(yùn)的咽喉。王正翊：怎樣才能控制在自己手里呢？
張?jiān)剑?/strong>首先如果使用技術(shù)分析的話(huà) ，怎樣來(lái)保證自己的安全？第一 ，止損 ；第二 ，止損 ；第三 ，還是止損。 當(dāng)然這是比較低層次的手法運(yùn)用 ，因?yàn)橥顿Y不是為了割肉，老這么割 ，割到最后就沒(méi)有肉了。 所以再高一個(gè)層次就是止盈。再比如控制成本 ，很多時(shí)候減倉(cāng)是一種機(jī)械性地減倉(cāng) ， 由操作紀(jì)律決定的，有時(shí)候并不一定預(yù)測(cè)到了什么，但是紀(jì)律要求你必須這么做。