Shine's Eye 清風陽光-可再生能源和天威保變 - 光伏行業(yè)及企業(yè)動態(tài)Neue ...

紅泥綠蟻 2007-10-15

展開全文

Shine's Eye: 天威保變成為入選NEX指數(shù)中的唯一大陸上市公司

Shine2008 2006.5.31, o8 H. v) Y+ {
! Y. N5 H: U" W' H
NEX是美國股票交易所(AMEX)的指數(shù)產品，全稱為New Energy Global Innovation Index (NEX)，是為全球主要可再生能源上市企業(yè)設置的指數(shù)，目前已選入近90家，包括Solarworld、Q cells、MEMC、Sharp、Suntech（PV）、Gamesa、Vestas（風能）等。近期Tianwei Baobian（600550）成為入選該指數(shù)的唯一大陸上市公司。

% z3 |: S2 d; k

http://www./Features/VCPE008NEXupdate.pdfbbs.solarzoom.com4 p$ t/ G7 O$ f7 W

NEX的查詢代碼是：^NEX
7 L, K5 }6 L' M, \5 [
<國際PVChart>光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum& V" i% _+ |) j: u* o$ _/ ^, ]8 c$ {
^NEX

# f5 y1 x. S) G! ^

. ^2 i$ l/ l& v  W" K  J
舊貼節(jié)選：+ z. ]2 U7 ]8 P" U5 i
bbs.solarzoom.com  _/ A2 ], x! z, ?; S
[原創(chuàng)]談談對美國太陽能投資稅補的看法: ~9 i( i# }, p' r* n4 l* P* d
by shine2008 2005.10.2
   不久前美國通過法律，將對太陽能投資的返稅補貼由目前的10％提高到30％，從2006年開始執(zhí)行。國外市場人士對此持積極看法，認為將是美國市場太陽能投資的催化劑，將促進多項符合商業(yè)標準的項目的產生。
   什么叫符合商業(yè)標準的項目？換句話講叫賺錢的項目。如果說以前在美國投資太陽能，尤其以光伏電站成本最高，是個燒錢的項目的話，那么減稅30％就可能帶來可觀的利益。在西方成熟的投資市場，只要是穩(wěn)定的投資收益，哪怕是多一個百分點，也是很敏感的。換一句話說，今后在美國投資大型光伏電站不再是風險投資，難怪國外市場觀察人士對此歡欣鼓舞。+ E. H8 H1 {6 |" b+ h1 T
   美國市場一旦有效啟動，市場機遇將更為可觀，國外機構對光伏景氣的預測還有可能再調高，由德國和日本的經歷可以看出，光伏市場一旦有效啟動，其增長可持續(xù)很多年，日本和德國一直到今天仍在高速增長。同時，太陽能原料的缺乏，尤其是多晶硅（多晶硅電池占所有太陽能電池的60-70％）的缺口將更加明顯，市場將進一步向集中度高的大型光伏企業(yè)集中。在原材料生產企業(yè)擁有股份當然是很好的選擇，如SWV和天威，另外由大客戶解決也是不錯的辦法，如Motech和Suntech這類以代工為主的企業(yè)就是這樣。當然，在這個過程中也不能除外多晶硅之外的其他類型光伏電池的異軍突起。企業(yè)的研發(fā)能力也很重要，多晶硅光子-電子轉化率每提高一個百分點，都可以賣個好價而獲得更好的利潤率。至于中國，目前需要仔細觀察可再生能源法細則的制訂，希望其中也有可成為市場催化劑的利好條則。
+ f4 y. w& k0 K+ U# p

光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum0 l* S& b. W# I) R+ G- y
[原創(chuàng)]淺談原油價格對世界光伏股票的影響
shine2008 2005.10.8
原油價格回落，對光伏股票沖擊是有的，但主要是短期的，因為原油價格回落，受影響的是對遠期業(yè)績的預期，而近期業(yè)績幾乎不受影響，因為各大光伏企業(yè)訂單都是排得滿滿的，誰又知道明年的原油具體是個什么樣的價格呢。原油價格長期上漲這是一個不可扭轉的趨勢，這次漲價和以前不同，是資源枯竭的反映，再跌回去年的水平估計幾乎不可能。即使是去年的原油價格，大部分光伏大廠的業(yè)績已經是很好的成長了，這和光伏安裝的政策推動有關，而西方國家這個推動政策是長期不變的。當然，本周光伏跌幅較大和獲利盤兌現(xiàn)也有關系。長期看，與其關注原油，不如關注西方國家新能源政策和法律更有影響力。

[原創(chuàng)] 最近對PV行業(yè)的思路: L( v$ T0 \: r' u8 V+ E
by shine2008  2005.10.160 i" T7 o- }5 Z3 n; n7 b1 Z3 X
1.可再生能源及PV的總需求的增長是長期的，不是象鋼鐵那樣僅2-3年的景氣，所以價格傳遞還是要比當時的鋼鐵要好的，從長期講，平均毛利取決于總供給和總需求的關系。
2.硅料的緊張是全行業(yè)的，對于其中的優(yōu)勢大廠也有好事，就是抑制了小廠對其市場份額的盤剝，也避免了價格戰(zhàn)的過早出現(xiàn)。預計硅料的短缺要在2008年之后才開始有所緩解。
3.天威擁有硅料生產企業(yè)新光硅業(yè)35.66％的股權，在價值評估上可以部分對沖掉硅料上漲的負面影響。& d4 W  h: U5 A, M9 }; G! r( a
4.以政府主導、政策扶助為特征的PV大潮對價格不是很敏感。過去兩年PV價格和需求的增長實際是平行的上升曲線。bbs.solarzoom.com. G: G" o, @& `0 g8 }( O
5.隨著中國等發(fā)展中國家PV工業(yè)的興起，由于在組件生產上有成本優(yōu)勢，國外廠家組件生產的毛利不可避免要下降，而尚德英利則是受益者。5 E- A9 e. f# u; e7 w8 W
( F* j8 m6 _4 L1 _2 C

6 K$ g. w3 f9 M* X/ f3 u
shine2008 at 2005-10-18 08:47
這也就是我反復強調的景氣的持續(xù)時間這個因素的重要性。為什么要觀察美國市場等世界PV市場，就是要試圖獲得行業(yè)景氣的第一手資料。為什么solarworld漲了一年又一年？因為景氣使大大小小的投資者不斷修正對其下一年的預期，買入再買入，賣出又買入，如此而已。- Z. x) H* ?$ {; `
真不明白到現(xiàn)在還有不少人把先前機構的05年0.3、06年0.7拿來說得頭頭是道

8 R: Z- }# e: u) W; V
原創(chuàng)：天威英利還值不值錢？光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum  P; D. T% j, E: b( O
　　Shine2008 2005.11.28" _* A: Y3 k% q! t. D! e0 m3 ?
　　隨著硅錠硅片生產線的最終落成，明年英利的產業(yè)鏈就是從硅片開始的。這個環(huán)節(jié)能增加多少毛利率，我們可以參考里昂亞洲今年7月報告的PV產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利率分析。在這個報告中，硅片平均毛利率是10-15％，電池片是20％，組件是5％?？紤]到尚德茂迪的產業(yè)鏈就是電池片＋組件，而他們作為行業(yè)的佼佼者今年前三季的毛利率是30％左右，應該說里昂這個報告還是有參考作用的。尚德和茂迪一直是購入硅片，現(xiàn)在也向英利購入硅片，主要是英利新的電池片生產線明年初才能落成，屆時硅片可以自用，將大大降低成本。明年，如果英利的電池片生產線也搞好了，那么由于增加了硅片的利潤，在假設多晶硅和組件價格不變的前提下，理論上能增加10個點左右的毛利率，考慮到英利硅片以自用為主，那么起碼增加5個點也應該是有的。下面討論多晶硅和組件的價格問題。
　　太陽能級多晶硅今年可謂是漲勢如潮，目前大概是60美元/公斤。明年由于仍然供不應求，仍將處于漲勢。但太陽能級多晶硅上漲過猛，已經帶動了電子級多晶硅的連帶上漲，甚至已有太陽能廠商直接購買電子級多晶硅。而半導體晶片廠家目前多半處于盈虧平衡或虧損狀況（可以參考國際半導體股現(xiàn)在的表現(xiàn)），他們對電子級多晶硅的進一步上漲的消化能力是很差的。既然這樣，部分半導體級多晶硅廠家轉而生產太陽能級多晶硅是自然的事情。（如：ASiMi退出硅晶圓材料市場，明年主要面向太陽能級多晶硅市場。新聞來源：國際電子商情，日期：2005-11-10 9:59:00。Advanced Silicon Materials LLC(ASiMi)將會很快停止銷售用于硅晶圓產業(yè)的多晶硅材料(polysilicon material)。Soleil Securities分析師Paul Leming發(fā)出警告，這將使全球市場多晶硅產品短缺情況惡化。Leming估計，AsiMi公司用于硅晶圓制造的多晶硅供貨量約占全球5%。這一決定可能沖擊硅晶圓的價格體系，Leming預計，2006年硅晶圓價格增加5%到10%。2005年稍早，日本小松公司與挪威Renewable Energy Corp(REC)簽署協(xié)議，將旗下多晶硅業(yè)務分部AsiMi公司75%的股份出售給REC。作為計劃的一部分，REC計劃將ASiMi的業(yè)務范圍從硅晶圓多晶材料轉換為太陽能電池應用。Leming在報告中說，REC沒有說何時開始轉變過程。ASiMi是全球第五大多晶硅供應商，“該公司已開始通知外部客戶，到2006年1月1日，它將不再出售多晶硅給硅晶圓市場。”2005年，ASiMi公司擁有3,000噸的多晶硅生產能力，其中大約2,800噸用于硅晶圓市場，而余下的部分用于太陽能電池面板。 Leming在報告中預測，2005年全球多晶硅產能約為36,100噸，其中14,900噸用于太陽能面板，大約21,200噸用于硅晶圓。）簡單地講，由于半導體行業(yè)的不景氣，多晶硅價格的進一步上漲多少會受到一定限制，明年，至少應該不會象今年這樣漲了。組件的漲價能力相對較差，毛利率也最低，solarbuzz數(shù)據(jù)表明今年組件價格指數(shù)較去年同期上漲約6％。電池片好些，國內報道上漲約20-40％（新聞：太陽能電池板商面臨無米為炊2005年11月23日盡管今年以來，歐盟對我國太陽能電池板等新能源產品的訂單量翻了幾個跟頭，且電池板的售價也高漲了20-40%，然而我國企業(yè)卻喜憂參半。由于原材料的供不應求，日本等主要的核心材料供應商大大削減了對我國的供應量，我國太陽能電池板生產商面臨“無米為炊”的窘迫局面。同時，隨著市場需求的快速攀升，太陽能電池板的價格也水漲船高。上海太陽能學會秘書長崔容強表示，去年2月電池板售價2.6美元/瓦，現(xiàn)在漲了近40%，達3.5-3.6美元/瓦）。至于硅片，個人認為，由于硅片生產線投資大，設備交貨周期長，產能形成不易，故硅片的價格轉移作用也會較強，至少不會比組件差。
　　最后，從來沒有人提過“YINGLI”這個牌子有沒有價值。只要這個牌子不斷地以自身品牌出現(xiàn)在國外主流市場，這個牌子就會有價值。華為現(xiàn)在在歐洲開始吃香了，不也正是多年前以其自身品牌在歐洲打拼的結果，雖然剛開始做的是歐洲小國的小單。還是舉例說明吧：加利福尼亞能源委員會有一個推薦品牌目錄，凡是上了這個目錄的廠家一般都是質量可靠的廠家，消費者購買后可獲得州里的補貼。這個目錄大致每年更新一次，目前英利多個型號在榜上，尚德、茂迪都還沒有。大家可以自己看看榜上是些什么品牌及其測試評分：
　　http://www.consumerenergycenter. ... gible_pvmodules.cgi8 g, ~/ z, A: L" s# E* a2 J
　　
　　List of Eligible Photovoltaic Modules光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum; w( j& ?0 \- A& b% }
　　California Energy Commission光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum  }  @$ ~) J- P' }
　　Emerging Renewables Program5 @% `4 |! n* C( e( n9 w: R; Q" L: T- P6 [
　　
　　Manufacturer Name Module Model Number Description CEC PTC* Rating Notes; C4 c$ O8 l8 ?+ G9 J
　　+ h0 T% D8 K& w) t; x4 V3 \
　　............bbs.solarzoom.com' k4 z( S$ T5 X5 q* g
　　Atlantis Energy, Inc. SX-E 11.0W Shingle Module (Solarex cells) 9.9 NA
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 110(17)P1447X663 110W Crystalline Silicon Solar Cells 96.6 NA
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 120(17)P1447X663 120W Crystalline Silicon Solar Cells 105.6 NA
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 30(17)P754X350 30W Crystalline Silicon Solar Cells 26.3 NA
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 40(17)...16X663 40W Crystalline Silicon Solar Cells 35.1 NA
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 50(17)P974X453 50W Crystalline Silicon Solar Cells 43.9 NA 0 r! X; K! U4 e5 R$ X
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 75(17)P1172X541 75W Crystalline Silicon Solar Cells 65.9 NA - T! d: U- s2 M
　　Baoding Yingli New Energy Resources Co. Ltd. 85(17)P1172X541 85W Crystalline Silicon Solar Cells 74.9 NA
　　BP Solar BP3115S 115W 12V Polycrystalline Module w/Multicontact conn. 101.7 NA
　　............光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum. }% N' h% F0 U4 q" b9 t; o$ p4 G
　　
" X) z/ L" t& X# C
7 b3 I1 A4 i( v$ L
# t- Y$ I9 j4 n. z
原帖由 shine2008 于 2005-12-1 12:36 發(fā)表8 [: J- C  F7 u
　　原創(chuàng)：再論天威英利的硅片9 Z+ _6 i7 E1 A
　　到2006年初，國內有英利、尚德、茂迪、南京中電等電池片/組件產能均突破100MW，英利和中電的遠期電池片/組件均>300MW，而目前硅片投產的只有英利的70MW，到明年3月也只有LDK的75MW增加進來。從全球看，2004年硅片、電池產能均為2GW左右，組件稍高，但2007年據(jù)估計電池片/組件可能突破4GW，到時候先別說多晶硅能不能滿足，就是硅片產能能不能趕上也是個問題。由于訂貨太多，設備交貨一再延誤，受害的不只是英利，GT近年來收到最大一筆訂單的LDK也是深受延誤之苦，原計劃今年10月就該形成的75MW硅片產能起碼得到明年三月才能完成，屆時硅片會不會又是一個瓶頸，或者，半導體的硅片生產商也可以加入太陽能硅片的行列？如果真形成硅片瓶頸，英利的硅片倒真成了香餑餑。& s) E- u3 G) W2 w; e+ l
7 N3 V$ u. O7 N- A3 g  i+ F
bbs.solarzoom.com8 @1 |( e1 i" H: n+ ^9 ]# L
4 q' |# ~* ?* |- g0 e1 ^, X

shine2008 2005-12-12 19:205 ]' T- c( R, k# L

“ 然而，在硅片設備完全投產、舊電池片設備拆出、新電池片設備尚未到廠的情況下，目前天威英利用硅片換取電池片生產組件，無法賺取最為豐厚的電池片生產環(huán)節(jié)利潤。bbs.solarzoom.com. t- q6 n1 V7 i8 w
根據(jù)我們的測算，在新的電池片設備未投產前，天威英利第四季度及明年第一季度的毛利率將由第三季度的28.44%下降至18%-19%，銷售凈利率也將相應地由第三季度18%下降至11%-12%。”. l9 E& m4 e5 O( b$ l* u  y7 d" E: v
........................................................................% V# J" [* K  D& g' F

以上引自楊軍12月11日的報告，有些費解。光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum' P6 ~( G- ]5 O
bbs.solarzoom.com$ e. k8 k" {1 n9 [: L) _. D
1.同樣根據(jù)楊軍10月31號的報告，“第三季度，天威英利太陽能電池組件的毛利率由上半年的35.21%下降至28.44%，主要原因是為迎接50MW 新電池片設備的到來、重新布置生產場地、優(yōu)化生產流程，公司7 月底將老的電池片設備拆除”，那么第四季度從11月后半開始，英利20臺鑄錠爐已經開工，又是什么理由使楊軍繼續(xù)下調英利的毛利率呢？, B7 D  r/ F( F! \, ?- P; X2 z
bbs.solarzoom.com( G" B. L1 z; [+ A9 u* m- Q- f
2.如果硅片產能落后于電池片產能的推論成立，為什么硅片的毛利率要遠遠低于電池片？是否受了8月份里昂證券報告內關于國際硅片和電池片平均毛利率數(shù)據(jù)的影響？
/ y( }. P# {: g3 [3 X5 I

' j6 U& A4 R& c

關于PV行業(yè)再胡叨幾句（順便發(fā)幾張圖，有興趣的朋友隨便看看）
/ X+ e  l; h1 K: F  l0 P2 V
Shine2008 2005.12.23

& n- O1 Q4 ^( o/ h& d
圖1.美國各州2005年PV補貼情況，最少的每瓦補貼2美元，最多的6美元，也有按比例補貼，最高達50％。目前美國PV最終價格是每瓦6－10美元。此外從明年開始，美國聯(lián)邦政府將把PV項目的減稅優(yōu)惠從目前的10％提高到30％。美國國會業(yè)已正式宣布結束可再生能源試探性發(fā)展的第一階段，正式進入大發(fā)展的第二階段。施正榮博士早些時候講過“組件價格封頂”之類的話，如果基于德國這種開展PV較早的國家而言，是有緊迫感的，但現(xiàn)在再看美國的補貼力度，基于PV行業(yè)的供不應求，這個封頂論是否還有一些再探討的余地，而12月份solarbuzz組件價格指數(shù)看也是歐洲停滯而美國繼續(xù)上漲。實際上美國市場的真正增長應該從明年開始。（關于組件每瓦價格遠期的下跌下面另有分析）
bbs.solarzoom.com, h1 F$ C3 o. u' L9 o+ B# g7 A

bbs.solarzoom.com2 U; M! H& W c, h# ~/ D; V
圖2.美國一個中等州（賓州）遠期PV容量相當于德日去年或前年的全國容量，而加州這樣的大州容量是N個GW。3 a0 K/ |* m! R# F' y

光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum J4 H+ W. O4 n+ t5 E$ `
圖3.目前美國PV電力售價和終端零售電量中的10％已具有價格競爭力，明年減稅30％，這個競爭力還要提高。& X3 M5 `: `) e U$ j) F- j

bbs.solarzoom.com' |$ A m i( X' h1 {
圖4.世界PV市場需求，老生常談

圖5.電池片技術進步、硅片厚度和轉化率
" l* W a0 ?' v5 D6 J; e

& U; ~; Z- T Y2 D0 ] I
圖6.技術進步導致單個電池片輸出瓦數(shù)增加（如電池片面積增加30％，輸出功率增加64％）
' x' a5 l' T |! H+ \

圖7.晶體硅主流先進生產技術（英利現(xiàn)在的200μm就是先進級別的，如果兩年內能提高到180μm或更少則能繼續(xù)處于領先陣營）
bbs.solarzoom.com" p" Q2 {' O' e6 E" L+ N

圖8.在可預見的將來（5－10年內）PV仍是晶體硅的天下
, c* A( @3 z! r: a( ~6 K
關于組件每瓦價格的遠期下降，這個和當年中國彩電大降價是絕對不同的，更多的是由于原料瓶頸突破導致價格下跌（2007-2008年多晶硅新增產能將大釋放）、技術進步（如圖5硅片厚度降低減少用硅量而電池片設計改進仍能保持一樣甚至更高的轉化率，圖6單張電池片用硅面積稍微增加而輸出瓦數(shù)明顯增加而降低每瓦成本，要知道組件價格是按瓦算的！），產業(yè)規(guī)模擴大降低生產經營成本及市場成熟降低銷售成本等等所帶來的內涵式價格下降，在這個過程中，由于總需求的旺盛，技術不斷進步且運作良好的PV企業(yè)能保持長期良好的贏利狀況。
600550?? 是我們這個資本市場的問題，不是企業(yè)或行業(yè)的問題??！光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum; Q! b0 S0 J' N2 N
光伏太陽能論壇 Photovoltaik Solar Forum/ R3 `5 I1 F! R" O5 s
補充說明兩點：1.美國PV市場真正啟動是明年，這最早在我10月2日的一個帖子中已經有所提及（http://www./Blog/Diary.aspx?cid=2234&Data=S&Tid=387517），現(xiàn)在基于目前所獲的信息我認為更加有理由這樣認為。美國一個中等州的PV安裝潛力即可與德國已安裝量相媲美，何況象加州這樣極力推動PV的大州？一旦啟動，勢必對世界PV市場產生比德日更加顯著的影響。華爾街對優(yōu)秀PV企業(yè)的追捧一部分也是基于對他們國內市場前景的認知。雖然我不知道英利具體在美國市場干得怎么樣，但我知道YINGLI這個牌子在美國主流PV組件名單上存在起碼已有1年以上的時間。. i& A. y' |9 O0 ~8 H9 o
2.由于俄羅斯已經向中國轉移千噸級多晶硅（改良西門子法），西方國家長期對中國大規(guī)模生產多晶硅技術的封鎖實際上已打破，不除外今后反而競相向中國各地企業(yè)出售多晶硅生產技術的可能。由于多晶硅的暴利，目前各地立項上馬千噸級多晶硅的項目正在增加。結合國際大廠擴產生效時間，目前初步看來2008之后PV產業(yè)鏈中最有可能成為瓶頸的仍然是硅片，打個比喻，到時候有可能多晶硅就象鋁土礦，硅片就象氧化鋁，組件就是電解鋁（電池片的地位目前無法判斷）。國際如此，中國這個喜歡一哄而上的國家更會如此。因此，英利三期與其硅片：電池片：組件＝1：1：1，倒不如頭大尾小一點，也作中國的solarworld又何妨。順便提一下江西的LDK，雖然對這個企業(yè)不太感冒，但是對其決策發(fā)起人只作硅片的意圖還是很佩服的。

bbs.solarzoom.com2 ^4 c, L0 b' ^  ~$ U* y
- `8 G+ Q) p8 H9 `
6 t" l$ U7 j6 K% Q
9 Z" d; p- S% ~# Q8 U$ J' I  b
0 a. \4 Y$ @! L+ G0 T3 V8 S4 D
原創(chuàng)：shine2008  06.1.17
先重申一下我前幾天的一個帖子的看法：6 I8 R- _2 V2 w' g, O