時間再一次定格在5月19日，在這個至今仍令股民無限遐想的日子，市場是否還會以"不再重來"作為答案呢？
1999年5月19日，中國股市啟動了迄今為止最壯觀的一輪牛市行情，上證指數(shù)從1050點附近開始啟動，兩年之后攀上了2245點的歷史新高，指數(shù)的累積漲幅超過了100%。不過，隨后股市便進入了長達5年的大熊市，萬千股民深套其中，萬億市值揮來散去。
屈指算來，作為資本市場最重要改革成果之一的股市，已經(jīng)來到中國15個年頭了。15年前的12月19日，時任上海市市長的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開業(yè)的第一聲鑼時，當(dāng)時的人們就好奇地猜測"股市"會往何處去。
15年中，股市迎來送去了上億股民，也見證了5任證監(jiān)會主席的更迭變換。功過是非，歷史最有說服力，但伴隨著他們的足跡，15年的點點滴滴已然清晰。
■第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
上海證券交易所正式開業(yè)以后，掛牌股票僅有8只股票，人稱"老八股"。當(dāng)時交易制度實施1%漲跌停板（后改為0.5%）限制，股指從96.05點開始，歷時2年半的持續(xù)上揚，終于在取消漲跌停板的刺激下，一舉達到1429點的高位。
■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
沖動過后，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大，僅僅半年時間，股指就從1429點下跌到386點，跌幅高達73%，這樣的下跌在現(xiàn)在來看是不可想象的，而在當(dāng)時，投資者們都自然地接受了，難怪有人說，還是早期的股市炒起來爽
■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
快速下跌爽，快速上漲更爽，半年的跌幅，3個月就全部漲回來。從1992年11月17日的386點開始，到1993年2月16日的1558點，只用了3個月時間，大盤漲幅高達303%。這種行情在現(xiàn)在看來，足以讓投資者羨慕不已。
■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
快速牛市上漲完成后，股市的大擴容也就開始了，伴隨著新股的不斷發(fā)行，上證指數(shù)也逐步走低，進而在777點展開長期拉鋸，后來777點位失守，大盤再度一蹶不振的持續(xù)探底。到1994年7月29日，股指回到325點，但這次熊市帶來的"成果"是上市公司數(shù)量急速地膨脹
■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
證券市場一片蕭條，在人們都對股市信心喪失殆盡的時候，市場中甚至一度傳言監(jiān)管層將關(guān)閉股市，為了挽救市場，相關(guān)部門出臺三大利好救市，股市再度亢奮，1個半月時間，股指漲幅200%，最高達1052點。
■第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不講究什么價值投資，業(yè)績好壞也是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但是隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經(jīng)回到577點，跌幅接近50%。 ■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
這次牛市只有三個交易日！股市受到管理層關(guān)閉國債期貨消息的影響，全面暴漲，3天時間股指就從582點上漲到926點。本輪行情充分反映了我國股市對相關(guān)"政策"的敏感程度，"股市政策市"的說法也被投資界普遍接受。
■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暫的牛市過后，股市重新下跌。從1995年的8月開始，當(dāng)時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業(yè)績白馬股票逐步受到主流資金的關(guān)注。至1996年1月19日，股指達到階段低點512點，績優(yōu)股股價普遍超跌，新一行情條件具備。 ■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
崇尚績優(yōu)開始成為市場主流投資理念，深發(fā)展、四川長虹、深科技、湖北興化等龍頭股均為業(yè)績極佳的績優(yōu)成長股，在這些股票的帶領(lǐng)下，股指重新回到1510點，這些股票創(chuàng)造的"投資神化"也對當(dāng)時的普通投資者進行了一場鮮活的投資教育。
■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
這輪大調(diào)整也是因為過度投機，在績優(yōu)股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已經(jīng)跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續(xù)瘋狂進行，規(guī)模出現(xiàn)了難以想象的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現(xiàn)極度失血，持續(xù)2年的熊市就此展開
■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日
這次的牛市俗稱"5·19"行情，多數(shù)的投資者都記憶猶新，網(wǎng)絡(luò)概念股的強勁噴發(fā)將上證指數(shù)推高到2000點以上，并創(chuàng)出2245點的歷史最高點，伴隨一輪波瀾壯闊的大牛市，證券投資基金也出現(xiàn)了歷史上罕見的大發(fā)展。
■第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
"5·19"行情過后，市場最關(guān)注的就是股權(quán)分置的問題。投資者普遍認為這是利空因素，解決股權(quán)分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點一路下跌到998點。經(jīng)過這輪歷史上最長時間的大調(diào)整，A股市場的市盈率降至合理水平，新一輪行情也在悄然醞釀當(dāng)中。