市場(chǎng)，永遠(yuǎn)是這樣難以捉摸，如一位美麗善變的女人無法預(yù)知的心情－對(duì)男人來說，女人是個(gè)謎。同樣對(duì)投資者來說，市場(chǎng)也是個(gè)謎。一個(gè)男人只有真正掌握了一個(gè)女人的心理變化過程，才能了解她的內(nèi)涵，掌握她的悲喜。同理，只有把握住市場(chǎng)內(nèi)部真正的變化因素，你才有可能感受到它下一步可能的方向和韻律。現(xiàn)在，就有可能正在發(fā)生一些根本性變化，也許每個(gè)投資者都需要把期望值降下來，希望小了，失望就不會(huì)大。

    最近的消息面利空密集，很少能看到什么提振市場(chǎng)信心的政策出臺(tái)。在中國(guó)股市，不懂點(diǎn)政治，不理解官方文件背后沒有說出的潛臺(tái)詞，對(duì)市場(chǎng)的把握就往往容易出現(xiàn)偏差。最近有兩條重要政策值得認(rèn)真思索：一是巨額特種國(guó)債的發(fā)行，上限可能有2萬億。二是昨晚出臺(tái)的QDII試行辦法，4月末已經(jīng)討論通過，卻選在昨晚公布，并在7月5日開始實(shí)行。二者都是針對(duì)流動(dòng)性過剩這一目標(biāo)而來。特種國(guó)債是針對(duì)宏觀的流動(dòng)性過剩，而QDII則明顯針對(duì)內(nèi)陸股市而來。以前的QDII因?yàn)闃?biāo)的目標(biāo)規(guī)定過死，收益率很低，對(duì)市場(chǎng)熱錢幾乎沒有吸引力，現(xiàn)在全面放開了，除了不動(dòng)產(chǎn)，幾乎什么都能買，想想目前港股美股的市盈率狀況，這個(gè)誘惑力估計(jì)不會(huì)低，雖然看到機(jī)會(huì)并不一定有把握機(jī)會(huì)的能力。當(dāng)然，理論上看似可怕的東西實(shí)踐中未必可怕，對(duì)流動(dòng)性過剩的吸納效果現(xiàn)在還不好下武斷的結(jié)論，在具體的實(shí)施過程中仍存在巨大的變數(shù)。但這兩條反應(yīng)出管理層強(qiáng)烈的權(quán)力意志，不把中國(guó)股市的溫度降下來看來是不會(huì)善罷干休的。A股市場(chǎng)過熱的心理狀態(tài)也許正是這兩條政策（特別是后一條有關(guān)QDII）想要打擊的重點(diǎn)。雖然我對(duì)我們的基金、券商所組成的QDII沒有什么太高的期望值，和那些縱橫江湖許久的國(guó)際投行和巨型私募基金相比，QDII就是韋小寶所說的“羊牯”，上海人所說的“憨大”，刻薄點(diǎn)說是個(gè)送上門去待宰的羔羊，國(guó)儲(chǔ)銅，中航油都是活生生的例子，但在碰的頭破血流之前，這種模式對(duì)A股持有者可能會(huì)產(chǎn)生心理上的巨大負(fù)面影響。

    紅籌股的回歸又開始了一個(gè)高潮，雖然這個(gè)工作晚的有些不合時(shí)宜了，而且發(fā)行方式仍然如同搶劫。以剛剛開始發(fā)行的中國(guó)遠(yuǎn)洋為例，發(fā)行市盈率打破了中國(guó)人壽臭名昭著的發(fā)行市盈率記錄達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的98倍，定價(jià)依據(jù)仍然是形同賣國(guó)的跟隨港股現(xiàn)價(jià)的定價(jià)法。這就形成了一個(gè)讓內(nèi)陸投資者永遠(yuǎn)替H股股東抬轎子的惡性循環(huán)，只要哪只紅籌有在A股市場(chǎng)發(fā)行的傳言，馬上就會(huì)被H股股東爆炒，一旦在A股以匪夷所思的高價(jià)發(fā)行上市成功，對(duì)H股形成巨大的增厚資產(chǎn)的效應(yīng)后，H股便馬上暴跌，讓A股股東在歷史峰位上站崗。中國(guó)人壽A股在大牛市中還將上市之初追入的股民套牢，血跡未干，又制造出新的悲劇。A股大盤40倍市盈率就高喊打擊泡沫，中國(guó)人壽、中國(guó)遠(yuǎn)洋近100倍市盈率發(fā)行卻沒有泡沫？誰在制造泡沫？誰在打擊泡沫？誰在掠奪？誰在欺騙？誰在賣國(guó)？此種“寧予外幫，不予家奴”的發(fā)行方式將被歷史銘記并刻在中國(guó)歷史的恥辱柱上，是丑聞中的丑聞，是無恥中的無恥！

    憤怒是憤怒，但是現(xiàn)實(shí)就是如此，沒有辦法改變。中石油、中移動(dòng)、建行、中國(guó)電信在接下來可能要接踵而至，市場(chǎng)資金泛濫的局面在幾重壓力之下可能會(huì)有很大的改變，再加上被200％上漲的印花稅這樣的巨型抽水管不停的吸血，始自2005年中至今的中國(guó)股市史無前例的大牛市恐怕不久要迎來一次真正的考驗(yàn)，而指數(shù)創(chuàng)不創(chuàng)新高，現(xiàn)在討論意義似乎已經(jīng)不大了。真金不怕火煉，亂世才出忠臣，但如果你手里拿的是破銅爛鐵，可能就會(huì)有見財(cái)化水的憂慮了。

    今天的盤面其實(shí)已經(jīng)將這種變化表露了一些征兆了。在上證指數(shù)上漲近50點(diǎn)的背后，是3：5的漲跌比例，在大多數(shù)股票下跌的情況下，一些質(zhì)地優(yōu)異的好公司開始嶄露頭角。市場(chǎng)的這種變化目前只是個(gè)預(yù)演，在隨后可能到來的更艱難的日子里，恐怕一些垃圾股會(huì)更多的顯露出原形，而被低估的真正有成長(zhǎng)潛力的好股票會(huì)逆流而上。隨著市場(chǎng)資金的抽緊，資金會(huì)不斷地向好公司集中以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，用可以預(yù)見的成長(zhǎng)性來保值增值。當(dāng)然其中一些被嚴(yán)重炒作脫離了基本面和成長(zhǎng)性支持的股票也如同垃圾股一樣要堅(jiān)決回避，如今日跌停的美的、大唐電力、魯泰等等，所謂好股票，最重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)也是價(jià)格，被炒高上了天就是垃圾。明日又是周五，對(duì)周末可能出現(xiàn)的利空擔(dān)憂可能又要加劇，所以我仍保持周初的看法，本周總體上應(yīng)是先揚(yáng)后抑，不宜做太樂觀的預(yù)期。

    本投資組合今日收益率為276.61，比昨日上升11.48個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出了收益率的新高。聯(lián)通、中石化表現(xiàn)在指標(biāo)股里相對(duì)突出，應(yīng)該和最近相應(yīng)H股的大漲與中移動(dòng)、中石油的回歸密不可分。哈空調(diào)終于開始平臺(tái)突破，仍值得繼續(xù)期待。但在市場(chǎng)基本形勢(shì)可能發(fā)生變化的時(shí)候，對(duì)利潤(rùn)的追求應(yīng)該放在第二位考慮，首先要考慮自己對(duì)這種變化做了多少準(zhǔn)備，目前，我覺得最重要的心理準(zhǔn)備就是首先把自己的期望值降下來，保值以后才能增值，不虧才能贏利，仍然抱著不切實(shí)際的幻想投身純粹投機(jī)炒作，結(jié)果大都不會(huì)如想象的那么樂觀，未雨綢繆，方能立于不敗之地。