2007年上半年鋼價(jià)將繼續(xù)走弱。鋼材價(jià)格是衡量鋼鐵行業(yè)景氣程度最重要的指標(biāo)。隨著OECD領(lǐng)先指標(biāo)在2006年中期的回落，預(yù)計(jì)全球工業(yè)生產(chǎn)將在2007年上半年進(jìn)入減速過程，將使得對(duì)鋼鐵的需求增速回落，進(jìn)而會(huì)帶來國(guó)際鋼材價(jià)格的繼續(xù)回落。

　　價(jià)差縮小將引發(fā)出口增速明顯回落，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將出現(xiàn)下跌。價(jià)差擴(kuò)大是出口加速的原動(dòng)力。而價(jià)差是判斷出口量變化的領(lǐng)先指標(biāo)。我們判斷2007年上半年國(guó)際鋼材價(jià)格將繼續(xù)下跌，那么國(guó)內(nèi)外價(jià)差就會(huì)縮小，中國(guó)鋼鐵的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)減弱，這樣會(huì)影響中國(guó)鋼鐵的出口數(shù)量。況且下調(diào)出口退稅稅率的影響將在2007年開始顯現(xiàn)，并且有傳言國(guó)家可能會(huì)進(jìn)一步降低鋼材的出口退稅稅率，加之國(guó)外針對(duì)中國(guó)鋼鐵出口的貿(mào)易爭(zhēng)端增加，這些都是抑制國(guó)內(nèi)外價(jià)差再次擴(kuò)大的因素。價(jià)差的縮小將引發(fā)中國(guó)鋼鐵出口增速明顯回落，這意味著將有更多的鋼鐵留在國(guó)內(nèi)消化，加大了供給的壓力，在需求比較平穩(wěn)的情況下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)下跌，這就是我們對(duì)2007年上半年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的判斷。國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的下跌將拖累鋼鐵企業(yè)盈利。

　　給予鋼鐵行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為基本面弱化的鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)勝大盤指數(shù)的概率較小，我們追求的不僅僅是絕對(duì)收益，我們要尋找戰(zhàn)勝大盤的行業(yè)，基于此，我們建議降低鋼鐵股配置。鋼鐵股行情是大盤在接近2000點(diǎn)和3000點(diǎn)的位置啟動(dòng)。大盤持續(xù)上漲，鋼鐵股相對(duì)市盈率走低，“洼地效應(yīng)”比較明顯。鋼鐵股的上漲倚重的是估值水平的回復(fù)。如果大盤到達(dá)4000點(diǎn)的位置，鋼鐵股的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)就會(huì)再次體現(xiàn)，因此我們對(duì)于鋼鐵股的判斷是“千點(diǎn)買一回”，等到接近4000點(diǎn)的時(shí)候，鋼鐵股可能會(huì)因?yàn)橄鄬?duì)足夠的便宜而再次上演一次估值水平的上升，現(xiàn)在需要的就是耐心的等待這一刻的到來。

　　盈利穩(wěn)定性與創(chuàng)新：我們認(rèn)為2007年鋼鐵股投資主線就是盈利穩(wěn)定性與創(chuàng)新。我們堅(jiān)定看好新興鑄管  （000778 ）。此外我們認(rèn)為武鋼股份  （600005 ）和寶鋼股份  （600019 ）可作為配置型品種。