對沖基金和私人股權(quán)投資公司通常對他們的隱私嚴(yán)加保密，并且對吸引不起眼的小型投資者毫無興趣，是這樣吧？

但如今情況已大不相同。

越來越多的投資公司開始發(fā)行股票和債券，同時也向公眾提供有關(guān)其業(yè)務(wù)運(yùn)營的詳細(xì)信息。不過目前尚不清楚投資者是否會很快買帳。

對于對沖基金而言，發(fā)行此類證券的吸引力就在于這將成為“永久性資本”，換言之，這筆資金不會按季或者按年撤出。一家公司通過首次公開募股(IPO)的形式發(fā)行股票后，任何投資者如果想賣出其股票都只能到證交所交易，而公司本身則無需擔(dān)心要將資金退回。

隨著對沖基金展開越來越多的長期投資，他們更希望確保投資者在實(shí)現(xiàn)回報前不撤走資金。

到公共市場融資還使得共同基金對銀行的依賴型大大降低。而這種永久性資本對私人股權(quán)投資公司來說也極具吸引力，它們以往通常在收購交易獲得回報后必須將資金返還投資者。

在公開市場融資使得它們可以避免新一輪融資，資本融資通常都比IPO困難得多。

大型共同基金及私人股權(quán)投資公司正在逐漸向“機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)變，吸引公眾資金也是它們的舉措之一──為的是增強(qiáng)穩(wěn)定性，提高利潤水平，它們看上去越來越像多樣化經(jīng)營的投資銀行。

去年11月，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)290億美元的私人股權(quán)投資公司Fortress Investment Group宣布了向公眾出售股票的計劃。12月，管理130億美元資產(chǎn)的對沖基金Citadel Investment Group的旗下子公司以私募的形式發(fā)行5.00億美元無擔(dān)保債券。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic稱，2006年發(fā)行股票的私人股權(quán)投資公司和共同基金公司總計達(dá)到19家，融資總額124億美元，遠(yuǎn)高于2005年的10家、17億美元的規(guī)模。

投行界人士稱，很多大型公司都在考慮從公開市場上融資的途徑。

公開上市的“特別用途收購公司”(SPAC)也越來越多，它們利用IPO募集的資金收購私人企業(yè)，而且通常從私人股權(quán)投資公司手中購得。

Dealogic稱，2006年有40家SPAC通過IPO融資33億美元，高于2006年的29家、20億美元的規(guī)模。

對投資者而言，這也正是一個涉入另類投資的好機(jī)會，這一領(lǐng)域的回報往往與整個股市或債市的行情無關(guān)。公開發(fā)行股票也使得投資者可以輕松購買和出售他們的持股，而無需像以往投資此類公司時承受高昂的最低投資限制和凈資產(chǎn)要求。

美國國際集團(tuán)(AIG)旗下子公司AIG Global Investment Group的董事總經(jīng)理羅伯特•狄可羅(Robert Discolo)說，這些股票為投資者帶來了“廉價的多樣化投資”。AIG在對沖基金中的投資超過75億美元。

不過上市的道路并非一帆風(fēng)順。去年5月，Kohlberg Kravis Roberts & Co.在歐洲證券交易所將一家基金上市，融資50億美元。但該股很快跌破發(fā)行價，目前較發(fā)行價還下跌7%有余。該股為投資者帶來的好處并不比這家私人股權(quán)投資公司的有限合伙人得到的多。

Apollo Management LP通過將旗下AP Alternative Assets LP基金上市融資15億美元，不過較預(yù)期還是少了10億美元。不久以后，一些私人股權(quán)巨頭──包括Doughty Hanson──紛紛表示，他們將暫緩上市計劃。據(jù)知情人士稱，瑞典私人股權(quán)投資公司EQT Partners AB也擱置了將基金上市的計劃。EQT沒有回復(fù)記者的采訪電話。

負(fù)責(zé)運(yùn)營洛杉磯對沖基金咨詢公司Absolute Return Group的邁克爾•那波利(Michael Napoli)預(yù)計，由于一些鼎鼎大名的私人股權(quán)投資公司和對沖基金公司可以不費(fèi)吹灰之力地在股市之外融資，估計公開上市將主要成為中小公司的選擇。

很多對沖基金仍然不愿透露有關(guān)其業(yè)務(wù)的詳細(xì)信息。舉例而言，在Citadel發(fā)行債券時，它必須在提交給監(jiān)管部門的文件中告知投資者，截至8月31日，該基金持有的借款達(dá)到公司總資產(chǎn)的7.8倍。Citadel還提供了一些有關(guān)近期人員聘用的信息。

投資者擔(dān)心的一個重要問題是現(xiàn)金閑置。私人股權(quán)投資公司通常要等機(jī)會進(jìn)行投資，因此從公開市場募集的資金可能被閑置，這期間的回報和利息水平差不多，而這些經(jīng)理們?nèi)匀灰杖∈掷m(xù)費(fèi)。

對沖基金在公開市場的運(yùn)氣可能會好一些。投行界人士表示，這從某種程度上是因?yàn)閷_基金可能更快地用募股所得進(jìn)行投資，只要他們愿意，他們隨時可以將現(xiàn)金投入到股市、債市和衍生金融市場。

當(dāng)然，這類股票在一些投資者看來一向被認(rèn)為是高風(fēng)險股票，而且很難就其價值進(jìn)行評估。

很多共同基金經(jīng)理并不喜歡將資金交由其他基金經(jīng)理管理；他們更愿意自己控制資金。

而且，一些致力于收購的公司其股票曾有過表現(xiàn)不佳的記錄，CMGI Inc.就是一例。CMGI曾在九十年代末投資了一系列科技公司，2000年，其股價一度從不及5美元的水平升至了160美元，而如今又跌回到1美元多點(diǎn)的水平。

因此投行界人士開始向?qū)で笤黾恿眍愅顿Y的人壽保險公司和退休基金推銷業(yè)務(wù)。有時候這些公司感覺投資上市證券比將資金直接放到對沖基金更有把握。