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基本分析是指證券投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值與價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。
基本分析的主要內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析等。
基本分析的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來也相對(duì)簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)則在于預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱；同時(shí)，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。
我將以下幾個(gè)方面展開分析：
一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
二、行業(yè)分析
三、公司分析
四、如何分析研究股票的基本面
五、上市公司整體價(jià)值評(píng)價(jià)
六、實(shí)戰(zhàn)技巧
七、中小散戶如何選股
八、總結(jié)
一、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法
在做宏觀經(jīng)濟(jì)分析之前，我們應(yīng)當(dāng)明確的是，只有密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，尤其是貨幣政策和財(cái)政政策因素的變化，才能抓住證券投資的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。同時(shí)，證券市場(chǎng)的投資價(jià)值與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體素質(zhì)、結(jié)構(gòu)變動(dòng)息息相關(guān)。因此，證券投資者必須認(rèn)真分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策，掌握其對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度與方向，以準(zhǔn)確把握整個(gè)證券市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)和各個(gè)證券品種的投資價(jià)值變動(dòng)方向。
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法包括總量分析法和結(jié)構(gòu)分析法。
總量分析法是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的影響因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，如對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值、消費(fèi)額、投資額、銀行貸款總額及物價(jià)水平的變動(dòng)規(guī)律的分析等，進(jìn)而說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和全貌。
結(jié)構(gòu)分析法是指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。
（二）評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量
1、 GDP與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；
在評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的時(shí)候，我們聽到最多的概念莫過于GDP和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率了。所以，我們有必要首先弄清楚這兩個(gè)概念。
GDP是指在一國(guó)的領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國(guó)居民和外國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，GDP指標(biāo)占有非常重要的地位，具有廣泛的用途。GDP的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)是政府著意追求的目標(biāo)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，它是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率并非越高越好。例如，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來說，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展總水平已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)母叨?，?jīng)濟(jì)發(fā)展總水平的提高就顯得比較困難；對(duì)經(jīng)濟(jì)尚處較低水平的發(fā)展中國(guó)家而言，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度反而有可能達(dá)到高速甚至超高速增長(zhǎng)，這時(shí)反而需要警惕宏觀經(jīng)濟(jì)的過熱態(tài)勢(shì)。
2、 貨幣供應(yīng)量；
貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有重大的影響。
在評(píng)價(jià)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的時(shí)候，我們可以發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量被劃分為一些不同的層次。從我國(guó)現(xiàn)行的統(tǒng)計(jì)制度看，M0指流通中現(xiàn)金，M1指狹義貨幣供應(yīng)量，M2指廣義貨幣供應(yīng)量。
中央銀行可以通過增加或減少貨幣供應(yīng)量控制貨幣市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。
3、 失業(yè)率；
失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，其本身則是現(xiàn)代社會(huì)的一個(gè)主要問題。當(dāng)失業(yè)率很高時(shí)，資源被浪費(fèi)，人們收入減少；在此期間，經(jīng)濟(jì)的問題還可能影響人們的情緒和家庭生活，進(jìn)而引發(fā)一系列的社會(huì)問題。
4、 通貨膨脹率；
通貨膨脹率是指物價(jià)指數(shù)總水平與國(guó)民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率之差，即：
通貨膨脹率=物價(jià)指數(shù)總水平-國(guó)民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率，通貨膨脹率對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)能夠產(chǎn)生很多負(fù)面影響，如扭曲商品的相對(duì)價(jià)格，降低資源配置效率，促發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，損害一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。
我們把年通脹率低于10%的通貨膨脹稱為溫和的通貨膨脹，達(dá)到兩位數(shù)的通貨膨脹被成為嚴(yán)重的通貨膨脹，惡性通貨膨脹則指三位數(shù)以上的通貨膨脹。
5、 利率；
利率，是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。利率的波動(dòng)反映出市場(chǎng)資金供求的變動(dòng)情況。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，市場(chǎng)利率有不同的表現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮增長(zhǎng)時(shí)期，因?yàn)橘Y金供不應(yīng)求，所以利率上升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條、市場(chǎng)疲軟時(shí)，利率會(huì)隨著資金需求的減少而下降。
6、 匯率；
匯率是指外匯市場(chǎng)上一國(guó)貨幣與他國(guó)貨幣相互交換的比率。
一國(guó)的匯率會(huì)因該國(guó)的國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等的變化而波動(dòng)；反之，匯率波動(dòng)又會(huì)影響一國(guó)的進(jìn)出口額和資本流動(dòng)，并影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。特別是在當(dāng)前國(guó)際分工異常發(fā)達(dá)、各國(guó)間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分密切的情況下，匯率的波動(dòng)對(duì)一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)以及國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系都產(chǎn)生著重大影響。
7、 財(cái)政收支；
財(cái)政收支包括財(cái)政收入和財(cái)政支出兩個(gè)方面。核算財(cái)政收支總額是為了進(jìn)行財(cái)政收支狀況的對(duì)比。收大于支是盈余，收不抵支則出現(xiàn)財(cái)政赤字。如果財(cái)政赤字過大，就會(huì)引起社會(huì)總需求和膨脹和社會(huì)總供求的失衡。
8、 國(guó)際收支；
國(guó)際收支一般是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。
國(guó)際收支項(xiàng)目包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。經(jīng)常項(xiàng)目主要反映一國(guó)的貿(mào)易和勞務(wù)往來狀況；資本項(xiàng)目則集中反映一國(guó)同國(guó)外資金往來的狀況，反映著一國(guó)利用外資和償還本金的執(zhí)行情況。
9、 固定資產(chǎn)投資規(guī)模；
固定資產(chǎn)投資規(guī)模是指一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)中投入資金的數(shù)量。
投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)的一個(gè)決定因素。
（三）宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容
1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)影響的途徑：
（1） 公司經(jīng)營(yíng)效益；
（2） 居民收入水平；
（3） 投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期；
（4） 資金成本。
2、 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析：
（1） 財(cái)政政策；
財(cái)政政策的手段包括：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制和轉(zhuǎn)移支付制度等。
財(cái)政政策的種類包括擴(kuò)張性財(cái)政政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。擴(kuò)張性財(cái)政政策的手段包括減少稅收、擴(kuò)大財(cái)政支出、減少國(guó)債發(fā)行和增加財(cái)政補(bǔ)貼等。擴(kuò)張性財(cái)政政策通常用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊縮性財(cái)政政策的手段與運(yùn)用則恰好相反。
（2） 貨幣政策；
貨幣政策的工具可以分為一般性政策工具（包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)）和選擇性政策工具（包括直接信用控制、間接信用指導(dǎo)等）。
貨幣政策可以分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。緊的貨幣政策的手段包括減少貨幣供應(yīng)量、提高利率、加強(qiáng)信貸控制等。如果市場(chǎng)物價(jià)上漲、需求過度、經(jīng)濟(jì)過度繁榮，被認(rèn)為是社會(huì)總需求大于總供給，中央銀行就會(huì)采取緊縮貨幣的政策以減小需求。松的貨幣政策的手段與運(yùn)用則恰好相反。
（3）收入政策；
收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。收入總量調(diào)控政策主要通過財(cái)政、貨幣機(jī)制來實(shí)施，還可以通過行政干預(yù)和法律調(diào)整等機(jī)制來實(shí)施。
3、 國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析：
（1） 國(guó)際金融市場(chǎng)按照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類劃分，可以分為貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和期權(quán)期貨市場(chǎng)；
（2） 國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響主要通過以下途徑：通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)；通過宏觀面和政策面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)；
（3） 在對(duì)B股證券市場(chǎng)進(jìn)行分析時(shí)，這是一個(gè)必須予以十分重視的基本因素。
（四）股票市場(chǎng)的供求關(guān)系
1、股票市場(chǎng)供給的決定因素：
決定上市公司數(shù)量的主要因素包括，
（1） 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；
（2） 制度因素，例如發(fā)行上市制度、市場(chǎng)設(shè)立制度和股權(quán)流通制度等；
（3） 上市公司質(zhì)量。
2、股票市場(chǎng)需求的決定因素：
股票市場(chǎng)的需求主要受以下因素影響，
（1） 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；
（2） 政策因素，例如市場(chǎng)準(zhǔn)入、利率變動(dòng)狀況、證券公司的增資擴(kuò)股及融資渠道的拓寬、銀證合作的前景和資本市場(chǎng)的逐步開放等；
（3） 居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；
（4）機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大。
二、行業(yè)分析
（一）行業(yè)分析的意義
行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段和其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時(shí)對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對(duì)象提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景。
行業(yè)研究是對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。
行業(yè)有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發(fā)展階段的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣；而在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有不同地位的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣。例如，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好、速度增長(zhǎng)、效益提高的情況下，有些部門的增長(zhǎng)與國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)同步，有些部門則高于或低于國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)。
一般在投資決策過程中，投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)。
（二）行業(yè)劃分的方法
1、 道-瓊斯分類法；
這一方法將大多數(shù)股票分為三類，分別是工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)，然后選取有代表性的股票。工業(yè)類股票取自工業(yè)部門的30家公司，例如包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè)；運(yùn)輸業(yè)包括了航空、鐵路、汽車運(yùn)輸和航運(yùn)業(yè)；公用事業(yè)類則主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司。
2、 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法；
3、 我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類；
4、 我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分；
（1） 上證指數(shù)分類法：
將上海市場(chǎng)的全部上市公司分為五類，即工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，并分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。
（2） 深證指數(shù)分類法：
將深圳市場(chǎng)的全部上市公司分為六類，即工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時(shí)計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。
（三） 行業(yè)的一般特征分析
1、 經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析：
（1） 增長(zhǎng)型行業(yè)；
增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無關(guān)，這些行業(yè)主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。例如在過去的幾十年內(nèi)，計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī)行業(yè)的表現(xiàn)。
（2） 周期型行業(yè)；
周期性行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，例如消費(fèi)品、耐用品制造行業(yè)等。
（3） 防守型行業(yè)；
其產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，不受經(jīng)濟(jì)周期的影響，例如食品業(yè)和公用事業(yè)。
2、 行業(yè)生命周期分析：
（1） 幼稚期；
在這一階段，由于新行業(yè)剛剛誕生或初建不久，因而只有為數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)公司投資于這個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)。由于初創(chuàng)階段產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)立投資和產(chǎn)品的研究、開發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品的市場(chǎng)需求狹?。ㄒ?yàn)榇蟊妼?duì)其尚缺乏了解），銷售收入較低，因此這些創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能不但沒有盈利、反而普遍虧損。同時(shí)，較高的產(chǎn)品成本、價(jià)格與狹小的市場(chǎng)需求還使這些創(chuàng)業(yè)公司面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
另外，在初創(chuàng)階段，企業(yè)還可能因財(cái)務(wù)困難而引發(fā)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類企業(yè)更適合投機(jī)者而非投資者。
（2） 成長(zhǎng)期；
在成長(zhǎng)階段，市場(chǎng)需求開始上升，新行業(yè)也隨之繁榮起來。與市場(chǎng)需求變化相適應(yīng)，供給方面相應(yīng)地出現(xiàn)一系列的變化。這種狀況會(huì)持續(xù)數(shù)年或數(shù)十年。這一時(shí)期企業(yè)的利潤(rùn)雖然增長(zhǎng)很快，但所面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高。
在成長(zhǎng)階段，雖然行業(yè)仍在增長(zhǎng)，但這時(shí)的增長(zhǎng)具有可測(cè)性。由于受不確定因素的影響較少，行業(yè)的波動(dòng)也較小。此時(shí)，投資者蒙受經(jīng)營(yíng)失敗而導(dǎo)致投資損失的可能性大大降低，因此，他們分享行業(yè)增長(zhǎng)帶來的收益的可能性大大提高。
（3） 成熟期；
行業(yè)的成熟階段是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期。在這一時(shí)期里，廠商與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后維修服務(wù)等。
在行業(yè)成熟階段，行業(yè)增長(zhǎng)速度降到一個(gè)更加適度的水平。在某些情況下，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)可能會(huì)完全停止，其產(chǎn)出甚至下降。由于其資本增長(zhǎng)的喪失，致使行業(yè)的發(fā)展很難較好地保持與國(guó)民生產(chǎn)總值同步增長(zhǎng)。
（4） 衰退期；
這一時(shí)期出現(xiàn)在較長(zhǎng)的穩(wěn)定階段后。由于新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，原行業(yè)的市場(chǎng)需求開始逐漸減少，產(chǎn)品的銷售量也開始下降，某些廠商開始向其他更有利可圖的行業(yè)轉(zhuǎn)移資金，因而原行業(yè)出現(xiàn)了廠商數(shù)目減少、利潤(rùn)下降的蕭條景象。當(dāng)正常利潤(rùn)無法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后，整個(gè)行業(yè)便逐漸解體了。
（四） 影響行業(yè)興衰的主要因素：
1、 技術(shù)進(jìn)步；
技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響是巨大的。例如，電燈的出現(xiàn)極大地削減了對(duì)煤氣燈的需求，蒸汽動(dòng)力行業(yè)則被電力行業(yè)逐漸取代。顯而易見，投資于衰落的行業(yè)是一種錯(cuò)誤的選擇。
2、 政府政策；
政府的管理措施可以影響行業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、增長(zhǎng)速度、價(jià)格水平、利潤(rùn)率和其他許多方面。
政府實(shí)施管理的主要行業(yè)應(yīng)該是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生基礎(chǔ)的行業(yè)和國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略性行業(yè)，這些都是私人沒有能力和不愿意涉足的行業(yè)，如公用事業(yè)、運(yùn)輸部門和金融部門等。
政府對(duì)行業(yè)的促進(jìn)作用可以通過補(bǔ)貼、優(yōu)惠稅、限制外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)稅、保護(hù)某一行業(yè)的附加法規(guī)等措施來實(shí)現(xiàn)；同時(shí)，考慮到生態(tài)、安全、企業(yè)規(guī)模和價(jià)格因素，政府會(huì)對(duì)某些行業(yè)實(shí)施限制性規(guī)定，這會(huì)加重該行業(yè)的負(fù)擔(dān)。
3、 社會(huì)習(xí)慣的改變；
例如，在我國(guó)的基本溫飽問題解決之后，人們更注意生活的質(zhì)量，不受污染的天然食品和紡織品倍受人們的青睞；對(duì)健康的投資也從注重保健品轉(zhuǎn)向健身器材，等等。所有這些社會(huì)觀念、社會(huì)習(xí)慣、社會(huì)趨勢(shì)的變化對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、生產(chǎn)成本和利潤(rùn)收益等方面都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，足以使一些不再適應(yīng)社會(huì)需要的行業(yè)衰退而又激發(fā)新興行業(yè)的發(fā)展。
（五）行業(yè)投資的選擇
1、 選擇的目標(biāo)：
一般在投資決策過程中，投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)。
2、 選擇方法：
（1） 行業(yè)增長(zhǎng)比較分析；
可利用該行業(yè)的歷年統(tǒng)計(jì)資料與國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而分析出該行業(yè)是否屬于增長(zhǎng)型行業(yè)。具體的分析方法包括：首先，確定該行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)，其次，比較該行業(yè)的年增長(zhǎng)率與國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率；第三，計(jì)算各觀察年份該行業(yè)銷售額在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占比重。
（2） 行業(yè)未來增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)；
使用較多的方法有以下兩種：一是將行業(yè)歷年銷售額與國(guó)民生產(chǎn)總值標(biāo)在坐標(biāo)圖上，用最小二乘法找出兩者的關(guān)系曲線，然后根據(jù)國(guó)民生產(chǎn)總值的計(jì)劃指標(biāo)或預(yù)計(jì)值預(yù)測(cè)該行業(yè)的未來銷售額。另一種方法是利用行業(yè)歷年的增長(zhǎng)率資料計(jì)算歷史的平均增長(zhǎng)率和標(biāo)準(zhǔn)差，預(yù)計(jì)未來增長(zhǎng)率；注意使用這種方法要使用行業(yè)在過去10年或10年以上的歷史數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)的結(jié)果才較有說服力。
（3） 考慮其他因素；
如消費(fèi)者的偏好和收入分配的變化、某產(chǎn)品或許有國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者的介入等，還必須辨別現(xiàn)實(shí)價(jià)格所反映的未來收入的機(jī)會(huì)有多大，所反映的投機(jī)需求程度有多大。
三、公司分析
（一）公司基本分析
1、行業(yè)地位分析：目的在于找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。
企業(yè)的行業(yè)定位決定了其盈利能力是高于還是低于行業(yè)的平均水平，決定了其行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。
衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序，其中市場(chǎng)占有率指標(biāo)是企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略的核心
2、區(qū)位分析：
區(qū)位是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。經(jīng)濟(jì)區(qū)位的興起與發(fā)展將極大地帶動(dòng)其周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，處在經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較高的投資價(jià)值。
我們對(duì)上市公司進(jìn)行區(qū)位分析，就是將上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展聯(lián)系起來。具體可以通過以下幾個(gè)方面：
（1）區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件分析；
（2）區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持分析；
（3）區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色分析。
3、產(chǎn)品分析：
（1） 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析：包括成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)等；
在很多行業(yè)中，成本優(yōu)勢(shì)是決定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素。企業(yè)一般通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料和低廉的勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)。
技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要包括技術(shù)實(shí)力和新產(chǎn)品研究與開發(fā)的能力。技術(shù)實(shí)力體現(xiàn)為生產(chǎn)的技術(shù)水平和產(chǎn)品的技術(shù)含量；而企業(yè)新產(chǎn)品的研究與開發(fā)能力是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成敗的關(guān)鍵。企業(yè)一般都確定了占銷售額一定比例的研究開發(fā)費(fèi)用，這一比例的高低往往能決定企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)能力。技術(shù)創(chuàng)新，不僅包括產(chǎn)品技術(shù)，還包括創(chuàng)新人才。
質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場(chǎng)，從而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
（2） 產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析；
通常從兩個(gè)方面進(jìn)行考察：一是公司產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的地域分布情況；二是公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場(chǎng)上的占有率。
（3）品牌戰(zhàn)略。
品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，而且是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費(fèi)者效用的可靠程度的綜合體現(xiàn)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分展開時(shí)，品牌就成為產(chǎn)品及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)越來越重要的因素。品牌具有產(chǎn)品所不具有的開拓市場(chǎng)的多種功能，包括創(chuàng)造市場(chǎng)、聯(lián)合市場(chǎng)和鞏固市場(chǎng)的功能。
4、公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析：
（1） 公司管理人員的素質(zhì)和能力分析；
企業(yè)的管理人員應(yīng)該具備的素質(zhì)包括從事管理工作的愿望、專業(yè)技術(shù)能力、良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力和綜合能力等。
不同層次的管理人員所需要的能力構(gòu)成也有所不同。
（2） 公司管理風(fēng)格和經(jīng)營(yíng)理念分析；
一個(gè)企業(yè)不必追求"宏偉"的理念，而應(yīng)建立一個(gè)切合自身實(shí)際的、并能貫徹滲透下去的理念體系。經(jīng)營(yíng)理念往往是管理風(fēng)格形成的前提。一般而言，公司的管理風(fēng)格和經(jīng)營(yíng)理念可以分為穩(wěn)健型和創(chuàng)新型兩種。
（3）公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。
5、成長(zhǎng)性分析：
（1）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析；
對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的評(píng)價(jià)比較困難，難以標(biāo)準(zhǔn)化，一般可以從以下幾方面進(jìn)行：
通過公開傳媒資料、調(diào)查走訪等途徑了解公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，特別是注意公司是否有明確、統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；
考察和評(píng)估公司管理層的穩(wěn)定性及其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的可能影響；
公司的投資項(xiàng)目、財(cái)力資源、研究創(chuàng)新、人力資源等是否適應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求。
在公司所處行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，是行業(yè)領(lǐng)先者、挑戰(zhàn)者，還是追隨者，以及公司與之相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否適當(dāng)。
（2）公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析：包括以下幾個(gè)方面
公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律；
縱向比較公司歷年的銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前；
將公司銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化；
分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷售和利潤(rùn)水平；
分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資能力。
（二）公司財(cái)務(wù)分析
1、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表：
（1）資產(chǎn)負(fù)債表；
（2）損益表；
（3）現(xiàn)金流量表。
2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義與方法：
（1） 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目的：
財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是為有關(guān)各方提供可以用來決策的信息。具體說，使用財(cái)務(wù)報(bào)表的主體有三類，包括公司的經(jīng)營(yíng)管理人員、公司的現(xiàn)有投資者和潛在投資者以及公司的債權(quán)人。
（2） 分析方法：
包括單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期比較分析以及與同行業(yè)其他公司之間的比較分析三種。
（3） 分析原則：
堅(jiān)持全面原則，指將所有指標(biāo)、比率綜合在一起得出對(duì)公司的全面、客觀的評(píng)價(jià)。
考慮個(gè)性原則，要考慮公司的特殊性，不能簡(jiǎn)單地與同行業(yè)直接比較。
（三） 其他重要因素分析
1、 投資項(xiàng)目分析：
分析公司的投資項(xiàng)目，可以考慮以下幾點(diǎn)：
（1） 投資項(xiàng)目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度，體現(xiàn)了公司何種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略--是進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、降低生產(chǎn)成本，還是進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；是延長(zhǎng)產(chǎn)品線，向上游或下游延伸，還是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從現(xiàn)有的逐步衰退的產(chǎn)業(yè)中退出，進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)分析這種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與公司的市場(chǎng)地位是否吻合；
（2） 如果投資項(xiàng)目是新產(chǎn)品，須進(jìn)一步分析該產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，并從其技術(shù)含量、進(jìn)入壁壘等方面分析投資項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；
（3） 分析投資項(xiàng)目的建設(shè)期和回收期的現(xiàn)金流，特別是投資項(xiàng)目的后續(xù)資金（包括正式投產(chǎn)后需增加的營(yíng)運(yùn)資金、市場(chǎng)推廣資金等）的來源問題、對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響以及公司進(jìn)一步籌資的能力；
（4） 對(duì)投資項(xiàng)目的定量分析，一般使用兩類指標(biāo)：一種是貼現(xiàn)指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，主要包括回收期、會(huì)計(jì)收益等?？梢愿鶕?jù)實(shí)際情況，選用一種或幾種指標(biāo)，進(jìn)而估算項(xiàng)目的盈利能力，對(duì)公司今后幾年凈利潤(rùn)、每股收益的影響；
（5） 可以對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析。定性分析主要是市場(chǎng)分析，定量分析可以用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法對(duì)投資收益指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。
2、 資產(chǎn)重組：
（1） 資產(chǎn)重組方式：
包括公司擴(kuò)張、公司調(diào)整和公司所有權(quán)三種方式。
擴(kuò)張型公司重組通常是指擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的重組行為，包括購買資產(chǎn)、收購公司、收購股份、合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司和公司合并等方式。
調(diào)整型公司重組包括不改變控制權(quán)的股權(quán)置換、股權(quán)-資產(chǎn)置換、不改變公司資產(chǎn)規(guī)模的資產(chǎn)置換，以及縮小公司規(guī)模的資產(chǎn)出售、公司分立、資產(chǎn)配負(fù)債剝離等方式。
控制權(quán)變更型公司重組包括股權(quán)的無償劃撥、股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、公司股權(quán)托管和公司托管、表決權(quán)信托與委托書收購、股份回購和交叉控股等方式。
（2） 資產(chǎn)重組對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響。
3、 關(guān)聯(lián)交易：
（1） 關(guān)聯(lián)交易的方式：
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易包括關(guān)聯(lián)購銷、費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁、資產(chǎn)租賃、資金占用和信用擔(dān)保等方式；
資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和置換、托管經(jīng)營(yíng)及承包租賃、合作投資和相互持股等方式。
（2） 關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響。
4、 會(huì)計(jì)和稅收政策的變化及其對(duì)業(yè)績(jī)的影響。
四、如何分析研究股票的基本面
內(nèi)容提要：
在把自己的血汗錢拿出來投資股票之前，一定要分析研究這只股票是否值得投資。以下的步驟，將教你如何進(jìn)行股票的基本面分析。
所需步驟：
1． 了解該公司。多花時(shí)間，弄清楚這間公司的經(jīng)營(yíng)狀況。以下是一些獲得資料的途徑：
* 公司網(wǎng)站
* 財(cái)經(jīng)網(wǎng)站和股票經(jīng)紀(jì)提供的公司年度報(bào)告
* 圖書館
* 新聞報(bào)道？？有關(guān)技術(shù)革新和其它方面的發(fā)展情況
2． 美好的前景。你是否認(rèn)同這間公司日后會(huì)有上佳的表現(xiàn)？
3． 發(fā)展?jié)摿Αo形資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)和生產(chǎn)能力。這時(shí)，你必須象一個(gè)老板一樣
看待這些問題。該公司在這些方面表現(xiàn)如何？
* 發(fā)展?jié)摿?？？新的產(chǎn)品、拓展計(jì)劃、利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)？
* 無形資產(chǎn)？？知識(shí)版權(quán)、專利、知名品牌？
* 實(shí)物資產(chǎn)？？有價(jià)值的房地產(chǎn)、存貨和設(shè)備？
* 生產(chǎn)能力？？能否應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)提高生產(chǎn)效率？
4． 比較。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，該公司的經(jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)份額如何？
5． 財(cái)務(wù)狀況。在報(bào)紙的金融版或者財(cái)經(jīng)網(wǎng)站可以找到有關(guān)的信息。比較該公司和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)比率：
* 資產(chǎn)的賬面價(jià)值
* 市盈率
* 凈資產(chǎn)收益率
* 銷售增長(zhǎng)率
6． 觀察股價(jià)走勢(shì)圖。公司的股價(jià)起伏不定還是穩(wěn)步上揚(yáng)？這是判斷短線風(fēng)險(xiǎn)的工具。
7． 專家的分析。國(guó)際性經(jīng)紀(jì)公司的專業(yè)分析家會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)的主要股票，并為客戶提供買入、賣出或持有的建議。不過，你也有機(jī)會(huì)在網(wǎng)站或報(bào)紙上得到這些資料。
8． 內(nèi)幕消息。即使你得到確切的內(nèi)幕消息：某只股票要升了，也必須做好分析研究的功課。否則，你可能會(huì)慘遭長(zhǎng)期套牢之苦。
技巧提示：
長(zhǎng)期穩(wěn)定派息的股票，價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較小。
注意事項(xiàng)：
每個(gè)投資者都經(jīng)歷過股票套牢的滋味。這時(shí)應(yīng)該保持冷靜，分析公司的基本面，確定該股票是否還值得長(zhǎng)期持有。
五、上市公司整體價(jià)值評(píng)價(jià)
二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格是對(duì)公司未來收益的反映，而未來收益又是投資者在對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上作出的合理預(yù)測(cè)。因此，對(duì)投資者而言，如何評(píng)價(jià)上市公司的價(jià)值，就顯得尤為重要。那么，怎樣對(duì)上市公司的價(jià)值進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)呢？
我們可以從以下三個(gè)方面對(duì)上市公司的價(jià)值進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)：公司的基本面分析、公司財(cái)務(wù)分析、其他重要因素分析。下面分別論述。
公司的基本面分析：
分析公司的基本面，可以從以下5個(gè)方面著手：
1. 行業(yè)分析：行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，如是否是領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)，在價(jià)格上是否具有影響力，有沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等，一般來說，企業(yè)的行業(yè)地位決定了其盈利能力是高于還是低于行業(yè)平均水平，決定了其行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。
2. 公司所處經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析：經(jīng)濟(jì)區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，處在經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較高的投資價(jià)值。
具體來說，主要是通過以下幾個(gè)方面對(duì)上市公司進(jìn)行區(qū)位分析：①區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件；②區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持；③區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色。
3. 產(chǎn)品分析：對(duì)上市公司的產(chǎn)品分析主要從以下三個(gè)方面著手：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分析、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率分析、品牌戰(zhàn)略。其中產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力主要表現(xiàn)在成本、技術(shù)含量和產(chǎn)品質(zhì)量等幾個(gè)方面。投資者都知道，如果上市公司的產(chǎn)品時(shí)常占有率高，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，品牌知名度高，公司的投資價(jià)值肯定比較高。
4. 公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析：主要從以下幾個(gè)方面分析公司的經(jīng)營(yíng)管理能力：（1）公司管理人員的素質(zhì)和能力；（2）公司的管理風(fēng)格和經(jīng)營(yíng)理念；（3）公司業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新能力。公司經(jīng)營(yíng)管理能力越強(qiáng)，公司的投資價(jià)值約高。
5. 公司成長(zhǎng)性分析：
可以從以下兩個(gè)方面對(duì)公司成長(zhǎng)性進(jìn)行分析：
（1）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析：通過公開傳媒資料、調(diào)查走訪等途徑了解公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，特別注意公司是否有明確、統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；考察和評(píng)估公司高級(jí)管理層的穩(wěn)定性及其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的可能影響；公司的投資項(xiàng)目、財(cái)力資源、研究創(chuàng)新、人力資源等是否適應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要求；在公司所處行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，是行業(yè)領(lǐng)先者、挑戰(zhàn)者還是追隨者，公司與之相適應(yīng)的戰(zhàn)略是否適當(dāng)；結(jié)合公司產(chǎn)品所處的生命周期，分析和評(píng)估公司的產(chǎn)品策略是專業(yè)化還是多元化；分析和評(píng)估公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是成本領(lǐng)先、別具一格，還是集中一點(diǎn)。
（2）公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析：公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律；縱向比較公司歷年的銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前；將公司銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化；分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來的市場(chǎng)份額，對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷售和利潤(rùn)水平；分析公司的財(cái)務(wù)狀況及公司的投資和籌資潛力。
公司財(cái)務(wù)分析：
對(duì)公司價(jià)值分析而言，財(cái)務(wù)分析非常重要。對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，主要按照下面三個(gè)步驟：
1. 分析公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表，從中找出有價(jià)值的信息（這部分內(nèi)容見上市公司年報(bào)分析），這對(duì)一般投資者來說，都是需要掌握的內(nèi)容；
2. 分析公司的財(cái)務(wù)比例，從而考察上市公司的資本結(jié)構(gòu)是否合理，經(jīng)營(yíng)效率高不高，盈利能力怎么樣，償債能力強(qiáng)不強(qiáng)，并進(jìn)行投資收益分析。這方面的內(nèi)容并不難，投資者不要被這些財(cái)務(wù)比例所嚇倒，公式是現(xiàn)成的，相關(guān)數(shù)據(jù)在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表里都有，計(jì)算并不復(fù)雜。對(duì)于有一定投資規(guī)模的投資者來說，最好掌握財(cái)務(wù)比例的分析方法。
考察資本結(jié)構(gòu)可以重點(diǎn)考察以下財(cái)務(wù)比例：
資產(chǎn)負(fù)債比率 = 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額
長(zhǎng)期負(fù)債比率 = 長(zhǎng)期負(fù)債/資產(chǎn)總額
股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率 = 股東權(quán)益總額/固定資產(chǎn)總額；
考察經(jīng)營(yíng)效率可以重點(diǎn)考察如下財(cái)務(wù)比率：
存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本/平均存貨
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均固定資產(chǎn)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均資產(chǎn)總額
股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均股東權(quán)益
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 = （本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 - 上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；
考察盈利能力可以重點(diǎn)考察如下財(cái)務(wù)比率：
銷售毛利率 =（銷售收入 - 銷售成本）/銷售收入
銷售凈利率 = 凈利/銷售收入
資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額
股東權(quán)益收益率 = 凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
考察公司的償債能力可以重點(diǎn)考察如下財(cái)務(wù)比率：
流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨）/流動(dòng)負(fù)債
利息支付倍數(shù) = 息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均應(yīng)收帳款
長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率 = 長(zhǎng)期負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債）。
投資收益分析主要看以下指標(biāo)：
普通股每股凈收益 = （凈利潤(rùn) - 優(yōu)先股股息）/發(fā)行的加權(quán)平均普通股股權(quán)
股息發(fā)放率 = 每股股利/每股凈收益
普通股獲利率 = 每股股息/每股市場(chǎng)價(jià)
本利比 = 每股股價(jià)/每股股息
市盈率 = 每股市場(chǎng)價(jià)/每股稅后凈利
投資收益率 = 投資收益/平均投資額
每股凈資產(chǎn) = 凈資產(chǎn)總額/發(fā)行的普通股股數(shù)
凈資產(chǎn)倍率 = 每股市場(chǎng)價(jià)/每股凈值。
利用公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和有關(guān)公開信息，對(duì)上市公司的股價(jià)作出合理的預(yù)測(cè)和計(jì)算。這對(duì)于一般投資者來說，是比較困難的，也沒有必要掌握。在此不深入展開，只簡(jiǎn)單介紹一下。
對(duì)上市公司價(jià)值的計(jì)算主要有類比估價(jià)法、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、股利折現(xiàn)法、創(chuàng)值折現(xiàn)法等。類比估價(jià)主要是將具有可比性的公司（如同行業(yè)的上市公司）的某一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)（如市盈率、凈資產(chǎn)倍率）或非財(cái)務(wù)指標(biāo)（如網(wǎng)絡(luò)公司網(wǎng)頁點(diǎn)擊率）進(jìn)行比較，從而推算出公司股價(jià)的一種方法；現(xiàn)金流貼現(xiàn)法是將公司未來的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，從而計(jì)算出公司現(xiàn)在的股價(jià)；股利折現(xiàn)法的基本原理是基于公司的價(jià)值等于未來收益的總和，然后對(duì)公司未來的收益進(jìn)行折現(xiàn)，便可以得到公司現(xiàn)在的價(jià)值；用創(chuàng)值法計(jì)算公司的價(jià)值，通俗地說，就是對(duì)公司未來所能夠獲得的超額利潤(rùn)進(jìn)行折現(xiàn)。創(chuàng)值，就是指扣除了資本成本（包括債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本）后的資本收益，即超額利潤(rùn)，其計(jì)算公式為：
創(chuàng)值 = 稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) - 資本投入額 × 加權(quán)資本成本率
計(jì)算出創(chuàng)值后進(jìn)行折現(xiàn)，就得到了上市公司的價(jià)值。
上述計(jì)算公司價(jià)值的方法，說起來簡(jiǎn)單，但真正做起來，沒有相當(dāng)?shù)膶I(yè)知識(shí)，是不行的。一般投資者不需要掌握，但對(duì)準(zhǔn)備由中小投資者逐步成為職業(yè)投資者的人來說，還是有必要學(xué)習(xí)的。
其他重要因素分析
其他重要因素主要包括：投資項(xiàng)目、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)和稅收政策的變化對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響。
投資項(xiàng)目分析：
分析公司的投資項(xiàng)目，主要考慮以下幾點(diǎn)：1.投資項(xiàng)目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度，體現(xiàn)了公司走的是何種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，是進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，還是進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；是延長(zhǎng)產(chǎn)品線，向上游或下游延伸，還是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。同時(shí)，應(yīng)分析這種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與公司的市場(chǎng)地位是否吻合；2.如果投資項(xiàng)目是新產(chǎn)品，應(yīng)進(jìn)一步分析產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，并從其技術(shù)含量、進(jìn)入壁壘等方面分析投資項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；3.分析投資項(xiàng)目的建設(shè)期和回收期的現(xiàn)金流，特別是投資項(xiàng)目的后續(xù)資金來源問題以及對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響；4.對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析。
資產(chǎn)重組分析：
資本市場(chǎng)上的公司資產(chǎn)重組包含了既不相同又互相關(guān)聯(lián)的三大類行為：公司擴(kuò)張、公司調(diào)整和公司所有權(quán)、控制權(quán)轉(zhuǎn)移。
公司的擴(kuò)張通常是指擴(kuò)大公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的重組行為，主要包括：購買資產(chǎn)、收購公司、收購股份、合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司、公司合并；
公司的調(diào)整包括不改變控制權(quán)的股權(quán)置換、股權(quán)-資產(chǎn)置換、不改變公司的資產(chǎn)規(guī)模的資產(chǎn)置換，以及縮小公司規(guī)模的資產(chǎn)出售、公司分立、資產(chǎn)配負(fù)債剝離等；
公司的所有權(quán)與控制權(quán)變更是公司重組的最高形式，通常公司的所有權(quán)決定了公司的控制權(quán)，但兩者不存在必然的聯(lián)系。常見的公司控股權(quán)及控制權(quán)的轉(zhuǎn)移方式有：股權(quán)的無償劃撥、股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、公司的股權(quán)托管和公司托管、表決權(quán)信托與委托書收購、股份回購、交叉控股等。
不同類型的重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響是不一樣的。我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司的資產(chǎn)重組風(fēng)起云涌，精彩紛呈。理論上講，資產(chǎn)重組可以促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有利于公司綜合素質(zhì)的提高，可以增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，從而使一批上市公司由小變大，由弱變強(qiáng)，業(yè)績(jī)提高。但從我國(guó)已發(fā)生的上市公司資產(chǎn)重組的實(shí)際效應(yīng)來看，許多上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組后，其經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)并沒有得到顯著的持續(xù)的改善。研究原因，最關(guān)鍵的是重組后的整合不成功。重組后的整合主要包括企業(yè)資產(chǎn)的整合、人力資源配置、企業(yè)文化的融合和企業(yè)組織的重構(gòu)等幾個(gè)方面。如果資產(chǎn)重組后不能進(jìn)行順利的整合，則難以取得預(yù)期的效果，資產(chǎn)重組就是失敗的。
資產(chǎn)重組是二級(jí)市場(chǎng)非常活躍的炒作題材，但投資者一定要注意識(shí)別實(shí)質(zhì)性重組和打著重組旗幟的不徹底的重組。
關(guān)聯(lián)交易分析：
所謂關(guān)聯(lián)交易，是指公司與其關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的交換資產(chǎn)、提供商品或勞務(wù)的交易行為。主要包括以下行為：1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易，主要包括關(guān)聯(lián)購銷、費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁、資產(chǎn)租賃、資金通過應(yīng)收帳款等形式占用、信用擔(dān)保等；2.資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易，主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和置換、托管經(jīng)營(yíng)及承包經(jīng)營(yíng)；3.合作投資；4.相互持股。
從理論上來說，關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場(chǎng)行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇，其主要作用是降低企業(yè)的交易成本，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通，提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化等。但實(shí)際操作過程中，關(guān)聯(lián)交易有它的非經(jīng)濟(jì)特性，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公開競(jìng)價(jià)的方式不同，其價(jià)格可以由關(guān)聯(lián)雙方協(xié)商決定，特別是在我國(guó)評(píng)估和審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)尚不健全難以獨(dú)立審計(jì)的情況下，關(guān)聯(lián)交易就容易成為企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)、避稅和為一些部門及個(gè)人獲取利潤(rùn)的途徑，往往使中小投資者利益受損。
資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響需要結(jié)合重組目的、重組所處的階段、重組方的實(shí)力、重組后的整合作具體分析，尤其要注意關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公平性、關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重、關(guān)聯(lián)交易的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比重等，還要特別關(guān)注可能給上市公司帶來隱患的關(guān)聯(lián)交易，如資金占用、信用擔(dān)保、關(guān)聯(lián)購銷等，以及關(guān)聯(lián)交易的披露是否規(guī)范。
會(huì)計(jì)和稅收政策的變化對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響：
會(huì)計(jì)政策是指企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會(huì)計(jì)處理方法。企業(yè)基本上是在法規(guī)所允許的范圍內(nèi)選擇合適本企業(yè)實(shí)際情況的哭司機(jī)政策。當(dāng)會(huì)計(jì)制度、稅收政策發(fā)生變化時(shí)，將對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表上的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響，至于受影響的力度，應(yīng)具體情況具體分析。
分析實(shí)例：
有了上面對(duì)上市公司整體價(jià)值評(píng)價(jià)的論述作基礎(chǔ)，下面我們以青島海爾（600690）為例子，來評(píng)價(jià)其價(jià)值。
首先，基本面方面：該公司屬于家電行業(yè)，在我國(guó)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)處于白熱化的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性行業(yè)，行業(yè)高速成長(zhǎng)階段已經(jīng)過去；公司是行業(yè)的龍頭之一；行業(yè)的龍頭企業(yè)如長(zhǎng)虹、康佳、春蘭、美的、科龍、格力都出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩，甚至有的出現(xiàn)虧損（康佳、科龍），家電行業(yè)將重新洗牌，將是不爭(zhēng)的事實(shí)，在這種大背景下，海爾要獨(dú)善其身，將是非常困難的；公司之所以能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益，主要是公司的經(jīng)營(yíng)管理能力比較強(qiáng)，市場(chǎng)意識(shí)、服務(wù)意識(shí)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力都比較強(qiáng)；公司位于經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的青島，自然和基礎(chǔ)條件都比較好，政府對(duì)該公司的支持力度也比較大，有利于公司的發(fā)展。其次，公司的財(cái)務(wù)分析：盈利能力無疑是家電類上市公司的最優(yōu)秀者之一，1998年、1999年、2000年每股收益分別為0.65元、0.66元、0.75元，2001年中期每股收益0.501元；根據(jù)公司過去的現(xiàn)金流情況和預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)進(jìn)行現(xiàn)金流折現(xiàn)估算公司的股價(jià)，計(jì)算出公司的每股價(jià)值14.52元；再次，影響公司股價(jià)的其他重要因素：公司投資的手機(jī)項(xiàng)目，與國(guó)內(nèi)已有的手機(jī)生產(chǎn)商，如波導(dǎo)、科健、康佳等企業(yè)比起來，并沒有特別的優(yōu)勢(shì)，反而手機(jī)的銷售模式、維修人才等與傳統(tǒng)的家電有區(qū)別，對(duì)公司是一個(gè)新的挑戰(zhàn)……綜合上面的分析，我認(rèn)為當(dāng)時(shí)的股價(jià)基本上反映了公司的內(nèi)在價(jià)值。
六、實(shí)戰(zhàn)技巧
實(shí)戰(zhàn)技巧--如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表（簡(jiǎn)化分析，適用沒有財(cái)務(wù)知識(shí)的普通投資者）
（一） 財(cái)務(wù)報(bào)表介紹
上市公司的財(cái)務(wù)資料主要是一些財(cái)務(wù)報(bào)表，主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。
1、 資產(chǎn)負(fù)債表：
反映公司在某一特定時(shí)點(diǎn)（往往是年末或季末）財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)告。資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益之間的平衡關(guān)系。
資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)和權(quán)益兩部分組成，每部分各項(xiàng)目的排列一般以流動(dòng)性的高低為序。資產(chǎn)部分表示公司所擁有或掌握的，以及其他公司所欠的各種資源或財(cái)產(chǎn)；負(fù)債表示公司應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表示公司的凈值，即在清償各種債務(wù)之后，公司股東所擁有的資產(chǎn)價(jià)值。
資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的關(guān)系用公式表示如下：
資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益
2、 損益表：
公司的損益表是一定時(shí)期內(nèi)（通常是1年或1季）經(jīng)營(yíng)成果的反映，是關(guān)于收益和損耗情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，它展示本公司的損益帳目，反映公司在一定時(shí)期的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤(rùn)能力的大小、潛力以及經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。
如果說資產(chǎn)負(fù)債表是公司財(cái)務(wù)狀況的瞬時(shí)寫照，那么損益表就是公司財(cái)務(wù)狀況的一段錄像，因?yàn)樗从沉藘蓚€(gè)資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間公司財(cái)務(wù)盈利或虧損的變動(dòng)情況。可見，損益表對(duì)于了解、分析上市公司的實(shí)力和前景具有重要的意義。
有的公司公布財(cái)務(wù)資料時(shí)以利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表代替損益表。在實(shí)際運(yùn)用中，前者似乎還多一些。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表就是在損益表的基礎(chǔ)上再加上利潤(rùn)分配的內(nèi)容。
3、 現(xiàn)金流量表：
我國(guó)從1998年度開始要求上市公司向投資者公開披露年度現(xiàn)金流量表，這是我國(guó)會(huì)計(jì)制度與國(guó)際會(huì)計(jì)制度接軌的標(biāo)志。同時(shí)，由于現(xiàn)金流量表所反映的是資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金項(xiàng)目從期初到期末的具體變化過程，因此它為投資者分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供了新的視角。
現(xiàn)金流量表編制的目的，是為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，以便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。
現(xiàn)金流量表主要分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量三部分。此外，由于籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)同時(shí)發(fā)生的交易事項(xiàng)，如發(fā)行股票或債券而獲得某種非現(xiàn)金資產(chǎn)，是不影響現(xiàn)金流動(dòng)的；因此，為了全面反映這些事項(xiàng)，現(xiàn)金流量表下設(shè)附注項(xiàng)目，對(duì)此單獨(dú)列示。投資者將現(xiàn)金流量表、附注與年報(bào)中的其他項(xiàng)目結(jié)合分析，可以對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)情況有更清晰、真實(shí)的了解。
（二） 財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀當(dāng)中的具體問題分析
1、 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性：
財(cái)務(wù)報(bào)表是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實(shí)際。例如：
（1） 報(bào)表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整；
（2） 非流動(dòng)資產(chǎn)的余額，是按歷史成本減折舊或攤銷計(jì)算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；
（3） 有許多項(xiàng)目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時(shí)已列作了當(dāng)期費(fèi)用；
（4） 有些數(shù)據(jù)基本上是估計(jì)的，如無形資產(chǎn)攤銷和開發(fā)費(fèi)攤銷，但這種估計(jì)未必正確；
（5） 發(fā)生了非常的或偶然的事項(xiàng)，如財(cái)產(chǎn)盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平
2、 財(cái)務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測(cè)性調(diào)整：
在對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析后對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況下結(jié)論時(shí)，必須預(yù)測(cè)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境可能發(fā)生的變化，對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。如由于行業(yè)的低進(jìn)入壁壘使許多新興企業(yè)加盟該行業(yè)，會(huì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上降低企業(yè)的盈利能力。
（三）財(cái)務(wù)分析的重要方法--財(cái)務(wù)比率分析：
（1）償債能力分析：包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息支付倍數(shù)和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)；
（2）資本結(jié)構(gòu)分析：包括股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、長(zhǎng)期負(fù)債比率和股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率等指標(biāo)；
（3）經(jīng)營(yíng)效率分析；包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率等指標(biāo)；
（4）盈利能力分析：包括銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等指標(biāo)；
（5）投資收益分析：包括普通股每股凈收益、股息發(fā)放率、普通股獲利率、本利比、市盈率、投資收益率、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)倍率等指標(biāo)；
（四）財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題：
（1）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性；
（2）財(cái)務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測(cè)性調(diào)整；
（3）公司增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：包括股票發(fā)行增資（含配股、增發(fā)等），債券發(fā)行增資和其他增資行為等。
我非常注重基本面的分析。
認(rèn)真讀報(bào)、新聞---留心宏觀經(jīng)濟(jì)可能的變化！
國(guó)家出臺(tái)的重要政策
如：根據(jù)2004年8月28日第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十一次會(huì)議《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)證券法〉的決定》修正
第28條---第二十八條 股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。
解讀：就是說允許繼續(xù)“溢價(jià)發(fā)行”，不想實(shí)行“同股同價(jià)”發(fā)行。
“發(fā)行價(jià)格....協(xié)商確定”--- 在包銷風(fēng)險(xiǎn)與利益之間取得平衡點(diǎn)。
至于股民利益----自己執(zhí)生---視市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)和參與者---難以估計(jì)。
現(xiàn)時(shí)宏觀面實(shí)際變化模糊，一抓就死，一放就彈----企業(yè)管理者的時(shí)效利益觀太強(qiáng)（與時(shí)俱進(jìn)?。。?，無整體大局觀，素質(zhì)低下。第三季度反彈明顯。國(guó)際風(fēng)云陰晴不定，石油價(jià)格巨幅上漲，原材料和能源短缺等問題-----極可能產(chǎn)生硬著陸---銀行加息，強(qiáng)行降溫。
認(rèn)真研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)成熟程度----相應(yīng)的上市公司現(xiàn)在所屬。
研究產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的可能性
不同產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)階段和成長(zhǎng)性及其相互依賴性。
原材料---中間品---制成品---營(yíng)銷渠道---流通商品---消費(fèi)習(xí)慣---資金回籠---再生產(chǎn)組織
各種商品在社會(huì)生活中消費(fèi)程度，配合程度----更新周期----生產(chǎn)周期（庫存供給）
上市公司基本資料、財(cái)務(wù)資料分析........未能一一道來.....希望大家多多交流，發(fā)表意見.。
在此謝謝貼主。又通讀了一啟蒙教程，每讀一次都收獲良多!
最基本的也是最根本的所在！沒有高深的，只有理解的。
七、中小散戶如何選股
投資者投資股票的目的是獲取投資收益。那么，投資者肯定非常關(guān)心如何選擇股票，選擇什么樣的股票才能獲取最大收益。我們的股市目前沒有做空機(jī)制，要賺錢，必須做多（即必須買入股票）。究竟如何選擇購買股票呢？下面僅從我個(gè)人的體會(huì)談幾點(diǎn)看法：
選擇資源稀缺性股票
資源稀缺性的股票，如東方鉭業(yè)（0962）的鉭、鈮資源，紅星發(fā)展的碳酸鍶、碳酸鋇資源，鹽湖鉀肥（0792）的鉀資源，都在國(guó)內(nèi)處于絕對(duì)資源壟斷地位，這樣的公司，效益一般不會(huì)差，投資收益基本上有保障；
選擇獨(dú)一無二的股票
有獨(dú)特概念的股票，如早期的深發(fā)展（唯一的銀行股），早期的英豪科教（600672，唯一的教育概念），近期的煙臺(tái)萬華（600309，獨(dú)特的MDI概念）等；
選擇高成長(zhǎng)性股票
高成長(zhǎng)性股票是指那些處于朝陽行業(yè)、股本規(guī)模又比較小的股票。例如已經(jīng)出盡風(fēng)頭的著名大牛股東軟股份（600718）、清華同方（600100）、凱迪電力（0939）、東方電子（0682）、風(fēng)華高科（0636）、電廣傳媒（0917）、清華紫光（0938）等等，都屬于這一類，當(dāng)然現(xiàn)在它們已經(jīng)有些過時(shí)，但類似的股票還有隆平高科（0998）、華工科技（0988）、用友軟件（600588）等，對(duì)于這一類股票，只要在合適的價(jià)位介入（如目前的價(jià)位，我認(rèn)為已經(jīng)具有投資價(jià)值），然后堅(jiān)定地持有2年左右（當(dāng)然，并不反對(duì)期間高拋低吸），必定會(huì)有豐厚回報(bào)；這類股票業(yè)績(jī)往往有保障，有時(shí)即使不慎在高位介入（但不能高到股價(jià)離譜）被套牢，投資者也可以進(jìn)行長(zhǎng)線投資，以時(shí)間換"空間"。
高成長(zhǎng)性往往與高科技聯(lián)系在一起。投資者一定要睜大眼睛，仔細(xì)研究公司的報(bào)表及各類公開資料，以免買入假高科技股票；
選擇績(jī)優(yōu)股
高成長(zhǎng)性股票往往業(yè)績(jī)比較好，但績(jī)優(yōu)股并不一定具有高成長(zhǎng)性。對(duì)績(jī)優(yōu)股沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，一般來說，在目前的滬深股市，每股收益達(dá)到0.45元以上，基本上可以說是績(jī)優(yōu)股。例如伊利股份（600887）、唐鋼股份（0709）、雅戈?duì)枺?/span>600177）、華泰股份（600308）等。二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，是對(duì)未來預(yù)期收益的反映。有些績(jī)優(yōu)股由于所處行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，給投資者的預(yù)期想象不多，因此不為多數(shù)投資者看好，因而股價(jià)也不高。其實(shí)，這類股票還是有投資價(jià)值的，因?yàn)檫@類股票雖然較少送紅股，但基本上每年都有現(xiàn)金分紅，尤其是目前高科技股因業(yè)績(jī)而遭到普遍質(zhì)疑的時(shí)候，更容易顯示這類股票的投資價(jià)值。
有一些公用事業(yè)類股票，往往在某一地區(qū)或某些領(lǐng)域具有壟斷性，如供電、供水、供熱、電信、污水處理、有線電視網(wǎng)絡(luò)類公司，雖說地方政府會(huì)顧及公眾利益而對(duì)其產(chǎn)品實(shí)行價(jià)格指導(dǎo)或限制，但它們的利潤(rùn)來源一般還是有保障的，投資者可以有選擇地進(jìn)行投資。如果前幾年買入了環(huán)保股份（0730，雖然現(xiàn)在因減少補(bǔ)貼收入等原因已淪為績(jī)差股，但幾年來累計(jì)漲幅巨大）、惠天熱電（0692）等股票，或者剛上市時(shí)買入歌華有線（600037）投資收益也是很大的。
聽黨的話，緊跟政策打短差
您看到這一句話，也許會(huì)認(rèn)為我的腦袋出了毛病——炒股跟聽黨的話有什么關(guān)系呢？其實(shí)，我并沒有發(fā)高燒。只要回顧一下我國(guó)股市過去幾年的表現(xiàn)情況就知道了：政府說要發(fā)揮股市的籌資功能，為國(guó)企改革脫困作貢獻(xiàn)的時(shí)候，你買大盤國(guó)企股如馬鋼、石化肯定錯(cuò)不了；政府大力提倡科教興國(guó)的時(shí)候，如果你買了英豪科教、誠(chéng)誠(chéng)文化，或者高校概念之類的股票，市場(chǎng)肯定大大有賞；黨中央決定大力開發(fā)西部的時(shí)候，不用我說，你已經(jīng)知道應(yīng)該買什么股票了。但話說回來，對(duì)于這類股票，只能做短線，當(dāng)投機(jī)分子，千萬別太認(rèn)真。不信？你看，國(guó)企改革脫困，錢是圈到了，但是資金使用效率普遍低下，雖然"一部分人"先富起來了，但國(guó)企要真正脫困，投資者要等來投資回報(bào)，嘿嘿……再看西部大開發(fā)，場(chǎng)面雖然熱火朝天，資金也源源不斷流向西部，但要產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，給投資人實(shí)實(shí)在在的回報(bào)，那時(shí)間還長(zhǎng)著吶?。ㄎ也⒉皇欠磳?duì)國(guó)企脫困、西部大開發(fā)，只是想說明股市的反應(yīng)是超前的，投資者要注意長(zhǎng)線短線的關(guān)系。）
適時(shí)適當(dāng)參與炒作大盤指標(biāo)股
"賺了指數(shù)虧了錢"，這幾乎是絕大多數(shù)中小股民都有過的痛苦經(jīng)歷。為什么會(huì)這樣呢？主要是因?yàn)橥顿Y者沒有把握好時(shí)機(jī)，沒有選好股票。一般來說，在大牛市的起步階段和上升階段，主要是一些高成長(zhǎng)性的股票，如小盤績(jī)優(yōu)股、科技股、或者一些熱門板塊（這些股票往往是市場(chǎng)主力重倉的對(duì)象），市場(chǎng)主力利用資金優(yōu)勢(shì)迅速拔高他們重倉的股票，但莊家不是慈善家，他們不是?quot;解放"勞苦大眾的！他們的目的是在高位順利出貨，于是，當(dāng)股價(jià)上漲到他們的目標(biāo)價(jià)位后，市場(chǎng)主力往往啟動(dòng)大盤指標(biāo)股，推動(dòng)指數(shù)繼續(xù)上漲，給中小投資者造成股市還要漲的假象，從而掩護(hù)他們暗地里出貨。投資者掌握了規(guī)律，就不會(huì)輕易上當(dāng)。投資者可以在股市上漲的初期買入高成長(zhǎng)性股票或熱門板塊股票，當(dāng)有一定升幅后果斷拋出，再適量買入一些大盤指標(biāo)股，這時(shí)一般是比較安全的，風(fēng)險(xiǎn)比較小，但是不應(yīng)該指望這類股票賺太多的錢，投資者千萬別貪心！在大市的補(bǔ)漲階段小有斬獲就行了。
對(duì)玩概念的股票要慎重
二級(jí)市場(chǎng)的某些概念，其實(shí)是一些不良莊家（包括某些基金）制造，再經(jīng)過某些不負(fù)責(zé)任的股評(píng)人士（這些人往往自詡為"股評(píng)家"）推波助瀾編出來的，中小投資者一定要擦亮眼睛，對(duì)不同的個(gè)股要獨(dú)立分析，獨(dú)立判斷。投資者最不理智的行為當(dāng)屬2000年暴炒網(wǎng)絡(luò)概念股票了，在上海梅林（600073）、億安科技（0008）的帶動(dòng)下，網(wǎng)絡(luò)股在走出了一段波瀾壯闊的上漲行情，一時(shí)間，眾多上市公司以"觸網(wǎng)"為榮，前后有兩百余家公司宣布"觸網(wǎng)"，而且一旦"觸網(wǎng)"股價(jià)就上漲，億安科技最瘋狂時(shí)股價(jià)高達(dá)126.31元/股！可如今呢，沒有業(yè)績(jī)支撐的網(wǎng)絡(luò)股已經(jīng)成了"燒錢"的代名詞，已經(jīng)令投資者望而生畏！對(duì)于重組股，應(yīng)分清楚是真重組還是玩重組概念，如果上市公司通過重組能夠完善公司治理結(jié)構(gòu)，或者進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)置換，才可以考慮投資，如果純粹是玩概念，盡管二級(jí)市場(chǎng)可能確實(shí)有賺錢的機(jī)會(huì)，但中小投資者千萬不要貪蠅頭小利而跟風(fēng)，因?yàn)樵谖覈?guó)股市，信息是嚴(yán)重不對(duì)稱的，有些真正的"內(nèi)幕消息"，中小散戶是無法知道的。這類股票，中小散戶一旦被精心"設(shè)局"的機(jī)構(gòu)給套進(jìn)去，幾乎沒有解套的機(jī)會(huì)。
惡炒過的個(gè)股千萬別碰
某些被主力（尤其是黑莊）瘋狂炒作過的股票，投資者切忌沾手！即使股評(píng)家如何吹捧，即使有時(shí)候打短差確實(shí)可以賺取蠅頭小利，但投資者千萬不能喪失警惕！因?yàn)檫@類個(gè)股好比大肆搜刮的貪官，連地皮也刮走了三尺，嚴(yán)重破壞了"生態(tài)平衡"，往往三年甚至五年寸草不生，買入這些個(gè)股，猶如進(jìn)入了沙漠地帶，能全身而退已屬幸運(yùn)，談利潤(rùn)就太天真了。大名鼎鼎的億安科技已是路人皆知，黔輪胎（0589）97年從5元左右被炒高至36元以上，然后莊家一路派發(fā)，股價(jià)就一路下跌，期間雖偶有反彈，但直到四年后的今天，該股仍沒有絲毫起色。廣電電子（原名真空電子，600602）也差不多，當(dāng)初莊家把股價(jià)從7元多炒到23元的時(shí)候，股評(píng)家一片叫好，聲稱該股將成為滬市繼四川長(zhǎng)虹（600839）后的新龍頭，結(jié)果股價(jià)沖高到24元多后掉頭向下，獲利豐厚的莊家一路出貨，從此該股踏上了兩年多的漫漫熊途，如今股價(jià)在10元附近徘徊。
八、總結(jié)
影響股市行情變化的主要因素總結(jié)起來就是六個(gè)方面
一、經(jīng)濟(jì)因素：
經(jīng)濟(jì)周期，國(guó)家的財(cái)政狀況，金融環(huán)境，國(guó)際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化，國(guó)家匯率的調(diào)整，都將影響股價(jià)的沉浮?！ 〗?jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。
國(guó)家的財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價(jià)就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股價(jià)會(huì)上揚(yáng)。金融環(huán)境放松，市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì);國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股價(jià)通常會(huì)下跌?！ ?guó)際收支發(fā)生順差，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值，股票價(jià)格一般將下跌。
二、政治因素：
國(guó)家的政策調(diào)整或改變，領(lǐng)導(dǎo)人更迭，國(guó)際政治風(fēng)波頻仍，在國(guó)際舞臺(tái)上扮演較為重要的國(guó)家政權(quán)轉(zhuǎn)移，國(guó)家間發(fā)生戰(zhàn)事，某些國(guó)家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。
三、公司自身因素?！ ?/span>
股票自身價(jià)值是決定股價(jià)最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。
四、行業(yè)因素
行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的變更，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?，新興行業(yè)引來的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動(dòng)等都會(huì)影響相關(guān)股票的價(jià)格。
五、市場(chǎng)因素
投資者的動(dòng)向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機(jī)者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對(duì)股價(jià)形成較大影響。
六、心理因素
投資人在受到各個(gè)方面的影響后產(chǎn)生心理狀態(tài)改變，往往導(dǎo)致情緒波動(dòng)，判斷失誤，做出盲目追隨大戶、狂拋搶購行為，這往往也是引起股價(jià)狂跌暴漲的重要因素。
結(jié)束語
證券市場(chǎng)風(fēng)云變幻，朋友們只有掌握一定的基本面和技術(shù)面分析技術(shù)，做到融會(huì)貫通，自己慢慢的品位、理解，使他們化為自己的招數(shù)，才能在股海中翱翔，才能立于不敗之地。
基本面分析使你掌握股市的大趨勢(shì)，技術(shù)面分析使你掌握股市的進(jìn)出點(diǎn)，二者缺一不可，是相輔相成的！
時(shí)間有限，個(gè)人見解，有些錯(cuò)誤及不正確的地方，歡迎朋友們批評(píng)指正！
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