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國內(nèi)股市終于迎來了久違的“牛”市，俺去年這個(gè)時(shí)候鼓噪管理層從善如流。管理層也不負(fù)眾望，全流通對(duì)價(jià)以來，上海指數(shù)居然眨眼從1000蹦到了1500，唏噓不已。 大家知道，2004年的宏觀調(diào)控，在資本市場(chǎng)上最大的成果是徹底滅掉了德隆這樣的莊家，新一代的基金和QFII領(lǐng)導(dǎo)了潮流，資本市場(chǎng)有了價(jià)值取向，這無疑是進(jìn)步的。但2006年的所謂“牛”市，讓俺原本充滿希望的心又掉進(jìn)了冰窖里。在這之前的熊市里，俺就指責(zé)過基金們的自私自利，抱團(tuán)取暖，并利用手中籌碼不停作空，人為助長了熊市的力量，但因?yàn)槭切苁?，而且?dāng)時(shí)的眾矢之的是管理層，也就沒多想?？墒谴?#8220;牛”市里，越發(fā)暴露了基金們“丑惡”的嘴臉，俺不得不再次鼓噪--土鱉誤國。 中國正處在一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，原來粗放的外延式的發(fā)展已經(jīng)走到了盡頭，搞什么什么過剩。其實(shí)美國的發(fā)展過程中也多次遇到過同樣的問題。最記憶猶新的一次，就是94年，當(dāng)年的垃圾債崩盤，房市泡沫，美元貶值，結(jié)果股市充當(dāng)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的急先鋒，半導(dǎo)體，個(gè)人電腦，互聯(lián)網(wǎng)拉開了信息革命的序幕，由此滾出并壯大了amat,msft,intc,dell,yhoo,ebay,goog這些一代天驕。再看看我們新時(shí)期的“牛”市，打頭的是清一色，金融，房地產(chǎn)，金屬，零售，當(dāng)然我們是矮子里拔將軍，但市場(chǎng)如此強(qiáng)勁，發(fā)展方向卻不得要領(lǐng)，怎么也說不過去。 我們來仔細(xì)看看中國“牛市”領(lǐng)頭羊。 金融代表--中信證卷，好公司。知道牛市好賺錢，但6倍的PB，比高盛，摩根之類估值貴多一倍，還成天叫著要找戰(zhàn)略投資者，大概是欺負(fù)國人傻，信息嚴(yán)重不對(duì)稱。更可笑的是，其大部錢靠自營賺得，如此俺寧可買個(gè)基金，1倍PB，分紅還高。美國人的觀點(diǎn)我很贊成，市值要送給真正創(chuàng)新的企業(yè)家而不是交易員，因?yàn)榍罢咭偷米〖拍?，冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，成功的概率要小得多，社會(huì)意義一般也不可同日而語。 房地產(chǎn)代表--萬科，好公司。誰都知道，中國房地產(chǎn)是個(gè)人賺錢，公司喝湯，連個(gè)所得稅都懶得交。美國股市里最便宜的就是房地產(chǎn)股票了，5倍PE想買哪家買哪家（萬科我還真不知PE是多少），因?yàn)樗鼈儾粌H不是發(fā)展方向，現(xiàn)在還幾乎是打壓對(duì)象。中國倒好，僅僅因?yàn)閭€(gè)人民幣升值概念，就原則都不要了。 金屬代表--不提了，帶金字邊的就漲上天，還“惜售”呢，殊不知，中國大部分企業(yè)并沒有什么資源，全金屬加工，稀有個(gè)屁。把市值送給它們，圈錢完后，再擴(kuò)大加工？到時(shí)候那些玩意您還加工的起嗎？看看美國這邊，pcu,pd按銅價(jià)$4000/噸，PE也才7，8的樣子，而且全是自己的礦，按中國人的標(biāo)準(zhǔn)，美國人是傻到家了。 零售代表--蘇寧電器，好公司。商業(yè)連鎖是上個(gè)世紀(jì)的冷飯了，算不上什么創(chuàng)新，中國也許正當(dāng)其時(shí)，但也許不是，照現(xiàn)在的樣子，拼規(guī)模，只要放開市場(chǎng)，WMT進(jìn)中國照樣通吃。但力挺本國零售，也是要錢的，而且是大量的，市值第一的蘇寧一家是其后面5家中小板公司市值總和，很說明問題，當(dāng)然這樣新“莊家”操縱中小板指數(shù)倒是得心應(yīng)手了。 記起來了，還有“股王”茅臺(tái)，當(dāng)然也是極好公司。40倍PE，讓俺不得不聯(lián)想到賣萬寶路的MO，一個(gè)喝，一個(gè)抽，可后者PE也才10倍出頭，還多虧近兩年P(guān)E大力膨脹。美國人可從沒有把多抽兩盒萬寶路當(dāng)作消費(fèi)升級(jí)。 如果一輪“牛市”下來，我們把市值都給了金融，房產(chǎn)，金屬，和零售，加上前次“牛市”的鋼鐵，電力，汽車，石化，我們不還是哪里來哪里去嗎？QFII為了其全球布局，炒人民幣升值，炒金屬，大概不錯(cuò)，但這是我們股市發(fā)展的方向嗎？ 國內(nèi)現(xiàn)在動(dòng)不動(dòng)就“博弈”，但好的股市不是讓大家來瞎炒一氣的地方，應(yīng)該起到合理調(diào)配社會(huì)資源的功能，如果我們真的沒有想象力了，那就趕快打開閘門，讓“新鮮血液”進(jìn)來。 |
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