哪只股后市股價(jià)有望上漲65%（附表） 　　

四只股未來(lái)三年業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)

股市低迷成為中外收購(gòu)大戰(zhàn)臨界爆發(fā)點(diǎn) 　　

三家QFII一致看空兩只股 　　

七只股的投資價(jià)值被低估

挖掘后市有望逆市上漲的三大牛股

軍費(fèi)增長(zhǎng)14.7%軍工股“七劍客”“亮劍”

都說(shuō)外來(lái)的和尚好念經(jīng)，對(duì)A股這本經(jīng)而言，“方丈”級(jí)的外來(lái)和尚無(wú)疑當(dāng)推QFII。那么，QFII是否真的喜好念經(jīng)，又是否真的念好了這本經(jīng)，如果是，QFII念好經(jīng)的真經(jīng)又是什么？這一切，年報(bào)和市場(chǎng)給出了部分回答。

　　持倉(cāng)的高增長(zhǎng)和低水平

　　從態(tài)度看，QFII是愛(ài)念經(jīng)的。大舉擴(kuò)容的QFII軍團(tuán)、不斷加大的投資額度都是明證，而額度溢價(jià)出售則更加清晰地反映了境外投資者不惜工本的急迫。有了這樣的態(tài)度，也就有了自去年11月以來(lái)，QFII額度審批達(dá)到16.7億美元、累計(jì)獲批金額接近60億美元的高速擴(kuò)張史。

　　季報(bào)和年報(bào)的縱向?qū)Ρ纫诧@示出QFII對(duì)A股的興趣在增加。截至3月9日，共有244家A股公司披露年報(bào)，因位列前十大流通股股東，QFII在其中的31家公司出現(xiàn)了55次，合計(jì)持有24748.02萬(wàn)股。另一方面，2005年三季報(bào)顯示，有12家QFII在這244家公司中的30家出現(xiàn)過(guò)50次，總計(jì)持股14049.45萬(wàn)股。即使考慮到其中部分公司在去年四季度有送股行為，QFII增倉(cāng)的跡象仍十分明顯。

　　不過(guò)，值得關(guān)注的是，QFII目前的持倉(cāng)總市值占獲批總額度的比例仍然偏小。以3月9日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，已公布年報(bào)公司的流通市值合計(jì)為2197.94億元，占全部A股流通市值的20.11%；與此同時(shí)，QFII在這244家公司中的持股市值為20.01億元，按20.11%的比例推算，QFII持有所有A股公司流通市值為99.48億元，僅占其59.7億美元額度的20.83%。

　　這一現(xiàn)象存在幾種可能。一是QFII在未公布年報(bào)公司中的持倉(cāng)比例更大，二是大量存在因持股比例小，QFII未能進(jìn)入前十大股東名單的情況，三是QFII有較大比例的資金尚未投資或是投資于其他渠道（包括基金），四是QFII在今年一季度才開(kāi)始大舉增倉(cāng)A股。但不管怎樣，該數(shù)字都需引起重視。特別是對(duì)于第三種情況，外匯管理部門(mén)應(yīng)重新審視QFII資金進(jìn)入中國(guó)的目的，而如果是第四種情況，將對(duì)投資者認(rèn)識(shí)今年以來(lái)增量資金的性質(zhì)及其演化有重要參考意義。

　　超額收益3個(gè)點(diǎn)

　　QFII的經(jīng)念得怎么樣呢？這可以從QFII重倉(cāng)的股票和大盤(pán)的表現(xiàn)來(lái)進(jìn)行比較。需要注意的是，由于股改中存在多種對(duì)價(jià)支付，因此，比較時(shí)不能采用簡(jiǎn)單的股價(jià)漲幅，更科學(xué)的是將包括流通市值、權(quán)證價(jià)值和派現(xiàn)流入在內(nèi)的流通股股東財(cái)富的變化作為依據(jù)。

　　把年報(bào)中出現(xiàn)QFII身影的個(gè)股視為QFII的重倉(cāng)股，從去年四季度開(kāi)始到去年年末，這些股票的流通股股東財(cái)富增值幅度為3.62%，同期，A股流通股股東財(cái)富增值幅度為0.25%；而從去年四季度到今年3月9日，QFII重倉(cāng)股財(cái)富增值幅度為13.01%，A股流通股股東財(cái)富增值幅度為9.94%。QFII重倉(cāng)股相對(duì)于大盤(pán)有3個(gè)多點(diǎn)的超額收益。

　　看中中國(guó)特色

　　QFII和以基金為代表的內(nèi)資的比較一直是投資者津津樂(lè)道的話題。從選股思路看，QFII和基金出現(xiàn)了顯著的差異，甚至可稱(chēng)之為對(duì)立。

　　年報(bào)顯示，按照行業(yè)劃分，QFII在去年第四季度重點(diǎn)增持了交通運(yùn)輸、電力煤氣及水、金融保險(xiǎn)業(yè)，增持幅度分別為211.42%、93.97%和54.21%；而除了同樣看好銀行股并予以大量增持外，以高速公路為代表的交通運(yùn)輸板塊和電力板塊卻成了基金主要減持對(duì)象。對(duì)QFII而言，人棄我取的特征非常鮮明。

　　如果將QFII重倉(cāng)的行業(yè)和公司進(jìn)行歸納，除了業(yè)績(jī)良好、分紅優(yōu)厚等“必要條件”外，“中國(guó)特色”則是其內(nèi)核。像交通運(yùn)輸、電力、金融等行業(yè)，都與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)。而從QFII一貫的投資思路看，特色資源、中藥、港口等在別的市場(chǎng)找不到的品種更是其青睞的對(duì)象。反過(guò)來(lái)，諸如機(jī)械設(shè)備儀表、化工、信息技術(shù)、生物制藥等沒(méi)有“個(gè)性”的行業(yè)，則很難納入QFII的視野。

　　當(dāng)然，以一時(shí)間的漲跌來(lái)論QFII與基金的輸贏并沒(méi)有太多的意義。出于資金性質(zhì)、考核機(jī)制以及資產(chǎn)配置范圍等方面的差異，二者選股思路出現(xiàn)差異也并不為奇。但毫無(wú)疑問(wèn)，QFII全球化的視野和對(duì)產(chǎn)業(yè)周期和投資周期更為豐富的經(jīng)歷，則是目前基金所無(wú)法比擬的。對(duì)于價(jià)值投資的理解、投資和投機(jī)關(guān)系的處理，QFII的做法仍不失借鑒意義。

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代碼 簡(jiǎn)稱(chēng) ＱＦＩＩ持股數(shù) ＱＦＩＩ家數(shù) 流通股本 占流通股比例（％）

６０００１８ Ｇ上港 ６２７３０６２１ ５ ５１２４０００００ １２．２４

６００２０５ 山東鋁業(yè) ２０９５５６０４ ３ １９２００００００ １０．９１

６００４９５ Ｇ晉西 ５１３１８８３ １ ５３６０００００ ９．５７

０００９１１ 南寧糖業(yè) ６６２２１２９ ３ ９４６４００００ ７．００

６００５４７ 山東黃金 ４０７４１００ １ ６０００００００ ６．７９

０００８２６ Ｇ合加 ４２４９８１２ １ ６５００００００ ６．５４

６００５１０ 黑牡丹 ８８０６３５７ ３ １４６４０００００ ６．０２

６００８８６ Ｇ華靖 １３６３９８１２ １ ２７０４３８８０２ ５．０４

６００３３３ 長(zhǎng)春燃?xì)?７６９７１８１ ５ １６１７３１２００ ４．７６

６００４０６ 國(guó)電南瑞 ２７６１２２９ １ ７８００００００ ３．５４