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央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年11月份金融機構(gòu)人民幣存貸差為92087.81億元，這一數(shù)據(jù)在2005年連續(xù)攀升，迭創(chuàng)新高。面對日益緊迫的銀行資金流動性過剩問題，央行一直運用的加大央行票據(jù)發(fā)行這一調(diào)控手段目前稍顯力不從心。
2005年12月19日，央行發(fā)布公告：允許所有銀行間債券市場投資者投資公司債券。讓商業(yè)銀行投資企業(yè)債，是央行分流銀行體系資金剩余能力的第一步。
坊間流傳消息說，央行的下一步調(diào)控手段可能會是降低超額存款準備金利率以及活期存款利率，甚至不排除取消的可能。
貨幣基金機遇
“目前還沒有聽說這樣的消息，短期內(nèi)取消活期存款利率似乎也不太可能，但降低應(yīng)該是一種趨勢。”一貨幣基金經(jīng)理對記者說。
如果央行調(diào)低商業(yè)銀行超額存款準備金利率，會使商業(yè)銀行的資金短期內(nèi)流入貨幣市場，拉低短期利率，尤其是短期債券的收益率。而短期債是貨幣市場基金的主要投資對象之一，其收益率下降，會造成貨幣市場基金收益率下降。
收益率下降也使得基金手中原來持有品種的浮盈增加，如果基金管理人逐步對原先的浮盈兌現(xiàn)，還可以將收益率保持在一個相對較高的水平上。長期來看，若貨幣市場短期品種的收益率繼續(xù)維持低位，貨幣市場基金將很難維持目前較高的收益率。
同時，如果央行降低甚或取消活期存款利率，則會有大量存款流出，進入基金等投資領(lǐng)域。
此外，從2005年下半年起，各大商業(yè)銀行紛紛進入限制、清理小額儲蓄客戶的行列，對日均存款余額低于500元的人民幣個人活期存款小額賬戶收取管理費。這一方面幫助銀行清理睡眠賬戶和低效賬戶，釋放其占用的銀行系統(tǒng)資源，提升銀行辦公效率。另一方面，收費導(dǎo)致某些儲戶的利息與收費抵減后為負，激發(fā)了其理財意識。
貨幣型基金本身的定位就是現(xiàn)金管理工具，從功能上說，與活期存款的性質(zhì)最為接近。無論是降低活期存款利率還是對小額賬戶收費，這對分流儲蓄，促進資金流向貨幣市場基金都是實質(zhì)性利好。
從基金公司角度來說，申購各種類型基金的底線往往都是1000元，而對于貨幣基金，絕大多數(shù)個人投資者往往會按照月工資結(jié)余，不斷增加投入量。如果基金公司能考慮將它的申購最低限額放寬，無疑會成功吸引大批小額活期儲戶，促進貨幣基金規(guī)模的發(fā)展。
實質(zhì)功能突破
眼下，貨幣基金的兩項功能：儲蓄功能和支付功能，已經(jīng)有了突破性進展。
在支付功能上，南方基金與中信銀行自2005年12月26日起推出了聯(lián)名信用卡辦理業(yè)務(wù)。信用卡持有人以所擁有的南方基金旗下的貨幣市場基金———南方現(xiàn)金增利基金的額度作為重要的資信證明，中信銀行給予一定的透支額，在經(jīng)過第一次辦卡授權(quán)后，用戶使用該卡消費透支后，自動贖回該用戶所持有的貨幣基金對應(yīng)的份額還款。
采用該模式，一方面基金持有人可以享受信用卡免息56天的服務(wù)，同時還可以獲得投資貨幣市場基金遠高于活期存款利息的收益；另一方面，在目前貨幣市場基金普遍T+2到賬的情況下，使用基金聯(lián)名信用卡，可以支付日常消費，解除基金贖回?zé)o法及時到賬的流動性限制。
長期以來，由于銀行方面的種種顧慮，貨幣基金與借記卡儲蓄業(yè)務(wù)直接連通的合作模式（即活期儲蓄存入借記卡后，直接轉(zhuǎn)化為貨幣市場基金份額，享受貨幣市場基金收益）一直未有突破。而據(jù)記者了解到的最新消息，目前已有一家基金公司與多家商業(yè)銀行就此項業(yè)務(wù)達成共識，并且業(yè)務(wù)已進入到最后的籌備階段。
目前銀行活期儲蓄一年期稅后利率0.56%，而貨幣基金平均7日年化收益率在2%上下，連通儲蓄賬戶后，銀行數(shù)額巨大的活期存款從理論上來說都可享受免稅的貨幣基金收益，同時也大大降低了銀行的利息支付成本。
另外，一旦央行降低或取消活期存款利率，貨幣基金連通儲蓄賬戶，通過一定的交易規(guī)則設(shè)定，雖然銀行儲蓄資金可能大量流出，但是銀行客戶資源卻不會因此流失。
然而，無論是借記卡還是貸記卡與貨幣市場基金連通，美中不足的是目前仍不可以實現(xiàn)贖回資金“T＋0”到賬，做到真正意義上的實時支付。從技術(shù)手段上來說，銀行的系統(tǒng)沒有什么問題，只需要與基金公司注冊登記系統(tǒng)實現(xiàn)資金實時清算的對接，“這一問題的關(guān)鍵在于銀行是否愿意墊資,或者管理層會否有政策突破。”一基金業(yè)內(nèi)人士表示。
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