【搜狐IT左右間】從投資全球最大的互聯(lián)網(wǎng)公司雅虎，到投資中國最成功的互聯(lián)網(wǎng)公司盛大，再到投資中國最大的電子商務(wù)公司阿里巴巴，并一手導(dǎo)演阿里巴巴收購雅虎中國，軟銀取得的成績讓人不可思議，這個風險投資公司為什么總能踩準互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的熱點？

　　軟銀家族

　　日本軟銀集團于1981年由孫正義創(chuàng)立，主要致力于IT產(chǎn)業(yè)的投資，包括網(wǎng)絡(luò)和電信。 

軟銀在全球投資過的公司已超過600家，在全球主要的300多家IT公司擁有多數(shù)股份。已投資的公司有雅虎、Etrade、Eloan、Verisign、ZDnet等等知名的互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　軟銀的名聲遠揚最早得益于日本軟銀創(chuàng)始人孫正義對雅虎的成功投資，而軟銀對中國市場的關(guān)注則得益于對UT斯達康的成功投資。1995年，當UT斯達康的營業(yè)額只有1000萬美元時，孫正義就開始向UT斯達康不斷投資，直到UT斯達康于2000年3月在納斯達克上市，軟銀一共向UT斯達康投資了1.6億美元。上市前，孫正義占UT斯達康將近50%的股份。如今UT斯達康的市值已經(jīng)超過9億美元。

　　目前在中國市場有三個以軟銀命名的風險投資—軟庫中華基金管理公司、軟件銀行中國風險投資和軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金。值得注意的是，它們并非都是來源于日本，而且相互之間還存在明顯的競爭。

　　軟庫中華基金管理公司是軟銀在中國成立的第一個風險投資基金。1999 年7月，軟銀旗下的軟庫金融集團(Softbank Finance)在中國香港注冊成立了基金規(guī)模為5000萬美元的軟庫中華基金管理公司，先后投資了新浪、網(wǎng)易、8848、當當網(wǎng)上書店、攜程旅行網(wǎng)等等20多家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司，但是由于投資規(guī)模較小以及進入時機等因素，并沒有取得太好的成績。

　　2000年年初，在上海成立的軟件銀行中國風險投資(Softbank China Venture Capital，SBCVC)，得到了軟銀和UT斯達康各自大約1億美元的注資，先后投資了包括阿里巴巴、淘寶、分眾傳媒等等20多家公司。2005年8月11日，軟件銀行中國風險投資將持有的淘寶股份轉(zhuǎn)讓給雅虎，獲得3.6億美元的套現(xiàn)收入。

　　然而真正讓軟銀成為國內(nèi)風險投資翹楚的則是成立于2001年2月的軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金(Softbank Asia Infrastructure Fund，SAIF)，實際上它和日本軟銀并沒有直接的關(guān)系。這只風險投資基金是日本軟銀公司與美國思科公司戰(zhàn)略合作的結(jié)果，首期資金規(guī)模為4.04億美元，大部分的資金由思科而來，而日本軟銀僅僅是提供品牌和派遣相關(guān)人員進行管理。

　　它的成名之作便是投資網(wǎng)絡(luò)游戲公司盛大。2003年4月，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金在盛大最困難的時候投資4000萬美元。18個月以后，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金順利退出成功套現(xiàn)5.5 億美元。此舉使軟銀亞洲摘取了“2004年中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)”的桂冠，投資盛大也成為2004年度中國風投的最佳退出案例。

　　正是由于這種杰出的表現(xiàn)，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金得到了眾多投資機構(gòu)的信任，其二期資金也順利到位。目前軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金二期基金總金額為6.43億美元，資金主要來源于美國和歐洲的著名投資機構(gòu)。除了軟銀的牌子之外，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金已經(jīng)和日本軟銀沒有任何關(guān)系。

　　“冷門”策略

　　雖然軟件銀行中國風險投資和軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金并非一家人，但是它們的投資策略卻出奇的類似—投資冷門。

　　1995年，孫正義對初創(chuàng)期的雅虎投資200萬美元，那時的雅虎絕對是冷門，互聯(lián)網(wǎng)并沒有獲得足夠的認同。而僅僅在一年之后孫正義便對當時僅有5名員工的雅虎追加1億美元的投資，獲得雅虎33%股份。隨后，孫正義又先后對雅虎追加投資，總投資額達3.55億美元。到1999年網(wǎng)絡(luò)股高漲之時，軟銀所持有的雅虎股份市值高達84億美元。正是這種冷門策略使得孫正義獲利豐厚，據(jù)不完全統(tǒng)計軟銀從雅虎身上所獲得的紙上利潤超過35億美元。

　　而軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金投資盛大之時則更是如此。2002年下半年，盛大與Actoz公司因“私服事件”發(fā)生激烈矛盾，剛剛步入快速發(fā)展的盛大頓時跌入危機之中。2003年年初，陳天橋與Actoz公司最終分道揚鑣。但是，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金卻意外地在這個時候宣布向盛大投資4000萬美元。

　　網(wǎng)絡(luò)游戲在當時雖然已經(jīng)表現(xiàn)出非常好的發(fā)展勢頭，但是在納斯達克并沒有類似的概念可以參照，而且盛大當時正處在發(fā)展的不利局面。在這種情況下的投資顯示出軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金投資“冷門”的獨到之處。正是由于有了這筆啟動資金，2003年7月，盛大網(wǎng)絡(luò)自主研發(fā)的第一款網(wǎng)絡(luò)游戲《傳奇世界》才得以問世，也才有了現(xiàn)在的風光無限。

　　“當時我們在投盛大的時候，很多人都說我們傻，說我們受騙了，說這樣的公司已經(jīng)四面楚歌，陳天橋都欲哭無淚了?！?軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金黃晶生曾對本刊記者回憶道。  

　　從某種程度上來說，投資冷門很符合風險投資的定義—高風險高收益。盛大在2004年6月在納斯達克上市后，從11美元的發(fā)行價一路攀升，最高曾達到45.40美元。如果以這個價格測算，SAIF持有的1350萬股盛大股票對應(yīng)的價值高達6億美元。這已是初始投資的15倍。

　　“風險投資就是要投資冷門，要是大家都知道的熱門的東西根本就沒有獲利的空間?！?軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金首席合伙人閻炎日前剛剛向順馳不動產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)投下3000萬美元之后表示。

　　2005年8月26日，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金聯(lián)合凱雷向順馳(中國)不動產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團投資4500萬美元，攜手打造中國最大的房地產(chǎn)綜合服務(wù)網(wǎng)站—順馳置業(yè)網(wǎng)。

　　雖然順馳不動產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團是目前國內(nèi)最大的二手房公司，但是其自身略顯黯淡的互聯(lián)網(wǎng)色彩以及在納斯達克沒有明顯的參照物，使得這次投資看起來又像是一次典型的軟銀式的“冷門”投資。

　　此外，軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金近期投資的互聯(lián)網(wǎng)公司還包括博客中國和深圳銘萬。博客中國雖然擁有熱門的博客概念，但是沒有成型的盈利模式使得眾多風險投資望而卻步。深圳銘萬則是一個類似于阿里巴巴的新興B TO B電子商務(wù)公司，但目前的主要收入還是來源于傳統(tǒng)的建站服務(wù)。

　　這兩個投資無疑也是不那么讓人信服的，但是軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金的冷門投資策略則讓我們有足夠的耐心等待水落石出的那一天。

(責任編輯：陳中)