下半年哪些股票有望戰(zhàn)勝市場 　　

大機(jī)構(gòu)正逢低建倉4只股 　　 　　 　　　 　　

A股接軌H股 5家QFII哄搶3只股 　　

超級主力護(hù)盤的首選工具——金融板塊霸氣盡顯 　　

高換手率+連拉陽線+持續(xù)放量=3大黑馬 　

投資要點:

　　◇即使上證指數(shù)從年初的1266.5點跌至目前的1046.16點,跌幅高達(dá)17.4%,期間1348家A股公司中有1192家處于下跌狀態(tài),然而仍然有156家公司保持上漲或平盤狀態(tài)。"一九"現(xiàn)象被演繹得淋漓盡致,對屬于"一"甚至更少的公司的挖掘恰恰就是價值投資理念的真諦。

　　◇156家至今走勢良好的公司的加權(quán)平均PE水平并不低,另外通過對135家業(yè)績預(yù)增個股及60家業(yè)績預(yù)降個股的走勢分析,表明基于未來業(yè)績增長、動態(tài)PE下降的預(yù)期,目前的股價會提前"享受"未來業(yè)績增長與估值下降的果實,同時進(jìn)一步明確了業(yè)績增長是股價上漲的動力引擎。

　　◇135家業(yè)績預(yù)增個股的加權(quán)平均PE、PB及ROE明顯低于全部A股的水平,甚至其12.82倍的加權(quán)平均PE水平相比藍(lán)籌板塊上證50、上證180與深證100也有一定的低估,我們認(rèn)為半年報業(yè)績預(yù)增板塊孕育著投資機(jī)會。

　　◇目前,宏觀調(diào)控的效果逐步顯現(xiàn),一些周期性行業(yè)的業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)或即將出現(xiàn),因此需要提防其未來業(yè)績周期性回落的風(fēng)險。消費類等抗周期性行業(yè)逐漸成為資金追捧的對象,其中最具代表性的行業(yè)包括商業(yè)、信息技術(shù)和醫(yī)藥等。

　　在指數(shù)屢創(chuàng)新低的今天,有關(guān)估值與選股標(biāo)尺的問題逐漸困惑著市場的運行。雖然價值投資理念已經(jīng)確立,但至今有關(guān)價值投資的衡量標(biāo)準(zhǔn)并未形成。的確,市場的全面調(diào)整以及在價值投資理念指導(dǎo)下的長期持股而產(chǎn)生的虧損必然對價值投資理念產(chǎn)生懷疑。

　　我們?nèi)绾蝸砜创@個問題呢?

　　市場行情顯現(xiàn)價值投資真諦

　　我們以2005年1月1日為統(tǒng)計起始日,截至本周二收盤,上證指數(shù)從年初的1266.5點,跌至1046.16點,跌幅高達(dá)17.4%。同期1348家A股上市公司中,有1192家公司處于下跌狀態(tài),跌幅最高的幾家公司為ST太光(跌幅82.86%)、思達(dá)高科(跌幅82.24%)、*ST云大(跌幅75.14%),其余的156家公司處于上漲或平盤狀態(tài)。漲幅最高且漲幅超過45%的五家公司分別為晶源電子(56.14%)、中捷股份(漲幅53.86%)、伊利股份(漲幅51.56%)、片仔癀(漲幅47.33%)、貴州茅臺(漲幅45.47%)。如果統(tǒng)計市場漲跌區(qū)間,我們發(fā)現(xiàn)漲幅超過20%的公司有51家,下跌幅度超過20%的有882家。很明顯,任何懷疑價值投資的論據(jù)在股價的結(jié)構(gòu)性分化面前變得蒼白無力,90%上市公司處于虧損狀態(tài)(以年初為基準(zhǔn)日),然而其余10%的上市公司走勢堅挺,"一九"現(xiàn)象被演繹的如此淋漓盡致。

　　假如我們以2004年年報為基準(zhǔn)業(yè)績,以7月12日為股價基準(zhǔn)日,統(tǒng)計出156家走勢表現(xiàn)良好的上市公司的剔除虧損加權(quán)平均市盈率為21.15倍,剔除虧損加權(quán)平均市凈率為2.49倍,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.8%。同期全部A股的相應(yīng)統(tǒng)計結(jié)果分別為15.04倍、1.64倍和9.15%,156家公司的數(shù)字對比同期全部A股的統(tǒng)計數(shù)字并未顯露出特有的優(yōu)勢,甚至PE與PB顯著高于全部A股的水平。

　　從靜態(tài)數(shù)據(jù)看,這156家個股估值并無優(yōu)勢反而呈現(xiàn)高估狀態(tài),因此靜態(tài)的市場數(shù)據(jù)顯然無法解釋這些個股表現(xiàn)脫俗的原因,對動態(tài)數(shù)據(jù)的把握是探尋其中奧秘的重要手段。而價值投資主要的依據(jù)也應(yīng)是動態(tài)估值與靜態(tài)估值的辯證統(tǒng)一。

　　業(yè)績增長是股價上漲動力引擎

　　由于動態(tài)估值主要基于對未來業(yè)績增長的預(yù)測,我們以近期公布業(yè)績預(yù)告的上市公司作為樣本,統(tǒng)計其過去股價走勢,從而探尋業(yè)績增長與股價的關(guān)系。

　　截至7月12日,兩市共有377家公司公布了05年半年度業(yè)績預(yù)告。其中,135家預(yù)增,60家預(yù)降,25家預(yù)盈,157家預(yù)計虧損?？紤]到預(yù)盈股與預(yù)虧股的業(yè)績波動較大而且并無趨勢性,我們僅以業(yè)績預(yù)增與業(yè)績預(yù)降兩類相反特征的個股作為樣本進(jìn)行數(shù)據(jù)對比分析。

　　135家預(yù)增公司中,以2005年1月1日為基準(zhǔn)日統(tǒng)計,至7月12日處于上漲狀態(tài)的公司有48家,其中中捷股份漲幅最高(53.86%),其次為宏達(dá)股份(43.22%)和長江精工(39.51%)。位于跌幅前列的是西山煤電(-37.06%)、上海三毛(-34.99%)和國陽新能(-34.77%),全部135家公司算術(shù)平均漲幅為-3.23%。同樣的基期,60家業(yè)績預(yù)降公司中,有金融街與上海汽車處于上漲狀態(tài)(金融街漲20.72%、上海汽車漲5.26%),其余全部處于下跌狀態(tài)。業(yè)績預(yù)增板塊的市場表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于業(yè)績預(yù)降板塊的表現(xiàn)(金融街業(yè)績預(yù)降乃是房地產(chǎn)核算期變化所至,其全年業(yè)績?nèi)詴蠓鲩L),也遠(yuǎn)好于上證指數(shù)乃至上證180、深證100的市場表現(xiàn)。這或許說明業(yè)績增長對股價的決定作用。

　　假如以2004年年報為基準(zhǔn)業(yè)績,以7月12日為股價基準(zhǔn)日,統(tǒng)計出135家業(yè)績預(yù)增公司的剔除虧損加權(quán)平均市盈率為12.82倍,剔除虧損加權(quán)平均市凈率為1.78倍,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.17%。60家業(yè)績預(yù)降公司的剔除虧損加權(quán)平均市盈率為12.01倍,剔除虧損加權(quán)平均市凈率為1.12倍,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.45%。這些數(shù)字對比同期全部A股的統(tǒng)計數(shù)字雙雙具有優(yōu)勢,即使預(yù)降板塊的PE與PB也優(yōu)于全部A股的水平。不僅如此,藍(lán)籌板塊上證50與上證180的市盈率、市凈率、ROE分別為12.64倍、1.84倍、14.38%；13.32倍、1.76倍、12.97%,與這些數(shù)字對比,業(yè)績預(yù)增板塊也具有一定的優(yōu)勢。

　　業(yè)績預(yù)增行業(yè)凸現(xiàn)投資機(jī)會

　　目前,預(yù)增板塊所屬行業(yè)較為復(fù)雜,主要行業(yè)分布為:消費品及服務(wù)行業(yè)24家、原材料行業(yè)39家、投資品行業(yè)26家、信息技術(shù)行業(yè)8家、能源行業(yè)8家、交通運輸行業(yè)5家、公用事業(yè)行業(yè)4家、醫(yī)藥行業(yè)5家、房地產(chǎn)行業(yè)15家、綜合類1家。業(yè)績預(yù)增板塊中,較多的仍是鋼鐵、煤炭、機(jī)械、房地產(chǎn)和有色金屬等周期性特征明顯的公司。

　　我們在高談業(yè)績預(yù)增板塊投資機(jī)會的時候,當(dāng)然需要警惕宏觀經(jīng)濟(jì)減速引發(fā)市場價值中樞下移的風(fēng)險。機(jī)構(gòu)對周期性行業(yè)的減持也早已悄悄展開,即使是在預(yù)增板塊之中,年初至今跌幅前10名的個股中,隸屬于煤炭、鋼鐵、基建等周期性行業(yè)的公司有5家,分別為西山煤電、國陽新能、鞍鋼新軋、同濟(jì)科技。跌幅前20名中,隸屬于周期性行業(yè)的公司有11家,周期性行業(yè)幾乎壟斷了預(yù)增板塊的跌幅榜。

　　抗周期性公司"旭日東升"

　　在周期性行業(yè)"日落西山"之時,消費類等抗周期性行業(yè)逐漸"旭日東升",成為資金追捧的對象,其中最具代表性的行業(yè)包括商業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)藥等。

　　商業(yè)行業(yè):我國城市居民人均可支配收入增幅保持較高水平是居民消費、商業(yè)興旺的必要條件,而經(jīng)濟(jì)增長方式由投資型向消費型的轉(zhuǎn)變與城市化步伐的加快客觀上也促使商業(yè)尤其是連鎖商業(yè)發(fā)達(dá)。當(dāng)然,行業(yè)高成長的同時也會因國內(nèi)外商賈巨頭的參與而競爭激烈。

　　重點公司:武漢中百(000759),公司預(yù)計上半年凈利潤同比增長50%以上。公司目前將大型倉儲超市與便民超市作為業(yè)務(wù)發(fā)展重點。未來2年公司收入和凈利潤將保持50%的高增長,值得重點關(guān)注。

　　信息技術(shù)行業(yè):信息技術(shù)的范圍較為廣泛,包括計算機(jī)軟硬件、半導(dǎo)體元器件等。我國的信息技術(shù)水平相比國外并無技術(shù)優(yōu)勢,我國的信息技術(shù)發(fā)展空間主要來自國外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移及低成本優(yōu)勢(勞動密集型)。目前半導(dǎo)體行業(yè)正處于新一輪復(fù)蘇階段,據(jù)估計,未來我國半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)合增長率超過20%,半導(dǎo)體市場擁有廣闊發(fā)展空間。

　　重點公司:華微電子(600360),公司預(yù)計上半年凈利潤增長50%以上。由于下游消費電子產(chǎn)品需求旺盛使公司各項業(yè)務(wù)持續(xù)增長,且國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移給公司提供了業(yè)務(wù)擴(kuò)張的機(jī)會,前幾年公司主營收入、凈利潤年均增長均超過30%,公司主要產(chǎn)品毛利也達(dá)到35%以上,公司盈利能力強(qiáng),未來公司仍將保持較高的增長速度。

　　醫(yī)藥行業(yè):近幾年我國的醫(yī)藥行業(yè)增長平穩(wěn)。醫(yī)藥行業(yè)銷售收入與銷售利潤的增加預(yù)示醫(yī)藥行業(yè)逐漸走出低谷。醫(yī)藥行業(yè)未來具備實際增長空間的同時,也具備巨大的想象空間,值得重點關(guān)注。但短期,醫(yī)藥行業(yè)受競爭及銷售價格下降等不利因素制約。

　　重點公司:現(xiàn)代制藥(600420),公司預(yù)計上半年凈利潤增長50%以上。公司主營業(yè)務(wù)為化學(xué)制劑藥、原料藥、生物制品的生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為抗生素、保肝類、降壓類及生物制品。公司控股股東上海醫(yī)藥工業(yè)研究院科研實力強(qiáng)大。公司未來業(yè)績?nèi)詫⒈３执蠓鲩L,值得關(guān)注。